|
按照深交所的規(guī)定,，僅發(fā)行B股的上市公司,，如果連續(xù)20個交易日（不含停牌交易日）每日B股股票收盤價均低于每股面值的，其B股股票將終止上市,。很顯然,，如果按照目前這一條，閩燦坤的退市基本已經成為定局,。但是我發(fā)現(xiàn),，閩燦坤的退市卻引發(fā)了很大的輿論爭議。我看到很多人說,，閩燦坤不過是不合理的退市制度和B股制度的犧牲品,，在中國資本市場，經營業(yè)績比閩燦坤差的上市公司一抓一大把,，比閩燦坤更有理由退市的公司一大把,，為什么閩燦坤卻成為退市新規(guī)的第一個“刀下鬼”？
當前大家為閩燦坤鳴冤的理由并非是沒有道理,，但是這些道理本身不能否定一個事實,，就是一旦到8月3日，閩燦坤的股價仍然低于1元的面值,，則會滿足深交所的退市新規(guī),，如果在這種情況下，大家找出各種各樣的理由讓閩燦坤不退市,，說它業(yè)績好,，經營不錯，那么比閩燦坤業(yè)務差,，更應該退市的公司,，在退市條件滿足的情況下，也會找各種理由不退市,。一旦一家開始找理由,，大家都會開始找理由，退市新規(guī)就會得不到執(zhí)行,。
上市公司退市機制作為證券市場機制設計的重要組成部分,，通過優(yōu)勝劣汰,，讓公司保持外在的壓力，對上市公司提高績效和完善公司治理具有極為顯著的激勵約束效應,。中國資本市場從建設到現(xiàn)在20多年以來,，退市制度建立很早，但是出現(xiàn)退市的公司非常少,，真正被退市的公司只有50多家,，占上市公司的比例不到可憐的2％，退市制度基本上是形同虛設,。
形同虛設的關鍵是什么呢,？每當一些公司符合退市條件的公司被要求退市時，總會有各種各樣的理論出現(xiàn),，不讓退市,，比如說為了保持穩(wěn)定，為了保護投資者的利益等,，很多理由出現(xiàn)以后,，讓退市制度本身得不到執(zhí)行。如果一個制度沒有人執(zhí)行,，最終損害的恐怕是對制度的信仰,，最終會讓制度形同虛設，打擊投資者的信心,。
我想對資本市場來講,，如果這個市場不遵守游戲規(guī)則，缺乏對規(guī)則的信仰和定位,，這個市場要搞好是不容易的,。所以基于這個理由，我認為閩燦坤的歷史業(yè)績再好,，慷慨分紅再多，都不能成為其不退市的理由,，任何一個上市公司只要符合現(xiàn)有的退市制度,，我認為都應該遵守。盡管目前的退市制度有這樣那樣的缺陷,，但是對一個制度的評價絕對不能以特殊的個案作為判斷是非的標準,，而應該在資本市場制度建設的總體高度進行利害的權衡。
可以設想,，一旦閩燦坤退市,，我想以后出現(xiàn)業(yè)績很差的垃圾公司，就不會有任何僥幸的理由,，想賴在資本市場不走的機會會減少,。所以就此而言,，閩燦坤的退市，我認為如果堅決執(zhí)行,，很有可能真正成為中國退市制度在資本市場得到尊重的里程碑事件,。
|