企業(yè)創(chuàng)始人固守的“經(jīng)驗主義”和PE標(biāo)榜的“現(xiàn)代治理”,，這兩種氣質(zhì)迥異的“哲學(xué)”,，從摩擦到爭斗,，活生生撕裂了雷士照明,。
幾個月的內(nèi)斗，已在投資方賽富亞洲,、施耐德電氣和雷士創(chuàng)始人吳長江(微博)之間積累起深深的不信任,，前者覺得后者蠻干，后者認(rèn)為前者搞陰謀,。即使吳長江最終回歸,，雷士也不會是從前的雷士了。
雖然吳長江在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時,，依然表示急于回歸重振公司業(yè)績,，但經(jīng)銷商另立山頭倒逼工廠復(fù)工，意味著他手上的牌似乎已經(jīng)打完,。
雷士瓦解危局
7月27日,，中國照明第一品牌雷士的全國核心經(jīng)銷商閉門開會，商討成立運營商聯(lián)盟公司,，欲自立門戶,。
從全國2萬多家燈飾企業(yè)中脫穎而出，雷士靠100多萬元起家,，十多年成就國內(nèi)照明第一品牌,。經(jīng)銷商們都知道，不可能復(fù)制這個神話,，但“吳長江自己都保不住,，我們只好自己發(fā)展”,。
面對經(jīng)銷商分化的危局，在吳長江的要求下,，為“挺吳”而停工兩周的雷士重慶萬州和惠州工廠7月27日復(fù)工,。至此，作為創(chuàng)始人的吳長江仍然未能重返董事會,，而他的牌已經(jīng)打完,。
即便7月30日媒體披露雷士現(xiàn)任董事長、賽富首席合伙人閻炎也有染指雷士的關(guān)聯(lián)公司,，吳長江依然改變不了被動的局面,。
談及回來的希望，吳長江7月30日向本報表示：“我感情上想回來,，責(zé)任上也要回來,。我沒有管理的期間，公司業(yè)績大幅下滑,，我就像看到自己的孩子消瘦,、病了，很著急,。雷士不是某個人的雷士,，也不僅是股東的，它涉及到上下游十幾萬人的就業(yè),，一年的稅收幾億元,。”
自7月13日雷士停工后,，14日吳長江與閻炎曾當(dāng)面溝通,。“我們還經(jīng)常通電話交流,。我們在電話上,、見面時都聊得挺好，他說希望你早點回來,，我說也愿意早點回來,，但他說(董事會)在走程序，我不知道程序是怎么樣的,�,！眳情L江語氣帶著幾分無奈。
董事會手中仍然握有壓倒多數(shù)的股權(quán)和董事席位,。今年5月增持后,，吳長江持股19.95%，重回第一大股東，但是也遠不及三家外資股東——賽富,、施耐德,、高盛合共持有的約33%的股權(quán)。在董事會席位中,，賽富兩個,、施耐德一個、高盛一個,，雷士管理層只剩一席,。
因此，按法律規(guī)定,，雷士董事會完全可以繼續(xù)將吳長江拒之門外,；在一片“倒施”的聲音中，繼續(xù)力挺施耐德主政雷士,。施耐德可以借此在國內(nèi)延伸照明業(yè)務(wù),，按它西方的管理模式，重塑雷士的供應(yīng),、銷售體系,，并順勢獲得它夢寐以求的中國龐大的零售渠道。
資方的“緩兵之計”已經(jīng)讓經(jīng)銷商的“挺吳”陣營出現(xiàn)松動,。有經(jīng)銷商表態(tài),，不管誰管雷士，只要能善待經(jīng)銷商,，“我們就與之合作”,。還有一種猜測是,，賽富支持施耐德獲得控制權(quán),，作為對價，施耐德以4.5元/股的高價受讓賽富所持雷士股權(quán),。
不過,，雷士有成為“空殼”的風(fēng)險。一則由于施耐德減少授信,，經(jīng)銷商會更加理直氣壯地發(fā)展自己的聯(lián)合品牌,，雷士引以為豪的渠道優(yōu)勢將土崩瓦解；二則失去靈魂人物,，在同行的挖角之下,，雷士的核心管理團隊也會作鳥獸散。
PE看不慣吳長江
一切本可以不是這樣,。今年年初,，雷士與中國香港、澳門、臺灣體育代表團簽約,，成為他們參加倫敦奧運會的贊助商,；雷士還與瑞豐光電(12.410,0.32,2.65%)成立LED合資公司。顯然,，它還奔馳在快速發(fā)展的大道上——去年雷士收入增長約24%,，凈利率達15%——直到今年5月25日。
當(dāng)天,，時任雷士董事長兼總裁的吳長江因個人原因辭去公司一切職務(wù),，雷士股票大跌�,；仡檭蓚�月前的突變,，吳長江表示：“說我被調(diào)查，沒有根據(jù),。相關(guān)人士(雷士一位在重慶的顧問)被調(diào)查,，我只是協(xié)助調(diào)查。這件事情已經(jīng)過去,，早就畫上句號了,。”
然而,，事實上這只是一根導(dǎo)火索,。雷士董事會與創(chuàng)始人之間素有積怨，協(xié)助調(diào)查事件恰好提供了一個讓吳長江出局的機會,。
