因?yàn)橐粍t停牌公告,，原本棘手的“閩燦坤B退市事件”讓之前所有的憤怒、惶恐,、不平、擔(dān)憂驟然間顯得撲朔迷離,。
閩燦坤B突然地態(tài)度轉(zhuǎn)變,，幾乎是在“一夜之間”，且公司對(duì)可能的“重大事項(xiàng)”措施三緘其口,。而記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，其實(shí)可能的處理方式并非一種：包括大股東要約收購(gòu)、上市公司回購(gòu)等均可行,。但上述舉措只能是“善后”的選擇,，尚非“保牌”良策。如存在可行的保牌方案,，則或許將是罕有先例的,。
最新股價(jià)0.45港元，剩余兩個(gè)交易日,。即使希望渺茫,，閩燦坤B在此時(shí)的停牌，還是激發(fā)投資者殘存的“保牌”希望,�,！翱尚械姆椒ㄟ�是有的�,！弊蛉展鞠嚓P(guān)人士對(duì)投資者曾這樣表示,。但究竟是何種方法，得到的卻是“都不確定”的回答,。
市場(chǎng)上,，被提及最多的莫過(guò)于效仿H股市場(chǎng)的保牌方法進(jìn)行“合股”,�,！八^H股市場(chǎng)常用的合股,，即使在A股可以執(zhí)行，也可能并不適用,�,！遍L(zhǎng)城證券并購(gòu)部總經(jīng)理尹中余向記者表示。作為一種躲避退市的方法,，港交所的案例顯示,，合股是不少低價(jià)股的自救財(cái)技，亦有廣為人知的公司實(shí)施過(guò)這一方法,。如TCL多媒體曾經(jīng)在2008年宣布將每10股面值0.1港元的股份,，合并為一股面值1港元的股份。
但H股合股之后每股面值亦發(fā)生變化,，如果在A股得以實(shí)施,，即使通過(guò)合股抬高股價(jià)，因面值同步上升,，股價(jià)依然低于面值,。而深交所的退市標(biāo)準(zhǔn)為“連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于股票面值”，由此這一方法對(duì)保牌無(wú)濟(jì)于事,。
也有分析人士稱,，另一種思路則是類似于“等比例減資”的“縮股”�,！捌鋵�(shí)之前也有公司操作過(guò)此類案例,，只是非常少，不過(guò)法律上應(yīng)該沒有很大障礙,�,！币晃籅股分析人士表示。理論上,，股份有限公司縮股按股東持股比例縮小一定的注冊(cè)資本,，并將縮小額轉(zhuǎn)入公司資本公積金，從而通過(guò)這一縮股方式會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的自然向上填權(quán),。另外,，尹中余也指出，“是否可能存在類似轉(zhuǎn)增的反操作”行為,。他也指出,，按照公司法規(guī)定，公司需要減少注冊(cè)資本時(shí),，應(yīng)當(dāng)自做出減少注冊(cè)資本決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人,，這無(wú)疑也增大了實(shí)施難度,。
從現(xiàn)實(shí)角度看，上述可能最短時(shí)間保牌的做法事實(shí)上也存在諸多障礙,�,！艾F(xiàn)在距離退市條件的觸發(fā)只有兩個(gè)交易日，即使有什么舉動(dòng),，復(fù)牌后退市的可能性也非常高,，其實(shí)按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，保牌可能性不大,�,！弊蛉眨晃煌缎腥耸肯蛴浾弑硎�,�,！翱赡芨嗟剡�是圍繞退市后期工作展開�,！痹撊耸勘硎�,，對(duì)于大股東和股東而言，私有化是較為理想的途徑,。
“既然退市在所難免,，為了減少投資人的損失，大股東可以通過(guò)向全體股東發(fā)出溢價(jià)要約,，不僅投資者的接受意愿較高,，大股東也可以較低的價(jià)格收回股東的股份，不至于兩敗俱傷,，”某上市公司內(nèi)部人士分析,。不過(guò)，既然閩燦坤B之前擺出的是消極接受的態(tài)度,，大股東在無(wú)外界壓力下是否愿意采取上述措施不得而知,，目前閩燦坤B總股本為11.1億股，大股東持股比例在40%以上,。此外,，上市公司亦可通過(guò)回購(gòu)方式，“消化”眾投資者所持股份,，為投資者安排推出途徑,。閩燦坤B一季報(bào)末貨幣資金為8.7億元，亦存在回購(gòu)潛能,。