企業(yè)創(chuàng)始人固守的“經(jīng)驗(yàn)主義”和PE標(biāo)榜的“現(xiàn)代治理”,，這兩種氣質(zhì)迥異的“哲學(xué)”,，從摩擦到爭(zhēng)斗，活生生撕裂了雷士照明,。
幾個(gè)月的內(nèi)斗,，已在投資方賽富亞洲,、施耐德電氣和雷士創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江(微博)之間積累起深深的不信任，前者覺(jué)得后者蠻干,，后者認(rèn)為前者搞陰謀,。即使吳長(zhǎng)江最終回歸，雷士也不會(huì)是從前的雷士了,。
雖然吳長(zhǎng)江在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí),，依然表示急于回歸重振公司業(yè)績(jī)，但經(jīng)銷商另立山頭倒逼工廠復(fù)工,，意味著他手上的牌似乎已經(jīng)打完,。
雷士瓦解危局
7月27日，中國(guó)照明第一品牌雷士的全國(guó)核心經(jīng)銷商閉門開(kāi)會(huì),，商討成立運(yùn)營(yíng)商聯(lián)盟公司,，欲自立門戶。
從全國(guó)2萬(wàn)多家燈飾企業(yè)中脫穎而出,，雷士靠100多萬(wàn)元起家,，十多年成就國(guó)內(nèi)照明第一品牌。經(jīng)銷商們都知道,，不可能復(fù)制這個(gè)神話,，但“吳長(zhǎng)江自己都保不住，我們只好自己發(fā)展”,。
面對(duì)經(jīng)銷商分化的危局,，在吳長(zhǎng)江的要求下，為“挺吳”而停工兩周的雷士重慶萬(wàn)州和惠州工廠7月27日復(fù)工,。至此，作為創(chuàng)始人的吳長(zhǎng)江仍然未能重返董事會(huì),，而他的牌已經(jīng)打完,。
即便7月30日媒體披露雷士現(xiàn)任董事長(zhǎng)、賽富首席合伙人閻炎也有染指雷士的關(guān)聯(lián)公司,，吳長(zhǎng)江依然改變不了被動(dòng)的局面,。
談及回來(lái)的希望,，吳長(zhǎng)江7月30日向本報(bào)表示：“我感情上想回來(lái)，責(zé)任上也要回來(lái),。我沒(méi)有管理的期間,，公司業(yè)績(jī)大幅下滑，我就像看到自己的孩子消瘦,、病了,，很著急。雷士不是某個(gè)人的雷士,，也不僅是股東的,，它涉及到上下游十幾萬(wàn)人的就業(yè)，一年的稅收幾億元,�,！�
自7月13日雷士停工后，14日吳長(zhǎng)江與閻炎曾當(dāng)面溝通,�,！拔覀冞�經(jīng)常通電話交流。我們?cè)陔娫捝�,、�?jiàn)面時(shí)都聊得挺好,，他說(shuō)希望你早點(diǎn)回來(lái)，我說(shuō)也愿意早點(diǎn)回來(lái),，但他說(shuō)(董事會(huì))在走程序,，我不知道程序是怎么樣的�,！眳情L(zhǎng)江語(yǔ)氣帶著幾分無(wú)奈,。
董事會(huì)手中仍然握有壓倒多數(shù)的股權(quán)和董事席位。今年5月增持后,，吳長(zhǎng)江持股19.95%,，重回第一大股東，但是也遠(yuǎn)不及三家外資股東——賽富,、施耐德,、高盛合共持有的約33%的股權(quán)。在董事會(huì)席位中,，賽富兩個(gè),、施耐德一個(gè)、高盛一個(gè),，雷士管理層只剩一席,。
因此，按法律規(guī)定,，雷士董事會(huì)完全可以繼續(xù)將吳長(zhǎng)江拒之門外,；在一片“倒施”的聲音中,，繼續(xù)力挺施耐德主政雷士。施耐德可以借此在國(guó)內(nèi)延伸照明業(yè)務(wù),，按它西方的管理模式,，重塑雷士的供應(yīng)、銷售體系,，并順勢(shì)獲得它夢(mèng)寐以求的中國(guó)龐大的零售渠道,。
資方的“緩兵之計(jì)”已經(jīng)讓經(jīng)銷商的“挺吳”陣營(yíng)出現(xiàn)松動(dòng)。有經(jīng)銷商表態(tài),，不管誰(shuí)管雷士,，只要能善待經(jīng)銷商，“我們就與之合作”,。還有一種猜測(cè)是,，賽富支持施耐德獲得控制權(quán)，作為對(duì)價(jià),，施耐德以4.5元/股的高價(jià)受讓賽富所持雷士股權(quán),。