在外資股東的眼中,，作為創(chuàng)始人的吳長江多次任意妄為。閻炎就曾指責(zé)吳長江私自將雷士總部由惠州搬到重慶,，獲得當(dāng)?shù)卣?000萬元優(yōu)惠資金和土地又沒有納入上市公司,。
對此，吳長江也有一番解釋,。他向本報說,，董事會有決議，批準(zhǔn)在重慶成立銷售公司,�,！罢麄鞒煽偛堪徇w，關(guān)我什么事,？但我沒越上市公司的權(quán),，董事會授權(quán)2億元，我就只用了2億元,。成立銷售公司,，只搬了一部分職能部門過去(重慶),，一些部門還在惠州�,！�
更讓外資股東難以忍受的,，還有吳長江的關(guān)聯(lián)交易。2006年成立的中山圣地愛司照明有限責(zé)任公司就是吳長江的關(guān)聯(lián)公司之一,，主要做家庭花燈,，由其岳母陳敏控股40.93%。生產(chǎn)電工產(chǎn)品的重慶恩林電器有限公司也由陳敏控股36.2%,，后來轉(zhuǎn)讓給施耐德,。
從PE的角度看，吳長江的上述做法無疑不符合現(xiàn)代企業(yè)治理規(guī)范,。
比如閻炎認(rèn)為關(guān)聯(lián)公司留有價值轉(zhuǎn)移的后門,。他打比方說，有人開了餐廳,，同時又種了菜園,，“我們投資餐廳，但如果那人靠賣菜多賺錢,，就會價值轉(zhuǎn)移,。”
因此,，按照閻焱的解釋,，為了避免價值轉(zhuǎn)移，賽富也對關(guān)聯(lián)公司做了投資,。
吳長江給予經(jīng)銷商的授信,，也被指責(zé)將上市公司的利益讓給了經(jīng)銷商。有人還把雷士照明與佛山照明相比,，說雷士照明呈現(xiàn)高毛利率,、低凈利率的特點�,！半m然雷士收益不錯,，但是股東本來可以得到更多利潤�,！币晃煌顿Y界人士說。
而吳長江對此的評論是“一派胡言”,，他認(rèn)為：雷士去年的毛利率25.6%,、凈利率15%，全國有幾家企業(yè)可以做到,？佛山照明差遠了,。
“我能讓企業(yè)賺錢。”吳長江底氣十足地說,，“我支持經(jīng)銷商,，是多贏。不支持,，公司可能賺的錢更少,。公司融資，可以貸款,，但經(jīng)銷商貸款很難……為了讓經(jīng)銷商跟上步伐,，我給他們支持，但也是有限度的,，也是控制風(fēng)險的,。我們的授信和銀行信用卡差不多，還買應(yīng)收賬款保險,。這是創(chuàng)新,，沒有損害上市公司的利益�,！�
陰謀還是文化沖突,？
在支持吳長江的人看來，施耐德——這個吳長江一手引進的戰(zhàn)略合作伙伴,，也在下很大的一盤棋,。
這家法國的跨國公司，在中國低壓電器市場很強勢,，但是照明業(yè)務(wù),、零售網(wǎng)絡(luò)還是弱項，雷士在全國36個運營中心,、3000家專賣店的龐大銷售網(wǎng)絡(luò)讓它眼熱,。
雷士云南運營中心董事長李灌珉透露，去年雷士電工(重慶恩林)被施耐德收購后,，施耐德就向每個運營中心壓貨,，“我們就壓了200多萬元的貨，現(xiàn)在都在倉庫里,，東西差,，又賣得貴。如果我們不進貨,，就說另找經(jīng)銷商,。”
矛盾在5月25日之后升級,。吳長江辭職后,，有施耐德背景的張開鵬,、李新宇和李瑞進入雷士高管層，其中張開鵬獲任雷士CEO,。施耐德的人一上臺,，便否定了雷士之前的政策。
“施耐德想改變雷士原有的營銷體系,，減少對運營中心的授信,，不給運營中心再接工程單，在各地多增加幾個經(jīng)銷商,，減少對運營中心的依賴,，這好比‘削藩’�,！崩罟噻胝f,，“施耐德想把雷士的渠道變?yōu)樗那馈Ｋ鼪]想到,，雷士渠道不屬于雷士,。”
雷士現(xiàn)有管理層則擔(dān)心,，施耐德執(zhí)政后會像它此前入主德力西電氣那樣“大換血”,。因此，在7月12日管理層與董事會的見面會上,，管理層和經(jīng)銷商堅決要讓“施耐德退出雷士”,。
從更深層次上來說，雷士此次內(nèi)斗也反映出兩種管理理念,、兩種文化的沖突,。
廣東照明業(yè)一位資深人士認(rèn)為，吳長江重回雷士是最好的解決方法,，因為創(chuàng)始人對企業(yè)最有感情,。施耐德操之過急，以為控制一家企業(yè)這么容易,�,！百Y本想得太簡單了”。
有熟悉PE行業(yè)的人士則表示,，PE行業(yè)之所以存在,，就是為了利用資本的力量，糾正企業(yè)經(jīng)營者的自負(fù),，幫助企業(yè)實現(xiàn)良性發(fā)展,，獲得更高的市場價格，從而賺取利潤,。
然而,，在吳長江看來，PE不應(yīng)介入企業(yè)經(jīng)營：“資方可以定游戲規(guī)則,，經(jīng)營管理還是讓創(chuàng)始人來做,，資方定出KPI指標(biāo)，管理層做到就獎勵,；做不到就處罰,、撤換。現(xiàn)在資方?jīng)]有定指標(biāo),，卻干涉經(jīng)營,。”