兩年前,，當(dāng)康芝藥業(yè)以超過(guò)60倍的市盈率完成發(fā)行時(shí)，它的投資者們或許做夢(mèng)都沒(méi)想到,，就這樣一家被寄予“高成長(zhǎng)”厚望的創(chuàng)業(yè)板公司給他們的回報(bào)是：在隨后的兩年里,，公司業(yè)績(jī)連續(xù)驟降陷入虧損邊緣，招股說(shuō)明書(shū)中標(biāo)榜的美好愿景全線破滅,，公司股價(jià)縮水超過(guò)八成……
康芝藥業(yè)今日發(fā)布中報(bào),，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18859.6萬(wàn)元,，比去年同期增加39.91%,；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)514.62萬(wàn)元,，比去年同期下降79.99%；利潤(rùn)總額為669.92萬(wàn)元,，比去年同期下降75.38%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為549.45萬(wàn)元，比去年同期下降75.17%,。
2010年5月27日,，康芝藥業(yè)在深交所掛牌上市。如此算來(lái),，到今年中報(bào)的發(fā)布,，康芝藥業(yè)上市至今運(yùn)轉(zhuǎn)了整整兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，然而在這兩個(gè)會(huì)計(jì)周期內(nèi),，康芝藥業(yè)的業(yè)績(jī)卻發(fā)生了驚人的蛻變,，由一家被市場(chǎng)寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板公司變成了一只打上了包裝上市標(biāo)簽的問(wèn)題股。
從2011年上半年開(kāi)始,，康芝藥業(yè)的業(yè)績(jī)就出現(xiàn)了下滑的勢(shì)頭,，當(dāng)年的中報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)較2010年同期大幅縮水了六成,。到了2011年下半年,，康芝藥業(yè)更不是不可思議地陷入了長(zhǎng)達(dá)半年的虧損，這一虧損幾乎將康芝藥業(yè)上半年的利潤(rùn)消耗殆盡,，其凈利潤(rùn)從2010年的1.39億元縮水至區(qū)區(qū)281萬(wàn)元,，而且扣除非經(jīng)常性損益后，康芝藥業(yè)2011年實(shí)際已經(jīng)發(fā)生虧損,。事實(shí)上,，如果將公司IPO募集資金產(chǎn)生的超過(guò)千萬(wàn)元的利息扣除，康芝藥業(yè)2011年年報(bào)將出現(xiàn)千萬(wàn)級(jí)的巨額虧損,。
值得注意的是,，在上市之初，康芝藥業(yè)展現(xiàn)在世人面前的卻是一副高成長(zhǎng)的姿態(tài),。數(shù)據(jù)顯示,，上市前的2008年，康芝藥業(yè)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)45%,，2009年該公司業(yè)績(jī)同樣大幅增長(zhǎng)43%,。正是由于上市前的亮麗財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，康芝藥業(yè)在2010年上半年順利完成上市,，并以60元的發(fā)行價(jià)（對(duì)應(yīng)62.5倍的發(fā)行市盈率）受到市場(chǎng)的瘋狂追捧。
康芝藥業(yè)顯然沒(méi)有給它的投資者帶來(lái)應(yīng)有的投資回報(bào),，如果投資者參與康芝藥業(yè)的IPO初始發(fā)行并持有至今,，其損失慘不忍睹,。截至昨日收盤(pán)，康芝藥業(yè)股價(jià)收?qǐng)?bào)11.95元/股,，較發(fā)行價(jià)縮水80%,。
記者注意到，在康芝藥業(yè)業(yè)績(jī)變臉的過(guò)程中,，公司的主要產(chǎn)品銷售并未出現(xiàn)大的變故,。數(shù)據(jù)顯示，2011年康芝藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入只小幅縮水了2.45%,；今年上半年,，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入甚至還增長(zhǎng)了近四成。
在主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生大幅變動(dòng)的情況下,，上市之后,，康芝藥業(yè)的業(yè)績(jī)?yōu)楹螘?huì)出現(xiàn)如此大幅度的變臉？從財(cái)務(wù)報(bào)表不難看出,，康芝藥業(yè)上市后銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用劇增，以2011年為例,，該公司銷售費(fèi)用暴漲135%,，管理費(fèi)用暴漲88%，僅此兩項(xiàng)就侵蝕了公司7611萬(wàn)元的利潤(rùn),。
有分析人士認(rèn)為,，“在主營(yíng)業(yè)務(wù)并未明顯擴(kuò)大的情況下，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅增加極不正常,，而且這兩項(xiàng)又是會(huì)計(jì)操縱的重災(zāi)區(qū),，很多上市公司上市之后業(yè)績(jī)變臉均與此有關(guān)，這種變化很可能與IPO前財(cái)務(wù)包裝有關(guān)”,。而且令人擔(dān)憂的是,，康芝藥業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)局面能否有效改善恐怕也不容樂(lè)觀，因?yàn)楣镜腎PO募投戰(zhàn)略幾近全線敗北,。今年的中報(bào)披露,，康芝藥業(yè)早先定下的募投項(xiàng)目并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期收益；此外,，康芝藥業(yè)的超募資金投資項(xiàng)目今年上半年更是全線虧損,，且虧損額度接近883萬(wàn)元。