“貴州茅臺甚至選擇與活期利率相似的存款方式，有輸送利益之嫌”
47.20億,、80.91億,、97.40億、128.84億,、182.52億，這是貴州茅臺(600519)2007年-2011年銀行存款5年的增長軌跡,；2012年年中,，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)達到209.79億，而它的長期借款,、短期借款,、應付票據(jù)等融資性負債都是“0”。
這是貴州茅臺397.11億總資產(chǎn)的52.93%,，這是貴州茅臺278.37億凈資產(chǎn)的75.36%,。
2011年，貴州茅臺182.52億的銀行存款利息收益率僅為0.91%,，不及1年期定存利率,。
如此低的現(xiàn)金利用率，貴州茅臺為何不向股東分紅,？低息銀行存款,，是否涉嫌利益輸送？還有哪些銀行瓜分了貴州茅臺的存款,？
210億存款收益率不足2%
現(xiàn)金為王的理念,，貴州茅臺演繹得淋漓盡致。
截至2012年6月31日,，貴州茅臺的貨幣資金達209.82億,，其中銀行存款209.79億，現(xiàn)金9.62萬,，其他貨幣資金246.5萬,。
過去的5年中，貴州茅臺的股價翻了3番,，其銀行存款更是從2007年的47.2億翻了4番,。但是,，巨額的銀行存款，帶來的卻是極低的現(xiàn)金收益率,。
2007年-2011年,，以現(xiàn)金流量表為準，貴州茅臺的利息收入分別為0.53億,、1.02億,、1.34億、1.34億和1.66億,，銀行存款資金收益率分別僅為1.12%,、1.26%、1.38%,、1.04%和0.91%,；而以合并表中，貴州茅臺2010年和2011年的利息收入也分別只有1.76億和3.52億,，銀行存款資金收益率也分別只有1.37%和1.93%,，遠不及去年3.75%的1年期定存利率,。
“白酒公司的現(xiàn)金流都很充裕,，茅臺比較突出。主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營中會帶來很多的現(xiàn)金收益,，也不需要其他錢,。”日信證券某分析師向理財周報記者表示,，“不過,，貨幣資金收益率低，一直是茅臺頭疼的事情,�,！�
既然貨幣資金收益率如此之低，貴州茅臺是否考慮向股東大量分紅呢,？
貴州茅臺2012年4月10日公布的2011年的分紅方案是：擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利39.97元(含稅),。按照4月11日208.85元的股價計算，貴州茅臺投資者的股息率僅有1.91%,。
同花順數(shù)據(jù)顯示,，2001年-2010年十年中，貴州茅臺10年的分紅數(shù)額為64.6億元,，而這10年公司的凈利潤合計為207.6億元,，分紅占凈利潤的比例僅有30%。
“把現(xiàn)金存在銀行收益率很低,，遠不及CPI漲幅,，結(jié)果只能是貶值,。盡管這樣，(茅臺的)利潤都不愿意分給股東,，投資者回報率很低,。”上述分析師向理財周報記者表示,。
遵義商業(yè)銀行神秘浮現(xiàn)
曾有一位茅臺酒廠人士笑談,，“光一個茅臺就能養(yǎng)活整個貴州的農(nóng)行�,！�
210億存款對任何一家銀行來說,，都是一單很肥的生意。而此時貴州當?shù)匾患页巧绦凶窳x市商業(yè)銀行浮出水面,。
打開遵義市商業(yè)銀行官方網(wǎng)站,，一塊“熱烈祝賀遵義市商業(yè)銀行存款總額超過200億元”的紅色廣告框不斷游走。該行2007年存款規(guī)模為67.48億,，2008年91.5億,，2009年突破100億，2010年突破150億,。