不過(guò)，雷士有成為“空殼”的風(fēng)險(xiǎn),。一則由于施耐德減少授信,，經(jīng)銷商會(huì)更加理直氣壯地發(fā)展自己的聯(lián)合品牌，雷士引以為豪的渠道優(yōu)勢(shì)將土崩瓦解,；二則失去靈魂人物,，在同行的挖角之下，雷士的核心管理團(tuán)隊(duì)也會(huì)作鳥(niǎo)獸散,。
PE看不慣吳長(zhǎng)江
一切本可以不是這樣,。今年年初，雷士與中國(guó)香港,、澳門,、臺(tái)灣體育代表團(tuán)簽約，成為他們參加倫敦奧運(yùn)會(huì)的贊助商,；雷士還與瑞豐光電(12.410,0.32,2.65%)成立LED合資公司,。顯然，它還奔馳在快速發(fā)展的大道上——去年雷士收入增長(zhǎng)約24%,，凈利率達(dá)15%——直到今年5月25日,。
當(dāng)天，時(shí)任雷士董事長(zhǎng)兼總裁的吳長(zhǎng)江因個(gè)人原因辭去公司一切職務(wù),，雷士股票大跌,。回顧兩個(gè)月前的突變，吳長(zhǎng)江表示：“說(shuō)我被調(diào)查,，沒(méi)有根據(jù)。相關(guān)人士(雷士一位在重慶的顧問(wèn))被調(diào)查,，我只是協(xié)助調(diào)查,。這件事情已經(jīng)過(guò)去，早就畫(huà)上句號(hào)了,�,！�
然而，事實(shí)上這只是一根導(dǎo)火索,。雷士董事會(huì)與創(chuàng)始人之間素有積怨,，協(xié)助調(diào)查事件恰好提供了一個(gè)讓吳長(zhǎng)江出局的機(jī)會(huì)。
在外資股東的眼中,，作為創(chuàng)始人的吳長(zhǎng)江多次任意妄為,。閻炎就曾指責(zé)吳長(zhǎng)江私自將雷士總部由惠州搬到重慶，獲得當(dāng)?shù)卣?000萬(wàn)元優(yōu)惠資金和土地又沒(méi)有納入上市公司,。
對(duì)此,，吳長(zhǎng)江也有一番解釋。他向本報(bào)說(shuō),，董事會(huì)有決議,，批準(zhǔn)在重慶成立銷售公司�,！罢麄鞒煽偛堪徇w,，關(guān)我什么事？但我沒(méi)越上市公司的權(quán),，董事會(huì)授權(quán)2億元,，我就只用了2億元。成立銷售公司,，只搬了一部分職能部門過(guò)去(重慶),，一些部門還在惠州�,！�
更讓外資股東難以忍受的,，還有吳長(zhǎng)江的關(guān)聯(lián)交易。2006年成立的中山圣地愛(ài)司照明有限責(zé)任公司就是吳長(zhǎng)江的關(guān)聯(lián)公司之一,，主要做家庭花燈,，由其岳母陳敏控股40.93%。生產(chǎn)電工產(chǎn)品的重慶恩林電器有限公司也由陳敏控股36.2%,，后來(lái)轉(zhuǎn)讓給施耐德,。
從PE的角度看，吳長(zhǎng)江的上述做法無(wú)疑不符合現(xiàn)代企業(yè)治理規(guī)范。
比如閻炎認(rèn)為關(guān)聯(lián)公司留有價(jià)值轉(zhuǎn)移的后門,。他打比方說(shuō),，有人開(kāi)了餐廳，同時(shí)又種了菜園,，“我們投資餐廳,，但如果那人靠賣菜多賺錢，就會(huì)價(jià)值轉(zhuǎn)移,�,！�
因此，按照閻焱的解釋,，為了避免價(jià)值轉(zhuǎn)移,，賽富也對(duì)關(guān)聯(lián)公司做了投資。
吳長(zhǎng)江給予經(jīng)銷商的授信,，也被指責(zé)將上市公司的利益讓給了經(jīng)銷商,。有人還把雷士照明與佛山照明相比，說(shuō)雷士照明呈現(xiàn)高毛利率,、低凈利率的特點(diǎn),。“雖然雷士收益不錯(cuò),，但是股東本來(lái)可以得到更多利潤(rùn),。”一位投資界人士說(shuō),。
