“遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期”，這是接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士對(duì)7月份新增信貸數(shù)據(jù)的普遍看法,。
昨日(8月10日)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，7月人民幣貸款增加5401億元，人民幣存款減少5006億元,。而此前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)7月份新增信貸規(guī)模應(yīng)該為6500億~7000億元,。
7月信貸數(shù)據(jù)的低迷，被解讀為有效需求不足,，以及存貸比的限制,。但值得注意的是，社會(huì)融資規(guī)模并未大幅下降,，尤其是債權(quán)融資在7月份取得了較大增長(zhǎng),，直接融資在社會(huì)融資中所占的規(guī)模，或許會(huì)越來(lái)越大,。
短貸大幅下降
數(shù)據(jù)顯示,，7月份人民幣貸款增加5401億元，同比多增485億元,。分部門看,，住戶貸款增加1840億元，其中,，短期貸款增加660億元,，中長(zhǎng)期貸款增加1180億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3558億元,，其中,，短期貸款增加954億元，中長(zhǎng)期貸款增加920億元,，票據(jù)融資增加1526億元,。
按比例計(jì)算,，7月份非金融企業(yè)及其他部門新增貸款中的短期貸款占比27%，中長(zhǎng)期貸款占比26%,，票據(jù)融資占比43%,。
相比6月份來(lái)看，7月份非金融企業(yè)的新增短期貸款下降幅度明顯,，6月份短期貸款增加了4173.65億元,。華南某券商研究員認(rèn)為，這表明目前企業(yè)的需求下滑,。
“可能和短期利率的反彈有關(guān),，此前降息之后利率水平并沒(méi)有下降，銀行的利率還是挺高的,�,！焙ＭㄗC券(9.74,-0.09,-0.92%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也表示。
對(duì)公貸款的票據(jù)融資在7月份增加了1526億元,，較6月多增1186億元,。票據(jù)融資對(duì)短期貸款有一定的替代作用，它的增加意味著中長(zhǎng)期貸款占比相應(yīng)降低,，說(shuō)明企業(yè)投資減少，因?yàn)橥顿Y主要由長(zhǎng)期貸款支撐,。
在長(zhǎng)期貸款方面,，中長(zhǎng)期貸款增加了920億元，較6月少增710億元,，占比差不多與上期持平,，但總體上仍較低。
李迅雷表示,，銀行現(xiàn)在放貸的對(duì)象偏少,，以前像鋼鐵、汽車,、房地產(chǎn)等都是放款的大戶,，而現(xiàn)在這些企業(yè)都面臨產(chǎn)能過(guò)剩，“原來(lái)的貸款大戶對(duì)貸款的需求不足,，而有需求的中小企業(yè)資信又稍差,，銀行會(huì)提高利率水平，這限制了中小企業(yè)貸款,�,！�
貨幣政策兩難
數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣存款減少5006億元,，同比少減1695億元,。其中,，住戶存款減少5340億元，非金融企業(yè)存款減少3969億元,，財(cái)政性存款增加4274億元,。
華南某銀行人士認(rèn)為，存款減少并不意外,。交通銀行分析師鄂永健點(diǎn)評(píng)說(shuō),，這“主要受季初存款大規(guī)模轉(zhuǎn)為理財(cái)資金的影響”。
數(shù)據(jù)顯示,，7月份廣義貨幣(M2)余額91.91萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)13.9%，比6月末高0.3個(gè)百分點(diǎn),；狹義貨幣(M1)余額28.31萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)4.6%，比6月末低0.1個(gè)百分點(diǎn),。這表明目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)不夠活躍,。
談到下半年的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，鄂永健認(rèn)為,，為降低企業(yè)融資成本,，有再次降息的必要。但為避免銀行利差過(guò)度收窄而影響銀行平穩(wěn)運(yùn)行,，不大可能持續(xù)大幅降息,，“預(yù)計(jì)年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率還將適時(shí)適度下調(diào)1~3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)”,。
前述銀行人士也認(rèn)為,，雖然此前已下調(diào)利率，但幅度不夠,，很有必要再次下調(diào),。
但李迅雷認(rèn)為，接下來(lái)可以降準(zhǔn),，但意義不是太大,，“可以用，也可以不用,，包括利率,，降息的效果也不一定好”，盡管降準(zhǔn)降息對(duì)提振市場(chǎng)信心很有必要,。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為,，接下來(lái)降準(zhǔn)應(yīng)該還是有可能的，但其作用有限，主要還是緩解一些市場(chǎng)擔(dān)憂,，因?yàn)槟壳罢嬲膯?wèn)題并不是流動(dòng)性,。
企業(yè)融資債券大增
雖然7月份的新增信貸數(shù)據(jù)減少，但社會(huì)融資規(guī)模并未下降,，達(dá)到1.04萬(wàn)億元,，比上年同期多5023億元。其中,，委托貸款增加1279億元,，同比多增47億元；信托貸款增加263億元,，同比多增291億元,；企業(yè)債券凈融資2487億元，同比多2065億元,。
李迅雷認(rèn)為,，企業(yè)債券的融資增加較多，增長(zhǎng)較快,，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)債券融資的方式,，來(lái)彌補(bǔ)融資需求。
魯政委表示,，目前情況下,，社會(huì)融資已不能單看貸款情況，直接融資的占比在以后會(huì)越來(lái)越高,。
今年以來(lái),，由于平臺(tái)貸受限，平臺(tái)公司等的信托融資和債券融資數(shù)量大增,。截至8月7日，今年發(fā)行的城投債規(guī)模達(dá)2819億元,，比去年同期增加約1000億元,。
前述銀行人士也認(rèn)為，按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律,，銀行信貸在總?cè)谫Y的比例應(yīng)持續(xù)下降,，在目前這個(gè)狀態(tài)下，非銀行金融機(jī)構(gòu)有很大的空間,。