值得注意的是,，遵義市商業(yè)銀行的存款額的增長軌跡與貴州茅臺銀行存款增長軌跡驚人地相似。
記者就此致電遵義市商業(yè)銀行高管,，得到了正面回應,。“這個是有,，具體多少不能告訴你,，這是我們的商業(yè)機密�,！弊窳x市商業(yè)銀行董事長張洪生說,，“也不是全部，(茅臺的存款)基本上很均衡,，國有大銀行和股份制銀行都有,。”
而茅臺的銀行存款,，除了比較集中的遵義商業(yè)銀行外,，四大行主要是農(nóng)行、工行,，股份制銀行民生和中信也與茅臺較為密切,，而城商行中，貴州當?shù)氐哪铣涫猩虡I(yè)銀行和貴陽銀行也在其中,。
遵義市商業(yè)銀行行長李濤也表示,，“‘200億存款規(guī)�,！侵暗臄�(shù)據(jù)了，我們最新存款總額在220億-230億之間,，總資產(chǎn)已經(jīng)突破300億,。”
遵義商業(yè)銀行在懷仁共有3個網(wǎng)點,，其中2個都在茅臺鎮(zhèn),，分別是茅臺鎮(zhèn)國酒社區(qū)的茅臺支行和國酒路支行。
為什么一家總資產(chǎn)僅300億的小銀行能拿到茅臺的巨額存款,？
遵義市商業(yè)銀行2008年年報顯示,，貴州茅臺酒廠有限責任公司持有遵義市商行1670萬股股份，持股比例為4.15%,，位列遵義市商行前十大股東之一,。而茅臺酒廠正是上市公司貴州茅臺的控股股東�,！懊┡_在我們2001年重組增資擴股的時候就進來了,，是我們的老股東了�,！睆埡樯硎�,。
“相對于茅臺主營業(yè)務(wù)的收益率來講，銀行存款的利息收益是微不足道的,。而貴州茅臺甚至選擇與活期利率相似的存款方式,，有輸送利益之嫌,�,！蹦惩赓Y行首席財務(wù)官表示。
更值得注意的是,，貴州茅臺6000萬債券投資中5000萬購買了遵義市商業(yè)銀行的次級債,，占該行次級債總額的1/3，該交易產(chǎn)生于2010年,。貴州茅臺彼時表決該議案時,，14位董事中4位反對。
其中董事高國華的反對理由是：1,、此項投資和公司主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián),。2、相對于公司主營業(yè)務(wù),，此項投資風險大于收益,；董事譚紹利、譚定華認為：次級定期債務(wù)有風險,；董事呂云懷也表示：次級定期債務(wù)風險太大,。
盡管如此,，貴州茅臺仍然置4位董事的反對意見于不顧，最終通過了該議案,。
茅臺財務(wù)公司登場
貨幣資金利用率極低,，這是貴州茅臺不得不面對的問題。
事實上,，早在2001年上市時,，貴州茅臺的招股書就明確提出：茅臺酒釀制時間長，存貨周轉(zhuǎn)慢,，如何盡快使資金產(chǎn)生效益,，本公司急需要大量高級財務(wù)管理人才來提高資金使用效益，以使投資者有滿意的回報,。但是,，11年后，貴州茅臺仍然沒有兌現(xiàn)當初上市的諾言,，資金使用效率仍然極低,。直到最近方才有所行動。
2012年8月8日,，貴州茅臺公告稱,，擬與控股股東茅臺酒廠及茅臺酒廠技術(shù)開發(fā)公司、茅臺酒廠習酒公司共同投資設(shè)立貴州茅臺集團財務(wù)有限公司,，其中貴州茅臺出資4.08億,，持股比例為51%，茅臺酒廠(集團),、技術(shù)開發(fā)公司,、習酒公司持股比例分別為35%、9%,、5%,。
財務(wù)公司企業(yè)集團金融性的獨立子公司，除了現(xiàn)金池功能外,，還可以為集團成員企業(yè)尋找項目資金,，并且承擔集團的投資功能，為集團的閑置資金尋找投資機會,。貴州茅臺此舉目的十分明顯,，就是為了提高其極低的資金收益率。
由此帶來的另外一個問題則是,，一旦貴州茅臺巨額銀行存款抽出,，總資產(chǎn)僅300億的遵義市商業(yè)銀行將面對很大的存款考核壓力。