近期，央行連續(xù)八周在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展逆回購(gòu)操作,，分析人士認(rèn)為,，此舉或暗示短期內(nèi)央行仍希望利用公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)“熨平”資金面波動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看,，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大背景下,，降準(zhǔn)和降息仍有必要，但受通脹,、房?jī)r(jià)回升等負(fù)面效應(yīng)影響,，央行對(duì)貨幣政策的態(tài)度仍顯謹(jǐn)慎。
連續(xù)八周開(kāi)展逆回購(gòu)
據(jù)《廣州日?qǐng)?bào)》報(bào)道,，央行16日在公開(kāi)市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)展了200億元14天期和700億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放750億元,。這已經(jīng)是央行連續(xù)第八周在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行逆回購(gòu)操作,。
值得注意的是，此次7天期逆回購(gòu)規(guī)模比2日前增加200億元,，同時(shí),，進(jìn)行了為期14天的逆回購(gòu)操作。此前,，央行曾于7月3日和7月5日連續(xù)兩次在公開(kāi)市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)展7天期和14天期逆回購(gòu)操作,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次14天期逆回購(gòu)時(shí)隔六周“重現(xiàn)江湖”,，或暗示短期內(nèi)央行仍希望利用公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)熨平資金面波動(dòng),。隨著力度的增加和次數(shù)的持續(xù)，逆回購(gòu)已成當(dāng)前央行最為常見(jiàn)和倚重的貨幣調(diào)控工具,。
新華網(wǎng)16日?qǐng)?bào)道指出,，央行流動(dòng)性調(diào)控的這一新特點(diǎn)，在其日前發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中已有顯現(xiàn),。報(bào)告指出,，今年下半年將運(yùn)用逆回購(gòu)、正回購(gòu),、央行票據(jù),、存款準(zhǔn)備金率等各種流動(dòng)性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性,，引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行,。報(bào)告首次將逆回購(gòu)放到了流動(dòng)性管理工具序列的第一位置，顯示出逆回購(gòu)已經(jīng)成為央行貨幣調(diào)控最倚重力量,，同時(shí)也反映出央行更好平衡穩(wěn)增長(zhǎng),、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期間關(guān)系,、精細(xì)審慎調(diào)控流動(dòng)性的總體思路。
通脹,、房?jī)r(jià)回升成掣肘
今年以來(lái)央行已經(jīng)連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率,，但是對(duì)于未來(lái)貨幣政策工具的選擇，仍然非常謹(jǐn)慎,。分析人士認(rèn)為,，央行暫不采用降準(zhǔn)、降息等調(diào)控手段,，而是連續(xù)滾動(dòng)逆回購(gòu)操作,，反映出央行的謹(jǐn)慎態(tài)度，以期保持資金面的緊平衡,，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)房?jī)r(jià)和物價(jià)反彈的預(yù)期,。
在今年6月份和7月份兩次下調(diào)利率后，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格回升跡象,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日公布的數(shù)據(jù)顯示,，70個(gè)大中城市中，新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲的城市超過(guò)70%,，增至50個(gè),，上漲城市數(shù)量比6月份增加了1倍。同時(shí),，據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道,，數(shù)據(jù)顯示，38家房企上半年取得借款收到的現(xiàn)金合計(jì)549.66億元,，較去年同期增幅高達(dá)44%,。貨幣政策調(diào)整也減輕了開(kāi)發(fā)商融資的壓力。
此外,，受惡劣天氣以及國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲影響,，8月以來(lái)通脹壓力正在回升。與此同時(shí),，8月CPI翹尾因素為0.68%,，雖較7月有所回落，但也是下半年的次高水平,。因此,，8月份CPI增速重回“二時(shí)代”已基本確立。進(jìn)一步來(lái)看,，由于四季度進(jìn)入消費(fèi)旺季,，因此7月份CPI增速很可能就是全年的最低點(diǎn)，未來(lái)或穩(wěn)中趨升,。在此背景下,，貨幣政策放松空間將受到壓制,，近期降準(zhǔn)頻頻“失約”或許正是緣于管理層對(duì)于潛在通脹壓力的考量。
近期還會(huì)降準(zhǔn)降息,？
8月初,，在北京召開(kāi)的中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)會(huì)議指出，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置,，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，切實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
《羊城晚報(bào)》18日?qǐng)?bào)道分析稱(chēng),，降準(zhǔn)可以增加流動(dòng)性,，解決企業(yè)貸款難的問(wèn)題；而降息則可以降低融資成本,，解決企業(yè)貸款貴的問(wèn)題,。近期應(yīng)該還會(huì)降準(zhǔn)和降息，不少機(jī)構(gòu)也紛紛預(yù)測(cè),，8月份將會(huì)迎來(lái)再一次降準(zhǔn),。
但《中華工商時(shí)報(bào)》13日?qǐng)?bào)道則指出，PPI的持續(xù)下滑,、信貸數(shù)據(jù)的疲弱、企業(yè)盈利預(yù)期的惡化,，并不完全是此前貨幣政策收緊的原因,，更多的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身的問(wèn)題，據(jù)有關(guān)專(zhuān)家測(cè)算,，目前有相當(dāng)數(shù)量企業(yè)的投資回報(bào)率接近銀行貸款利率,，有的甚至已經(jīng)低于銀行利率，企業(yè)追加投資的動(dòng)力已不甚明顯,。在這種情況下,，釋放貨幣對(duì)于經(jīng)濟(jì)的刺激作用已變得很微弱，弄得不好的話,，反而容易帶來(lái)通脹,、房?jī)r(jià)反彈等負(fù)面效應(yīng)。
據(jù)《國(guó)際商報(bào)》15日?qǐng)?bào)道,，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示：“在目前全球經(jīng)濟(jì)堪憂的大背景下,，各國(guó)都有放松貨幣的沖動(dòng)。但是從效果來(lái)看,，在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候,，釋放貨幣對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)的作用甚微，反而可能對(duì)通脹造成較大影響,。央行的貨幣政策可能會(huì)有一點(diǎn)松動(dòng),，但是不可能太松,。”
有也分析人士認(rèn)為,，降準(zhǔn)和降息未來(lái)仍是必要的,，但是時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)較之前的預(yù)期推遲。