近期,，央行連續(xù)八周在公開市場上開展逆回購操作,，分析人士認為，此舉或暗示短期內央行仍希望利用公開市場逆回購“熨平”資金面波動,。長期來看,，在“穩(wěn)增長”的大背景下，降準和降息仍有必要,，但受通脹,、房價回升等負面效應影響，央行對貨幣政策的態(tài)度仍顯謹慎,。
連續(xù)八周開展逆回購
據《廣州日報》報道,，央行16日在公開市場同時開展了200億元14天期和700億元7天期逆回購操作，當周公開市場實現凈投放750億元,。這已經是央行連續(xù)第八周在公開市場上進行逆回購操作,。
值得注意的是，此次7天期逆回購規(guī)模比2日前增加200億元,，同時,，進行了為期14天的逆回購操作,。此前，央行曾于7月3日和7月5日連續(xù)兩次在公開市場同時開展7天期和14天期逆回購操作,。業(yè)內人士認為,，此次14天期逆回購時隔六周“重現江湖”，或暗示短期內央行仍希望利用公開市場逆回購熨平資金面波動,。隨著力度的增加和次數的持續(xù),，逆回購已成當前央行最為常見和倚重的貨幣調控工具。
新華網16日報道指出,，央行流動性調控的這一新特點,，在其日前發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中已有顯現。報告指出,，今年下半年將運用逆回購,、正回購、央行票據,、存款準備金率等各種流動性管理工具組合,，靈活調節(jié)銀行體系流動性，引導市場利率平穩(wěn)運行,。報告首次將逆回購放到了流動性管理工具序列的第一位置,，顯示出逆回購已經成為央行貨幣調控最倚重力量，同時也反映出央行更好平衡穩(wěn)增長,、調結構和管理通脹預期間關系,、精細審慎調控流動性的總體思路。
通脹,、房價回升成掣肘
今年以來央行已經連續(xù)下調存款準備金率和存貸款基準利率,，但是對于未來貨幣政策工具的選擇，仍然非常謹慎,。分析人士認為,，央行暫不采用降準、降息等調控手段,，而是連續(xù)滾動逆回購操作,，反映出央行的謹慎態(tài)度，以期保持資金面的緊平衡,，穩(wěn)定市場對房價和物價反彈的預期,。
在今年6月份和7月份兩次下調利率后，中國房地產市場出現價格回升跡象,。國家統(tǒng)計局18日公布的數據顯示,，70個大中城市中，新房價格環(huán)比上漲的城市超過70%，增至50個,，上漲城市數量比6月份增加了1倍,。同時，據《中國證券報》報道,，數據顯示,，38家房企上半年取得借款收到的現金合計549.66億元，較去年同期增幅高達44%,。貨幣政策調整也減輕了開發(fā)商融資的壓力,。
此外，受惡劣天氣以及國際農產品價格大漲影響,，8月以來通脹壓力正在回升。與此同時,，8月CPI翹尾因素為0.68%,，雖較7月有所回落，但也是下半年的次高水平,。因此,，8月份CPI增速重回“二時代”已基本確立。進一步來看,，由于四季度進入消費旺季,，因此7月份CPI增速很可能就是全年的最低點，未來或穩(wěn)中趨升,。在此背景下,，貨幣政策放松空間將受到壓制，近期降準頻頻“失約”或許正是緣于管理層對于潛在通脹壓力的考量,。
近期還會降準降息,？
8月初，在北京召開的中國人民銀行行長會議指出,，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，切實支持實體經濟發(fā)展,。
《羊城晚報》18日報道分析稱,，降準可以增加流動性，解決企業(yè)貸款難的問題,；而降息則可以降低融資成本,，解決企業(yè)貸款貴的問題。近期應該還會降準和降息,，不少機構也紛紛預測,，8月份將會迎來再一次降準。
但《中華工商時報》13日報道則指出,，PPI的持續(xù)下滑,、信貸數據的疲弱,、企業(yè)盈利預期的惡化，并不完全是此前貨幣政策收緊的原因,，更多的是實體經濟本身的問題,，據有關專家測算，目前有相當數量企業(yè)的投資回報率接近銀行貸款利率,，有的甚至已經低于銀行利率,，企業(yè)追加投資的動力已不甚明顯。在這種情況下,，釋放貨幣對于經濟的刺激作用已變得很微弱,，弄得不好的話，反而容易帶來通脹,、房價反彈等負面效應,。
據《國際商報》15日報道，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良表示：“在目前全球經濟堪憂的大背景下,，各國都有放松貨幣的沖動,。但是從效果來看，在經濟衰退的時候,，釋放貨幣對于刺激經濟的作用甚微,，反而可能對通脹造成較大影響。央行的貨幣政策可能會有一點松動,，但是不可能太松,。”
有也分析人士認為,，降準和降息未來仍是必要的,，但是時間點可能會較之前的預期推遲。