這些年來，銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)居前三甲之列，但其投行業(yè)務(wù)卻走上了沒落之路,。
2008年,，面對瑞銀和高盛高華入駐中國，時(shí)任銀河證券投資銀行部總經(jīng)理汪民生還自信滿滿：“格局稍微有些變化，但我們自認(rèn)為一直在第一梯隊(duì)里面，沒有掉隊(duì)�,！�
而時(shí)至今日，銀河證券投行已徹底滑出第一梯隊(duì),，尤其是IPO業(yè)務(wù)已被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面,。
2011年，銀河證券僅承銷保薦了森馬服飾,，獲得承銷保薦費(fèi)1.52億元,，排在第29位。今年以來,，銀河依然未能挽回頹勢,，只有飛利信和金河生物兩個(gè)項(xiàng)目完成上市。
船遲又遇打頭風(fēng),。證監(jiān)會(huì)掀起新一輪監(jiān)管風(fēng)暴以來,，銀河證券頻頻中招。繼今年4月25日其保代黃建,、韓楊因金河生物盡職調(diào)查工作不完善被監(jiān)管談話后,，5月10日張濤又因內(nèi)幕交易方大炭素被證監(jiān)會(huì)嚴(yán)懲。
一位熟悉銀河證券的人士告訴理財(cái)周報(bào)記者：“處于市場化改革中的銀河證券還在尋找改革的路徑和方向,，政策朝令夕改不能落地,，導(dǎo)致人心不穩(wěn)，凝聚力不強(qiáng),�,！�
第一梯隊(duì)夢碎
2009年之前，銀河證券投行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略是把自己定位于第一梯隊(duì),，一度將中金,、中信作為最主要的競爭對手。
銀河證券也確實(shí)有過一段輝煌時(shí)光,。2006年至2009年，銀河證券幾乎參與了所有的大型IPO項(xiàng)目,，包括擔(dān)任中國銀行,、交通銀行,、中國人壽、中國平安,、中國神華,、中煤能源等大型國企的聯(lián)合主承銷商，以及工商銀行,、中石油等項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問,。
這與銀河證券的出身不無關(guān)系。它是在2000年8月,，由工,、農(nóng)、中,、建四大銀行以及華融信托,、長城信托、東方信托,、信達(dá)信托,、人保信托五大信托公司所屬的證券業(yè)務(wù)部門及證券營業(yè)部合并而成。2002年6月還接收了原中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司的證券業(yè)務(wù)部門,。脫胎于金融系統(tǒng)的銀河證券,，憑借較強(qiáng)的人脈網(wǎng)絡(luò)，在中行等項(xiàng)目中分得一杯羹,。
2007年,，中金、中信,、銀河分列投行股票承銷金額前三名,。2008年，國泰君安超中金和銀河,，不過中金,、銀河依然位列第三、第四,。2009年,，中信、中金,、銀河又重歸前三名,。
但2009年IPO重啟加創(chuàng)業(yè)板的開閘改變了投行的格局，銀河投行也開始滑坡,。在此之前,，一向喜歡大項(xiàng)目的銀河證券顯然沒有做好準(zhǔn)備，就在國信,、平安等一批中小券商提前布局中小項(xiàng)目之時(shí),，銀河投行相關(guān)負(fù)責(zé)人仍表示“大項(xiàng)目市場不會(huì)萎縮,，賺錢肯定要盯住大項(xiàng)目”。
可現(xiàn)實(shí)給了銀河證券沉重一擊,。銀河證券沒有抓住中小企業(yè)集中上市的機(jī)遇,，大項(xiàng)目也逐漸枯竭。自2010年7月農(nóng)行上市至今的兩年時(shí)間里,，銀河證券僅完成了5單IPO,，無一主板項(xiàng)目，3單中小板,，2單創(chuàng)業(yè)板,。
2010年，銀河證券的股票主承銷額排名急劇下滑至11名,，與安信,、中投等中型券商為伍，而被國信,、平安等中小型券商取代,。到了2011年，銀河投行承銷規(guī)模再度大幅下滑,，排名第15位,，已淪落至三線券商之列。
