昨日,，央行公布的數(shù)據(jù)顯示,，7月人民幣貸款新增5401億元，較6月份少增3797億元,，表明企業(yè)有效信貸需求不足,。據(jù)了解，管理層要求,，下半年要著力引導金融機構放貸總量平穩(wěn)適度增長,，重在解決信貸資金供求的結構性矛盾。銀行要努力提高信貸的質量而非追求數(shù)量,。
需求不足是重要原因
興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為,，7月份貸款增速放緩，一方面是因為銀行受限于存貸比,，當月新增存款為負增長5006億元,，銀行“有心無力”；另一方面地方投資已經降至十年來的最低水平,，有效信貸需求不足也是重要原因,。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清也表示,，目前企業(yè)的信貸需求很弱，這與最新公布的PPI,、工業(yè)增加值數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致,。
之前，由于國家出臺穩(wěn)增長的措施,，以及各地政府投資沖動較強,，使得市場認為下半年新增信貸可能有較大幅度提升。但目前看來,，市場對于下半年新增信貸過高的預期有可能落空,。根據(jù)往年數(shù)據(jù)觀察，下半年月均新增信貸規(guī)模在5000億元左右,。7月新增貸款雖然較上月大幅回落,，但同比仍多增475億元。
銀行要提高信貸質量
而在信貸的量與質之間,，目前管理層更看中后者,。據(jù)了解，下半年要著力引導金融機構放貸總量平穩(wěn)適度增長,，重在解決信貸資金供求的結構性矛盾,。銀行要努力提高信貸的質量而非追求數(shù)量。
當前,，信貸的結構依舊堪憂,。7月新增票據(jù)融資1526億元，較上月多增1186億元,；新增對公中長期貸款920億元,，較上月少增710億元，占比依然較低,。交行金研中心指出,，這與當月投資、工業(yè)增加值增速未見反彈一致,，表明穩(wěn)增長的政策效果尚未明顯體現(xiàn),。
在信貸低迷的同時，直接融資則成為7月份的亮點,。數(shù)據(jù)顯示,，7月份社會融資規(guī)模為1.04萬億元，比上年同期多5023億元,。其中企業(yè)債券融資和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票分別同比多增2065億元和1948億元,，均大幅高于當月新增貸款的同比多增額485億元。
魯政委指出,，如果未來貸存比不進行調整,，各類企業(yè)債券和資產證券化方式就將成為下半年擴張政策融資的新主力,。
值得注意的是，盡管貸款增速放緩,、存款大幅下滑,，M1和M0也均小幅回落，但M2同比增速卻出現(xiàn)了反彈,，達13.9%,。分析認為，M2的反彈是由于去年同期基數(shù)較低,、其他融資渠道同比增加較多導致的,。
預計下半年增量平穩(wěn)
從7月信貸數(shù)據(jù)看，新增對公貸款結構“短多長少”的局面并未得到明顯改觀,。
交行金研中心認為,，這也與當月投資、工業(yè)增加值增速未見反彈一致,，表明穩(wěn)增長的政策效果尚未明顯體現(xiàn),。當月住戶中長期消費貸款增加1180億元，與上月基本持平,，但在總新增貸款中的占比上升,，表明樓市成交量回升對貸款有一定拉動作用。
交行金研中心預計,，投資增速有所回升和樓市趨于回暖對信貸需求,、特別是中長期貸款需求的拉動作用會逐步顯現(xiàn),；預計下半年信貸增量較為平穩(wěn),，依然維持全年新增貸款8至8.5萬億的判斷。
交行金研中心認為,，在全年CPI漲幅2.8%左右,、中長期通脹壓力猶存的情況下，存款利率實質性下調的空間并不大,。因此,，年內不排除再次降息可能，但不會形成持續(xù)大幅降息的局面,。準備金率方面,，主要為應對外匯占款增量下降的影響、緩解流動性緊張,，同時也為配合銀行信貸投放,，加強對實體經濟的支持，預計年內準備金率還將適時適度下調1-3次,、每次0.5個百分點,。