對于49歲的施正榮來說，在被破產(chǎn),、反擔(dān)保案騙局等一系列緋聞纏繞后,，尚德電力(STP.NYSE)終于迎來了一點好消息。
8月14日晚間,，尚德電力發(fā)布公告稱,，公司已在多個國家獲得相關(guān)法院令狀：環(huán)球太陽能資本(GSF
Capital)和羅梅羅先生在全球的所有資產(chǎn)已經(jīng)被凍結(jié)，法院已經(jīng)委派一名負(fù)責(zé)人接管環(huán)球太陽能基金(GSF)的運營,。
尚德電力董事長兼CEO施正榮表示：“我們首先要確保我們股東權(quán)益得到保護(hù),，因此，我很欣慰地看到相關(guān)法律措施已經(jīng)取得成功,�,！�
7月30日尚德發(fā)布的公告稱，自己可能卷入一樁金額達(dá)5.6億歐元的反擔(dān)保資產(chǎn)欺詐案(約43.6億元人民幣),，由此對尚德財務(wù)業(yè)績可能造成的影響“仍在評估之中”,。
這起欺詐案涉及尚德電力在意大利運營的142MW光伏電站，尚德電力計劃將其賣出,，以解決明年3月份即將到期的5.11億美元的債務(wù),；隨著欺詐案的被踢爆，潛在投資人對是否購買這個142MW的光伏電站項目進(jìn)退維谷。
5.11億美元的債務(wù)僅是冰山一角,，尚德電力2012年一季報顯示,，其負(fù)債率高達(dá)81.7%。
岌岌可危之際,，一位光伏企業(yè)高管向記者透露,，目前江蘇省正在做兩手準(zhǔn)備，以幫助尚德電力度過光伏寒冬,，“一手是希望銀行方面不追債,、給展期；一手是與省內(nèi)大企業(yè)聯(lián)系,，希望引進(jìn)一兩家上市公司入股尚德電力”,。
爭議漩渦中的GSF
GSF本質(zhì)是一個私募股權(quán)投資基金，2008年2月于盧森堡注冊成立,，目前管理著超過10億美元資產(chǎn),，主要投資目標(biāo)為研發(fā)太陽能項目的非上市公司，主要項目集中在歐洲地區(qū),。
“法院的判決對尚德電力來說是有利的,，因為這有助于他們?nèi)〉肎SF的控制權(quán)�,！�
弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平稱,，法院如此判決，證明尚德電力在GSF中的權(quán)益被侵占了,，這有助于減輕潛在投資者收購電站的疑慮,。
尚德電力投資關(guān)系部主管張建敏并沒有透露取得哪些法院判決，“我們所有的聲明都在公告里,�,！睆埜嬖V記者。
GSF的股權(quán)架構(gòu)是這樣的：尚德電力占據(jù)80%的股權(quán),，施正榮個人擁有10%股份,，由哈維爾·羅梅羅控制的GSF
Capital擁有10%股份，而后者則負(fù)責(zé)管理,。
在這樣的架構(gòu)中,，尚德電力和施正榮均為LP(有限合伙人)，僅是投資人而不參與日常管理,；GSF
Capital和羅梅羅則是GP(普通合伙人),，負(fù)責(zé)具體投資運營及GSF基金管理事宜。
劉文平對記者分析,，尚德電力和羅梅羅的矛盾在于：尚德電力急于回款以償還即將到期的可轉(zhuǎn)債,，故此縱使平價出售142MW光伏電站亦可以接受,；羅梅羅作為GP則是希望溢價
出售�,！安贿^，142MW光伏電站雖然并網(wǎng)了,，但有一半沒有獲得上網(wǎng)電價補貼,，這是GSF出售的難題�,！�
前述光伏高管對此表示同意,，他同時認(rèn)為，尚德電力除了確保電站可順利賣出之外,，更重要是拿回GSF的控制權(quán),。
2010年和2011年，GSF均給無錫尚德帶來了2.5億美元的投資收益,。對尚德來說,，GSF不僅僅是簡單意義上的投資工具，還是其拓寬產(chǎn)品下游需求的有效渠道：尚德通過投資基金來促成電站建設(shè),，電站承建方再回購STP的組件,，形成良性的商業(yè)模式。
2012年,，GSF甚至回歸國內(nèi),，與青海海南州簽署1GW太陽能發(fā)電基地合作備忘錄。
不過,，針對尚德的指控,，GSF
Capital均予以否認(rèn)，并稱公司和羅梅羅“現(xiàn)在正在對所謂的涉及債券擔(dān)保的不當(dāng)行為進(jìn)行調(diào)查,，將在任何針對他們的訴訟中積極抗辯,，確信在調(diào)查過程中會恢復(fù)清白�,！�
拯救方案浮出
急于賣掉GSF位于意大利的電站,，是尚德電力財務(wù)水平正在惡化的征兆。2012年一季報顯示,，尚德的負(fù)債率高達(dá)81.7%,，賬面現(xiàn)金僅為4.74億美元。
與此同時,，2013年3月份尚德電力到期短期債務(wù)為15.75億美元,，可轉(zhuǎn)債5.11億美元。尚德電力今年一季度財報顯示,，其負(fù)債達(dá)35.75億美元,，資產(chǎn)為43.78億美元,，資產(chǎn)負(fù)債率自2005年以來首度攀至80%以上，達(dá)81.7%,。
據(jù)記者了解,，由于光伏行情整體急轉(zhuǎn)直下，尚德電力再融資“借新償舊”的路徑也基本被堵死,。2011年,，尚德全年新增貸款1.4億元人民幣，增幅不足10%,。為其批出新貸款的,，也只有國家開發(fā)銀行與中國銀行(2.77,0.01,0.36%)兩家。
一位接近江蘇省政府知情人士則透露,，7月份,，政府召集幾個大銀行、尚德電力在內(nèi)的專項協(xié)調(diào)會,，彼時出席的銀行有國開行,、中行等。在協(xié)調(diào)會上,，政府建議銀行不對尚德電力進(jìn)行抽貸,、收貸，并給予合適的展期,，維護(hù)尚德電力目前的經(jīng)營環(huán)境,。
美國投資機構(gòu)Maxim
Group最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達(dá)175億美元,，約合1110億元人民幣,，國內(nèi)整個光伏產(chǎn)業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣。
Maxim
Group特別指出,，國內(nèi)行業(yè)巨頭江西賽維和無錫尚德破產(chǎn)的可能性最大,。而在2011年11月，有傳聞稱LG將收購尚德電力,，但隨后均被雙方否認(rèn),。
“尚德電力是不錯的企業(yè)，政府方面也在和尚德方面商量如何度過此次光伏寒冬,�,！鄙鲜鲋槿耸客嘎叮渲幸粋�計劃就是引進(jìn)省內(nèi)1-2家上市公司入股尚德電力,，“政府不會直接出錢幫尚德,，而是采用市場運作的手段”。
中國最大的光伏企業(yè)——保利協(xié)鑫一位高管承認(rèn),，政府找過該公司,，“談過(入股尚德電力)這件事情,，但考慮到目前的光伏市場行情、公司不介入光伏電池生產(chǎn)的初衷,，最后還是婉拒了,。”