胡關(guān)金未能力挽狂瀾
銀河證券歷史上曾有一位總裁一度想扭轉(zhuǎn)局勢,，但上任四個(gè)月即黯然離去,，他就是被稱為“百日總裁”的胡關(guān)金。
2009年9月,，匯金招聘原華西證券總裁胡關(guān)金掌舵銀河證券,。曾經(jīng)一手打造國信證券的胡關(guān)金將國信思路運(yùn)用到對銀河的市場化改革上。
表現(xiàn)在投行業(yè)務(wù)上,，胡關(guān)金試圖改變原有的大鍋飯局面,，推行大項(xiàng)目制，薪酬向能拿到項(xiàng)目的人傾斜,。
但畢竟拿項(xiàng)目的人少,，做項(xiàng)目的人多，舊平衡的打破令銀河的一些人不滿,，因此改革方案一直未能確定,。
另外，主張放棄爭奪競爭激烈的大項(xiàng)目,，希望能在一些中小項(xiàng)目上有多斬獲,。他曾提出，三年內(nèi)投行業(yè)務(wù)“保三爭一”的目標(biāo)。
不過,，胡關(guān)金的計(jì)劃跟匯金方面更希望把銀河打造成能跟中金,、中信抗衡的大投行想法不符,。
2010年1月,，胡關(guān)金上任四個(gè)月后，從銀河證券黯然辭職,。原任銀河證券黨委委員,、副總裁的顧偉國正式出任銀河證券總裁一職，銀河證券回歸“維穩(wěn)”,。
而在陷于人事內(nèi)耗的這一年中,，銀河證券的行業(yè)競爭力急轉(zhuǎn)直下。
投行隊(duì)伍不穩(wěn),，挖角申萬救火
目前,，銀河證券投行部共有21個(gè)業(yè)務(wù)部，分布在北京,、上海,、深圳、杭州,，共有在職員工176人,。
事出必有因。
“其實(shí),，早在2007年,，銀河投行就顯露頹勢，趙駒帶著一個(gè)團(tuán)隊(duì)出走銀河,，讓銀河投行元?dú)獯髠�,，就再也沒有緩過勁來�,！币晃辉�(jīng)在銀河投行部任職的人士告訴理財(cái)周報(bào)記者,。
一位銀河內(nèi)部人士承認(rèn)，在曾任銀河證券投資銀行部總經(jīng)理趙駒的帶領(lǐng)下,，銀河投行積累了良好的品牌和業(yè)績,。
不過，2007年4月,，趙駒離開銀河轉(zhuǎn)投瑞銀,，擔(dān)任投資銀行部董事總經(jīng)理。自此,，瑞銀開啟了一段其在合資投行中的輝煌時(shí)光,，而給銀河留下的則是人事地震之殤。
據(jù)了解，自從趙駒離職后,，銀河投行許多人員相繼被挖走,，投行力量被嚴(yán)重削弱。據(jù)理財(cái)周報(bào)投行實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì),，從2006年6月至2009年6月的三年時(shí)間里,，共有8位銀河保代前后轉(zhuǎn)投瑞銀證券。而2006年至今,，共有43名保代出走銀河,，其中有9名投奔瑞銀，7名被中金吸收,。保代出走高峰出現(xiàn)在2007年至2008年底,，共26名保代離開銀河證券。
“這主要是因?yàn)殂y河的薪酬體系,。2009年改革之前,，在銀河都是吃大鍋飯，做不做項(xiàng)目一樣拿錢,，跟項(xiàng)目不掛鉤,，相比中金、中信工資差距較大,，保代也缺乏拉項(xiàng)目的激情,。”上述曾任職銀河證券的人士指出,。
而另外一位熟悉銀河證券的人士則認(rèn)為,，銀河主要是由四家銀行的證券部合
并過來，沒有創(chuàng)始,，缺乏凝聚力很正常,。
然而，隨著保代一起流出的還有其手中的項(xiàng)目,。比如,，去年8月才從銀河轉(zhuǎn)投東北證券的齊玉武，目前已有“北京瑞風(fēng)協(xié)同科技股份有限公司”項(xiàng)目正在初審中,。
不過,，銀河證券已深感處境危險(xiǎn)，也在緩慢的市場化改革中尋求轉(zhuǎn)變,。
2009年以來,，雖然胡關(guān)金折戟銀河，但銀河投行的市場化改革緩慢持續(xù)下來,，“吃大鍋飯”的模式被拋棄,，保代薪酬開始與項(xiàng)目掛鉤,，待遇也有所提高。據(jù)了解,，目前銀河保代年薪在200萬以上,。
銀河投行隊(duì)伍動(dòng)蕩情況得到緩解。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示,，銀河證券目前有注冊保代37人,，其中有22人是2010年加入，2010年至今共6名保代流出,。
