在西方發(fā)達國家中,，美國人口結(jié)構(gòu)相對較為年輕，且保持較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢,。但盡管擁有人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢和較為完整的政策體系,，以及保值增值的成功經(jīng)驗，在近年來經(jīng)濟增長緩慢與人口老齡化的雙重背景下,，美國也與其他國家一樣,，養(yǎng)老金提取率和缺口在不斷上升，不得不醞釀延遲退休等調(diào)整措施,，從而激起了社會的廣泛爭議,。
政府社保重保值
防范風險與保障收益是所有投資均需面對的一對矛盾。由于管理主體和風險承受能力不同,，美國養(yǎng)老資金三駕馬車中的聯(lián)邦社�,；鹬卦诒Ｖ担椭髂杲鸷蛡�人養(yǎng)老賬戶基金的投資更為多元化,，投資目標重在增值,。
聯(lián)邦社保基金是養(yǎng)老金的最后一道屏障,，風險承受能力弱,，必須以保值為首要目的。美國《社會保障法》和《國家稅收法》規(guī)定,，聯(lián)邦社�,；鸬耐顿Y運作要堅持四項原則：一是不得干預私人經(jīng)濟；二是只投資安全可靠的金融工具,；三是保證聯(lián)邦社�,；鹪诿绹斦科渌鹑诮灰字械闹辛⑿裕凰氖侵鞴苋说耐顿Y和管理決定應堅持審慎原則,。
基于以上原則,，美國聯(lián)邦社保基金主要投資安全性較高的政府債券,，如財政部發(fā)行的短期國庫券和長期債券,，房利美和房地美等政府支持企業(yè)發(fā)行的抵押貸款支持證券。這種投資方式在保證了名義資產(chǎn)價值不會損失的同時也充分保證了資金流動性,。
此外,，法律還規(guī)定美國財政部長要對社保基金的投資負全責,，投資數(shù)據(jù)必須按月公布,。盡管這筆資金的主管人是財政部長,，但獨立于聯(lián)邦政府財政預算，財政部在安排預算時無權(quán)挪用社�,；�,。
美國聯(lián)邦社保基金的可持續(xù)性主要是靠不斷上升的薪資稅繳費率采支撐,，而繳費率已從1939年的2%上升至目前的12.4%,，預計到2030年則需上升至16.83%，到2078年則需達到19.29%,，才能保持收支平衡,。
私人養(yǎng)老重增值
與聯(lián)邦社�,；鹣啾�,，個人退休賬戶和40l(K)賬戶等私人養(yǎng)老金投資形式則更為多樣化，且風險容忍度相對較高,。聯(lián)邦政府養(yǎng)老金計劃中,，股票資產(chǎn)儀占9%，而地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老基金則大多投向股市,。
個人退休賬戶與40l(K)賬戶的所有人具有完全的投資自由度并承擔投資風險,，可委托金融機構(gòu)投資于銀行存款、共同基金,、人壽年金以及股票,、債券等產(chǎn)品。2000年至今,，個人退休賬戶的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相對較為穩(wěn)定,。截至2009年末，個人退休賬戶對共同基金,、證券經(jīng)紀賬戶,、銀行存款和年金的投資比例分別為46%、36%,、lO%和7%,。
在過去的10年中，美國股市經(jīng)歷了2001年的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”和2008年的金融危機,，除了股票市值波動對個人退休的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有一定的影響外,，計劃參與者并沒有大規(guī)模地改變資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
在401(K)計劃的資產(chǎn)配置中,，股票型基金占比最大,。2009年，401.(K)計劃中41%的計劃資產(chǎn)用于投資股票型基金,，9%投資于股票,，45%是平衡型或偏債型的基金,，只有5%是貨幣基金。
雖然金融危機造成美國養(yǎng)老金投資短期出現(xiàn)較大虧損,，但其總體損失比例仍低于資本市場調(diào)整幅度,，這得益于美國養(yǎng)老金資產(chǎn)的多元化投資策略以及法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系比較健全。
私人養(yǎng)老金是美國資本市場重要的資金來源,，其長期性,、規(guī)模性和規(guī)范性推動了美國資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。同時,，美國功能完善和制度健全的資本市場為養(yǎng)老金提供了適宜長期投資的環(huán)境,，促進了養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長。
延遲退休引爭議
美國法定退休年齡為65歲,，但對個人而言并沒有硬性的退休年齡,，而是根據(jù)個人選擇實行彈性退休制度，雇員只要工作滿10年,、年滿62周歲就可以領取養(yǎng)老金,。不過，提前退休比正常退休領取的養(yǎng)老金要少,，而推遲退休則可以獲得獎勵,，但有補償獎勵的最遲退休年齡不得高于70歲。
雖然彈性退休足夠靈活,，但隨著美國經(jīng)濟長期增長緩慢,，人均壽命大大延長以及人口老齡化越來越嚴重，美國的養(yǎng)老金提取率與缺口不斷上升,。與此同時,，美國政府還面臨著巨大的財政緊縮任務，而養(yǎng)老金作為美國聯(lián)邦政府預算中最大的支出項目,，占比達到1/3,。據(jù)美國政府估算，美國社保資金僅能支持在未來20年內(nèi)全額支付社會保障福利,，20年后將只能支付75%的養(yǎng)老金,。
為應對養(yǎng)老金體系面臨的挑戰(zhàn)，美國相關(guān)部門不得不醞釀進一步推遲退休年齡,。美國最大的保險公司國際集團總裁羅伯特·本默切6月初就曾建議將美國人的退休年齡推遲到七八十歲,。因為推遲退休不僅可以讓雇員延長繳納養(yǎng)老保險的時間，從而擴大養(yǎng)老金賬戶的資金池,，還可以變相減少支取養(yǎng)老金的時間,，緩解資金缺口壓力。
目前,，美國國內(nèi)就退休制度調(diào)整共有兩種建議,，分別是將法定退休年齡推遲到68歲和70歲,。經(jīng)過測算，這兩項措施分別可為美國社保資金減少18%和44%的缺口,。而有關(guān)延遲退休的表態(tài)引發(fā)了美國各界的熱議,。
調(diào)查顯示，大多數(shù)美國人特別是白領階層愿意延遲退休,。一方面,，他們認為五六十歲仍然是一個經(jīng)驗豐富、精力充足的年齡,，可以攢更多的儲蓄,；另一方面，當前經(jīng)濟形勢不好,，延遲退休可以獲得更高的退休金,。另據(jù)美國調(diào)查機構(gòu)蓋洛普最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，在過去15年內(nèi),，美國人預期自己退休的年齡已從60歲提高至67歲,。
然而，關(guān)于延遲退休的討論也激起了美國民眾和社會的諸多反對,，認為延遲退休會改變美國的就業(yè)市場結(jié)構(gòu)，加大本已嚴重的年輕人就業(yè)壓力,，出現(xiàn)老人與年輕人“爭飯碗”的情況,。目前，美國65歲以上人群的失業(yè)率是6.2%,，而20歲至24歲年輕人的失業(yè)率則超過50%,。
美國勞工部公布，自金融危機以來,，美國55歲以上的就業(yè)人口增加了310萬,，因此如果就業(yè)崗位不增加，延遲退休就意味著減少了年輕人的就業(yè)機會,。那些現(xiàn)在20多歲的年輕人在10年后會發(fā)現(xiàn),，那些本該退休的老年工作者已經(jīng)占據(jù)了他們本該擁有的大量工作崗位。