昨日,，國家統(tǒng)計局公布,，7月的PMI為50.1%,，為去年11月以來的最低水平,。這個結(jié)果并不讓人吃驚,，事實上,，很少有人指望實體經(jīng)濟這么快就反彈,。
PMI的變化主要關(guān)注三個指標：一個是生產(chǎn),，一個是新增訂單,，一個是原材料庫存。由于上幾個月的新增訂單并不理想,，而降價措施并沒有使市場信心得以恢復(fù),，7月份的生產(chǎn)指數(shù)僅為51.8%，比上月回落0.2個百分點,，為2011年12月以來的最低點,。
7月份的新訂單指數(shù)為49%，比上月下降0.2個百分點,，連續(xù)3個月低于臨界點,，或許從側(cè)面預(yù)示了未來企業(yè)的生產(chǎn)可能繼續(xù)下滑。
稍好一點的消息是,，7月份原材料采購指數(shù)略升,，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)加快降低，這可能預(yù)示庫存調(diào)整活動接近尾聲,。與庫存指標相印證,，供應(yīng)商配送時間指數(shù)為49%，比上月微降0.1個百分點,，縮短的供應(yīng)時間也顯現(xiàn)市場似乎有一些好轉(zhuǎn),。但確切判斷需要等候未來這一積極跡象得以鞏固。
從行業(yè)情況看,，紡織服裝服飾業(yè),、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)原材料庫存指數(shù)高于臨界點，原材料庫存有所增長,，這與上述行業(yè)新增訂單好轉(zhuǎn)不無聯(lián)系,，但是，處于庫存壓力重災(zāi)區(qū)的金屬制品業(yè),、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及一些設(shè)備制造業(yè),，原材料庫存仍持續(xù)低于臨界點，無論是市場還是業(yè)內(nèi)對這些行業(yè)的庫存調(diào)整都不樂觀,。
中國產(chǎn)能已經(jīng)蓄積了很長時間,，甚至在2007至2008年經(jīng)濟危機還保持了巨大的規(guī)模,，更不要說2010年政策龐大刺激計劃出臺那火熱的建設(shè)階段。長期問題無法被短期措施消除,，因此以消化產(chǎn)能為主要目的的去庫存必然也會延續(xù)較長的時間,，而且會震蕩波式發(fā)生。
近來,，無論是市場還是政府都給予了企業(yè)恢復(fù)的力量,。其中最明顯的莫過于成本壓力逐步減輕。中國的煤炭,、柴油和進口鎳,、鐵等礦石原料價格在下滑，資金成本也在下調(diào),。在政策上,，從地方到中央，無論是否合理合規(guī),，對實體經(jīng)濟支持力度似乎正在加大,。
有跡象顯示，一些地方已經(jīng)開始使用降低用電成本的方式支持電解鋁生產(chǎn)商,。而作為鋼鐵企業(yè)的大本營中鋼協(xié)也被傳準備向有關(guān)部門建議,，通過積極的財政政策和結(jié)構(gòu)性減稅來緩解企業(yè)當(dāng)前的困難，其中包括“以產(chǎn)頂進”增值稅退稅政策,。
問題是,，這些“急救包”式政策的弊端也十分明顯，以往產(chǎn)能越調(diào)越大的教訓(xùn)仍歷歷在目,。什么企業(yè)該保護,、什么企業(yè)不該保護，扶持企業(yè)的時候是否還考慮節(jié)能減排,，是否還考慮遠期產(chǎn)能的擴張,，行政性政策刺激的邊界在哪里，恐怕政策執(zhí)行者需要先想清楚,。
與政府主導(dǎo)的行業(yè)傾斜性政策不同,，減稅是基于市場的普適性激勵政策，也是市場和企業(yè)所期待最多的政策,。但政府高層三令五申之下,，財稅職能部門是否能給出讓市場滿意的減稅方案還是個大問號。中央所提出的“強化創(chuàng)新驅(qū)動作用,，推動企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，不斷培育新的經(jīng)濟增長點”也是治本方法，但這一方法需要等到職能部委出臺相配套的實質(zhì)政策才能奏效。