而吳長(zhǎng)江對(duì)此的評(píng)論是“一派胡言”,，他認(rèn)為：雷士去年的毛利率25.6%、凈利率15%,，全國(guó)有幾家企業(yè)可以做到,？佛山照明差遠(yuǎn)了。
“我能讓企業(yè)賺錢,�,！眳情L(zhǎng)江底氣十足地說(shuō)，“我支持經(jīng)銷商,，是多贏,。不支持，公司可能賺的錢更少,。公司融資,，可以貸款，但經(jīng)銷商貸款很難……為了讓經(jīng)銷商跟上步伐,，我給他們支持,，但也是有限度的，也是控制風(fēng)險(xiǎn)的。我們的授信和銀行信用卡差不多,，還買應(yīng)收賬款保險(xiǎn),。這是創(chuàng)新，沒(méi)有損害上市公司的利益,�,！�
陰謀還是文化沖突？
在支持吳長(zhǎng)江的人看來(lái),，施耐德——這個(gè)吳長(zhǎng)江一手引進(jìn)的戰(zhàn)略合作伙伴，也在下很大的一盤棋,。
這家法國(guó)的跨國(guó)公司,，在中國(guó)低壓電器市場(chǎng)很強(qiáng)勢(shì)，但是照明業(yè)務(wù),、零售網(wǎng)絡(luò)還是弱項(xiàng),，雷士在全國(guó)36個(gè)運(yùn)營(yíng)中心、3000家專賣店的龐大銷售網(wǎng)絡(luò)讓它眼熱,。
雷士云南運(yùn)營(yíng)中心董事長(zhǎng)李灌珉透露,，去年雷士電工(重慶恩林)被施耐德收購(gòu)后，施耐德就向每個(gè)運(yùn)營(yíng)中心壓貨,，“我們就壓了200多萬(wàn)元的貨,，現(xiàn)在都在倉(cāng)庫(kù)里，東西差,，又賣得貴,。如果我們不進(jìn)貨，就說(shuō)另找經(jīng)銷商,�,！�
矛盾在5月25日之后升級(jí)。吳長(zhǎng)江辭職后,，有施耐德背景的張開(kāi)鵬,、李新宇和李瑞進(jìn)入雷士高管層，其中張開(kāi)鵬獲任雷士CEO,。施耐德的人一上臺(tái),，便否定了雷士之前的政策。
“施耐德想改變雷士原有的營(yíng)銷體系,，減少對(duì)運(yùn)營(yíng)中心的授信,，不給運(yùn)營(yíng)中心再接工程單，在各地多增加幾個(gè)經(jīng)銷商,，減少對(duì)運(yùn)營(yíng)中心的依賴,，這好比‘削藩’。”李灌珉說(shuō),，“施耐德想把雷士的渠道變?yōu)樗那�,。它沒(méi)想到，雷士渠道不屬于雷士,�,！�
雷士現(xiàn)有管理層則擔(dān)心，施耐德執(zhí)政后會(huì)像它此前入主德力西電氣那樣“大換血”,。因此,，在7月12日管理層與董事會(huì)的見(jiàn)面會(huì)上，管理層和經(jīng)銷商堅(jiān)決要讓“施耐德退出雷士”,。
從更深層次上來(lái)說(shuō),，雷士此次內(nèi)斗也反映出兩種管理理念、兩種文化的沖突,。
廣東照明業(yè)一位資深人士認(rèn)為,，吳長(zhǎng)江重回雷士是最好的解決方法，因?yàn)閯?chuàng)始人對(duì)企業(yè)最有感情,。施耐德操之過(guò)急,，以為控制一家企業(yè)這么容易�,！百Y本想得太簡(jiǎn)單了”,。
有熟悉PE行業(yè)的人士則表示，PE行業(yè)之所以存在,，就是為了利用資本的力量,，糾正企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的自負(fù)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展,，獲得更高的市場(chǎng)價(jià)格,，從而賺取利潤(rùn)。
然而,，在吳長(zhǎng)江看來(lái),，PE不應(yīng)介入企業(yè)經(jīng)營(yíng)：“資方可以定游戲規(guī)則，經(jīng)營(yíng)管理還是讓創(chuàng)始人來(lái)做,，資方定出KPI指標(biāo),，管理層做到就獎(jiǎng)勵(lì)；做不到就處罰,、撤換�,，F(xiàn)在資方?jīng)]有定指標(biāo)，卻干涉經(jīng)營(yíng),�,！