7月28日，新華醫(yī)療發(fā)布澄清公告對關聯(lián)交易未及時披露作出了解釋，同時也公布了擬收購的長春博訊資產(chǎn)評估報告,。
然而令人不解的是，新華醫(yī)療收購長春博訊最終采用收益法評估,，但評估報告中卻只給出了基礎法評估明細，沒有給出最終采用的收益法評估明細,。這是為何？
評估報告中顯示長春博訊8535.27萬資產(chǎn)中有7366.94萬是不太可能產(chǎn)生增值的流動資產(chǎn),，固定資產(chǎn)也未大幅增值,。賬面價值41.25萬元的無形資產(chǎn)估值4197.01萬，增值4155.76萬,，增值超過100倍,。有投資者指出，根據(jù)評估報告最終以收益法評估長春博訊價值42676.86萬元,。因為未公布長春博訊采用收益法評估明細,，如果以基礎法評估值作為參考，流動資產(chǎn),、固定資產(chǎn),、遞延所得稅資產(chǎn)都未大幅增值，那么增值應來自無形資產(chǎn),，無形資產(chǎn)增值額約為37820.08(42676.86-4856.78,，其中：4856.78是長春博訊采用資產(chǎn)基礎法評估的凈資產(chǎn)值)萬元，這樣算來增值率恐達到驚人的916倍,。
評估增值率再遭質疑
7月23,、24日，中國資本證券網(wǎng)曾發(fā)表文章質疑新華醫(yī)療增發(fā)預案收購資產(chǎn)增值率超700%,、與控股股東淄礦集團分支機構淄礦醫(yī)院關聯(lián)交易“忽隱忽現(xiàn),。”
對此，新華醫(yī)療7月28日發(fā)布澄清公告作出解釋,。澄清公告稱,，2010年與淄礦醫(yī)院的關聯(lián)未及時披露是因為：當時新華醫(yī)療下屬子公司增加較多，在對子公司管理的制度建設,、管理措施等方面未完全到位,；截至2010年末，由于淄博眾生醫(yī)藥有限公司尚未與淄礦醫(yī)院簽署正式的《藥品購銷框架合同》,，因此公司未及時履行下屬子公司關聯(lián)交易的審議和批準程序,。2010年度報告披露中，淄博眾生醫(yī)藥有限公司納入合并報表范圍較晚,，忽視了對其應收賬款的統(tǒng)計,。2011年半年度報告附注中對淄礦醫(yī)院應收賬款期初數(shù)為424.3萬元，與《2011年度與關聯(lián)方資金往來的專項審計報告》中披露的年初數(shù)533.42萬元不一致,，原因系前者未經(jīng)審計而后者數(shù)據(jù)為審計調整所致,。
在發(fā)布澄清公告的同時，新華醫(yī)療還公布了擬收購長春博訊的資產(chǎn)評估報告,。評估報告中資產(chǎn)基礎法評估結果顯示,，長春博訊資產(chǎn)總計8535.27萬元。其中包括流動資產(chǎn)7366.94萬元,，未產(chǎn)生明顯增值,；固定資產(chǎn)1113.95萬元，未產(chǎn)生明顯增值,，遞延所得稅資產(chǎn)13.13萬未增值,；無形資產(chǎn)41.25萬，評估值4197.01萬,，增值4155.76萬,，增值率10074.56%；負債未發(fā)生明顯減值,。
綜上,，長春博訊采用資產(chǎn)基礎法評估凈資產(chǎn)賬面價值4856.78萬，評估價值9782.40萬,，增值率達101.42%,。山東正源和信資產(chǎn)評估有限公司最終選定收益法評估結果作為本次評估的評估結果。經(jīng)評估,，長春博訊全部股權價值為42676.86萬元,，金額是基礎法估值的3.36倍。
值得注意的是,，收益法評估并沒有像基礎法評估那樣列出各項資產(chǎn)的具體增值情況,，只是直接給出了長春博訊全部股權價值為42676.86萬元,。
對此，北京某財務專家指出,，長春博訊是一家血常規(guī)檢測的生產(chǎn)企業(yè),。評估報告顯示其資產(chǎn)僅包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn),、無形資產(chǎn),、遞延所得稅資產(chǎn)四部分。無論采用資產(chǎn)法還是收益法,，流動資產(chǎn)都不太可能產(chǎn)生大幅增值,；遞延所得稅資產(chǎn)不會增值；由于長春博訊廠區(qū)土地所有權為長春生物制品研究所所有,，且長春博訊房屋均未辦理房屋所有權證,，所以固定資產(chǎn)也不應該產(chǎn)生大幅增值。所以,，長春博訊的增值主要應該是無形資產(chǎn)增值的結果,。然而無形資產(chǎn)在基礎法評估中增值率都已超過百倍，收益法估值金額又是基礎法三倍有余,，作為增值的核心,，41.25萬元的無形資產(chǎn)增值率究竟有多高不敢想象。
“股權定價相當不高”,？
對于長春博訊的增值情況,，在28日新華醫(yī)療公布的資產(chǎn)評估報告也提到：采用收益法能夠涵蓋諸如客戶資源、人力資源,、市場網(wǎng)絡及工藝控制、商譽等無形資產(chǎn)的價值,。長春博訊所處行業(yè)不是資本密集型的生產(chǎn)性行業(yè),，生產(chǎn)體外診斷試劑系列產(chǎn)品需要一定的配方、專有技術,，包括生產(chǎn)配方和生產(chǎn)工藝的關鍵控制點,，這些技術是企業(yè)在激烈的市場競爭中生存和發(fā)展的重要保障，是公司的核心資產(chǎn),，可以為公司生產(chǎn)出高質量的產(chǎn)品,，可以為企業(yè)帶來超額收益，是公司未來發(fā)展壯大的關鍵,。
就以上問題,，新華醫(yī)療證券部人士對中國資本證券網(wǎng)表示，“長春博訊的大幅增值源于其技術,、研發(fā),、管理團隊和擁有的6個資質,。國內目前有三家同類企業(yè)，長春博訊是擁有資質最多的,，5年內其他企業(yè)在資質上無法趕上,。并且長春博訊正在投入其他用途設備的研究。所以購買長春博訊股權定價相當不高,，而且對方現(xiàn)在也有點后悔,，有好幾家企業(yè)都出價比我們高�,！�
究竟新華醫(yī)療本次增發(fā)收購中無形資產(chǎn)增值如何,，上市公司的披露中沒有明確顯示，其定價是高是低,，對上市公司未來業(yè)績是福是禍,，投資者只有靜待時間檢驗了。