“遠遠低于預(yù)期”,，這是接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士對7月份新增信貸數(shù)據(jù)的普遍看法,。
昨日(8月10日)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加5401億元,，人民幣存款減少5006億元,。而此前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計7月份新增信貸規(guī)模應(yīng)該為6500億~7000億元。
7月信貸數(shù)據(jù)的低迷,，被解讀為有效需求不足,，以及存貸比的限制。但值得注意的是,，社會融資規(guī)模并未大幅下降,，尤其是債權(quán)融資在7月份取得了較大增長，直接融資在社會融資中所占的規(guī)模,，或許會越來越大,。
短貸大幅下降
數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加5401億元,，同比多增485億元,。分部門看，住戶貸款增加1840億元,，其中,，短期貸款增加660億元,，中長期貸款增加1180億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3558億元,，其中,，短期貸款增加954億元，中長期貸款增加920億元,，票據(jù)融資增加1526億元,。
按比例計算，7月份非金融企業(yè)及其他部門新增貸款中的短期貸款占比27%,，中長期貸款占比26%,，票據(jù)融資占比43%。
相比6月份來看,，7月份非金融企業(yè)的新增短期貸款下降幅度明顯,，6月份短期貸款增加了4173.65億元。華南某券商研究員認為,，這表明目前企業(yè)的需求下滑,。
“可能和短期利率的反彈有關(guān)，此前降息之后利率水平并沒有下降,，銀行的利率還是挺高的,。”海通證券(9.74,-0.09,-0.92%)首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷也表示,。
對公貸款的票據(jù)融資在7月份增加了1526億元,，較6月多增1186億元。票據(jù)融資對短期貸款有一定的替代作用,，它的增加意味著中長期貸款占比相應(yīng)降低,，說明企業(yè)投資減少，因為投資主要由長期貸款支撐,。
在長期貸款方面,，中長期貸款增加了920億元，較6月少增710億元,，占比差不多與上期持平,，但總體上仍較低。
李迅雷表示,，銀行現(xiàn)在放貸的對象偏少,，以前像鋼鐵、汽車,、房地產(chǎn)等都是放款的大戶,，而現(xiàn)在這些企業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩，“原來的貸款大戶對貸款的需求不足,，而有需求的中小企業(yè)資信又稍差,，銀行會提高利率水平,，這限制了中小企業(yè)貸款�,！�
貨幣政策兩難
數(shù)據(jù)顯示,，7月人民幣存款減少5006億元，同比少減1695億元,。其中,，住戶存款減少5340億元，非金融企業(yè)存款減少3969億元,，財政性存款增加4274億元,。
華南某銀行人士認為，存款減少并不意外,。交通銀行分析師鄂永健點評說,，這“主要受季初存款大規(guī)模轉(zhuǎn)為理財資金的影響”,。
數(shù)據(jù)顯示,，7月份廣義貨幣(M2)余額91.91萬億元，同比增長13.9%,，比6月末高0.3個百分點,；狹義貨幣(M1)余額28.31萬億元，同比增長4.6%,，比6月末低0.1個百分點,。這表明目前的實體經(jīng)濟不夠活躍。
談到下半年的經(jīng)濟政策調(diào)整,，鄂永健認為,，為降低企業(yè)融資成本，有再次降息的必要,。但為避免銀行利差過度收窄而影響銀行平穩(wěn)運行,，不大可能持續(xù)大幅降息，“預(yù)計年內(nèi)存款準備金率還將適時適度下調(diào)1~3次,、每次0.5個百分點”,。
前述銀行人士也認為，雖然此前已下調(diào)利率,，但幅度不夠,，很有必要再次下調(diào)。
但李迅雷認為,，接下來可以降準,，但意義不是太大，“可以用,，也可以不用,，包括利率,，降息的效果也不一定好”，盡管降準降息對提振市場信心很有必要,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也認為,，接下來降準應(yīng)該還是有可能的，但其作用有限,，主要還是緩解一些市場擔憂,，因為目前真正的問題并不是流動性。
企業(yè)融資債券大增
雖然7月份的新增信貸數(shù)據(jù)減少,，但社會融資規(guī)模并未下降,，達到1.04萬億元，比上年同期多5023億元,。其中,，委托貸款增加1279億元，同比多增47億元,；信托貸款增加263億元,，同比多增291億元；企業(yè)債券凈融資2487億元,，同比多2065億元,。
李迅雷認為，企業(yè)債券的融資增加較多,，增長較快,，說明企業(yè)通過債券融資的方式，來彌補融資需求,。
魯政委表示,，目前情況下，社會融資已不能單看貸款情況,，直接融資的占比在以后會越來越高,。
今年以來，由于平臺貸受限,，平臺公司等的信托融資和債券融資數(shù)量大增,。截至8月7日，今年發(fā)行的城投債規(guī)模達2819億元,，比去年同期增加約1000億元,。
前述銀行人士也認為，按照經(jīng)濟規(guī)律,，銀行信貸在總?cè)谫Y的比例應(yīng)持續(xù)下降,，在目前這個狀態(tài)下，非銀行金融機構(gòu)有很大的空間,。