為挽救沒落的投行業(yè)務(wù),，2010年8月底，銀河挖來原申銀萬國副總裁,、主管投行業(yè)務(wù)的李永飛，任董事總經(jīng)理,。伴隨李永飛而至的還有一支十余人的隊(duì)伍,。
銀河內(nèi)部人士告訴理財(cái)周報(bào)記者：“之前變化主要來自管理層。現(xiàn)在銀河證券管理層非常穩(wěn)定,，尤其是投行部,，團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大很多，以前從銀河證券離開的同事也回來不少,�,！�
2011年，銀河一位投行人士在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)滿懷期待和信心：“2011年銀河證券將會(huì)有比較大的突破,，現(xiàn)在投行儲(chǔ)備的項(xiàng)目已經(jīng)很豐富了,，而且大、中小項(xiàng)目都有,，大家可以期待2011年的成績,。”
不過,，2011年至今,，銀河尚未能交出一份令人滿意的成績單，其間僅只完成了森馬服飾,、飛利信和金河生物三單IPO,。
雖然這支來自申萬的團(tuán)隊(duì)并非如期顯效，至今只有黃健,、韓楊二人貢獻(xiàn)金河生物一個(gè)項(xiàng)目,，還因盡職調(diào)查不完善遭證監(jiān)會(huì)監(jiān)管談話。
不過,，在截至目前銀河證券的12個(gè)在審IPO項(xiàng)目中,，看到了不少申萬背景保代的影子,。
在審的5個(gè)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目中，有4個(gè)是2010年來自申萬的保代負(fù)責(zé),，在審的6個(gè)主板項(xiàng)目中,，也有2個(gè)項(xiàng)目的保代出身申萬。其中,，藍(lán)海榮,、于凌雁、羅紅雨還將3個(gè)非公開增發(fā)項(xiàng)目帶到銀河證券,，分別是唐山港集團(tuán),、德豪潤達(dá)、卓翼科技,。
2012年,，銀河又挖來了曾在東北證券和首創(chuàng)證券擔(dān)任過投行部總經(jīng)理的汪六七，坐鎮(zhèn)投行部,，擔(dān)任股權(quán)融資業(yè)務(wù)線業(yè)務(wù)總監(jiān)兼投行總部總經(jīng)理,。
監(jiān)管風(fēng)暴纏身，項(xiàng)目坎坷
銀河投行在不斷壯大隊(duì)伍,，努力尋求轉(zhuǎn)變,，但卻在這個(gè)過程中遭遇監(jiān)管風(fēng)暴襲擊，也將其投行的質(zhì)量問題暴露無遺,。
今年4月25日,，銀河證券保薦代表人黃健、韓楊因在保薦金河生物上市項(xiàng)目中,，盡職調(diào)查工作不完善,、不徹底，對金河生物使用的一項(xiàng)專利已失效事實(shí)核查不充分,，被證監(jiān)會(huì)監(jiān)管談話,。
5月10日，銀河證券保代張濤五年前在做方大碳素再融資項(xiàng)目時(shí)利用其妻子賬戶從事內(nèi)幕交易,，違規(guī)買賣股票,，獲利11.77萬元，被證監(jiān)會(huì)處以5年市場禁入,、沒收違法所得并罰款45.3萬元,。
不僅如此。此前理財(cái)周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)(曾報(bào)道),，本打算在今年6月1日上會(huì)的深圳財(cái)富趨勢有限公司,，其招股書公示稿較工作底稿進(jìn)行了42處篡改。最終在上會(huì)當(dāng)天被證監(jiān)會(huì)取消審核,。
2012年7月30日,，由黃健,、李杰峰保薦的上海光維通信IPO被證監(jiān)會(huì)否決。
而2011年唯一一單IPO項(xiàng)目森馬服飾,，以67元高價(jià)發(fā)行,，上市后股價(jià)一路下行，一直深陷破發(fā)泥沼,，截至2012年8月9日,，收盤于24.2元/股，較發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去64%,。