在西方發(fā)達(dá)國(guó)家中,，美國(guó)人口結(jié)構(gòu)相對(duì)較為年輕,，且保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。但盡管擁有人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)和較為完整的政策體系,，以及保值增值的成功經(jīng)驗(yàn),，在近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢與人口老齡化的雙重背景下,，美國(guó)也與其他國(guó)家一樣,，養(yǎng)老金提取率和缺口在不斷上升,，不得不醞釀延遲退休等調(diào)整措施,，從而激起了社會(huì)的廣泛爭(zhēng)議,。
政府社保重保值
防范風(fēng)險(xiǎn)與保障收益是所有投資均需面對(duì)的一對(duì)矛盾。由于管理主體和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同,，美國(guó)養(yǎng)老資金三駕馬車中的聯(lián)邦社�,；鹬卦诒Ｖ�,，而雇主年金和個(gè)人養(yǎng)老賬戶基金的投資更為多元化，投資目標(biāo)重在增值,。
聯(lián)邦社�,；鹗丘B(yǎng)老金的最后一道屏障，風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱,，必須以保值為首要目的,。美國(guó)《社會(huì)保障法》和《國(guó)家稅收法》規(guī)定，聯(lián)邦社�,；鸬耐顿Y運(yùn)作要堅(jiān)持四項(xiàng)原則：一是不得干預(yù)私人經(jīng)濟(jì),；二是只投資安全可靠的金融工具；三是保證聯(lián)邦社�,；鹪诿绹�(guó)財(cái)政部其他金融交易中的中立性,；四是主管人的投資和管理決定應(yīng)堅(jiān)持審慎原則。
基于以上原則,，美國(guó)聯(lián)邦社�,；鹬饕顿Y安全性較高的政府債券，如財(cái)政部發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券和長(zhǎng)期債券,，房利美和房地美等政府支持企業(yè)發(fā)行的抵押貸款支持證券,。這種投資方式在保證了名義資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)損失的同時(shí)也充分保證了資金流動(dòng)性。
此外,，法律還規(guī)定美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)要對(duì)社�,；鸬耐顿Y負(fù)全責(zé)，投資數(shù)據(jù)必須按月公布,。盡管這筆資金的主管人是財(cái)政部長(zhǎng),，但獨(dú)立于聯(lián)邦政府財(cái)政預(yù)算，財(cái)政部在安排預(yù)算時(shí)無(wú)權(quán)挪用社�,；�,。
美國(guó)聯(lián)邦社保基金的可持續(xù)性主要是靠不斷上升的薪資稅繳費(fèi)率采支撐,，而繳費(fèi)率已從1939年的2%上升至目前的12.4%,，預(yù)計(jì)到2030年則需上升至16.83%，到2078年則需達(dá)到19.29%,，才能保持收支平衡,。
私人養(yǎng)老重增值
與聯(lián)邦社保基金相比,，個(gè)人退休賬戶和40l(K)賬戶等私人養(yǎng)老金投資形式則更為多樣化,，且風(fēng)險(xiǎn)容忍度相對(duì)較高,。聯(lián)邦政府養(yǎng)老金計(jì)劃中,，股票資產(chǎn)儀占9%,，而地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老基金則大多投向股市。
個(gè)人退休賬戶與40l(K)賬戶的所有人具有完全的投資自由度并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),，可委托金融機(jī)構(gòu)投資于銀行存款,、共同基金、人壽年金以及股票,、債券等產(chǎn)品,。2000年至今，個(gè)人退休賬戶的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相對(duì)較為穩(wěn)定,。截至2009年末,，個(gè)人退休賬戶對(duì)共同基金、證券經(jīng)紀(jì)賬戶,、銀行存款和年金的投資比例分別為46%,、36%、lO%和7%,。
在過(guò)去的10年中,，美國(guó)股市經(jīng)歷了2001年的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”和2008年的金融危機(jī)，除了股票市值波動(dòng)對(duì)個(gè)人退休的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有一定的影響外,，計(jì)劃參與者并沒(méi)有大規(guī)模地改變資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu),。
在401(K)計(jì)劃的資產(chǎn)配置中，股票型基金占比最大,。2009年,，401.(K)計(jì)劃中41%的計(jì)劃資產(chǎn)用于投資股票型基金，9%投資于股票,，45%是平衡型或偏債型的基金,，只有5%是貨幣基金。
雖然金融危機(jī)造成美國(guó)養(yǎng)老金投資短期出現(xiàn)較大虧損,，但其總體損失比例仍低于資本市場(chǎng)調(diào)整幅度,，這得益于美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)的多元化投資策略以及法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系比較健全。
私人養(yǎng)老金是美國(guó)資本市場(chǎng)重要的資金來(lái)源,，其長(zhǎng)期性,、規(guī)模性和規(guī)范性推動(dòng)了美國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。同時(shí),，美國(guó)功能完善和制度健全的資本市場(chǎng)為養(yǎng)老金提供了適宜長(zhǎng)期投資的環(huán)境,，促進(jìn)了養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。
延遲退休引爭(zhēng)議
美國(guó)法定退休年齡為65歲,，但對(duì)個(gè)人而言并沒(méi)有硬性的退休年齡,，而是根據(jù)個(gè)人選擇實(shí)行彈性退休制度，雇員只要工作滿10年,、年滿62周歲就可以領(lǐng)取養(yǎng)老金,。不過(guò),，提前退休比正常退休領(lǐng)取的養(yǎng)老金要少，而推遲退休則可以獲得獎(jiǎng)勵(lì),，但有補(bǔ)償獎(jiǎng)勵(lì)的最遲退休年齡不得高于70歲,。
雖然彈性退休足夠靈活，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)緩慢,，人均壽命大大延長(zhǎng)以及人口老齡化越來(lái)越嚴(yán)重,，美國(guó)的養(yǎng)老金提取率與缺口不斷上升。與此同時(shí),，美國(guó)政府還面臨著巨大的財(cái)政緊縮任務(wù),，而養(yǎng)老金作為美國(guó)聯(lián)邦政府預(yù)算中最大的支出項(xiàng)目，占比達(dá)到1/3,。據(jù)美國(guó)政府估算,，美國(guó)社保資金僅能支持在未來(lái)20年內(nèi)全額支付社會(huì)保障福利，20年后將只能支付75%的養(yǎng)老金,。
為應(yīng)對(duì)養(yǎng)老金體系面臨的挑戰(zhàn),，美國(guó)相關(guān)部門不得不醞釀進(jìn)一步推遲退休年齡。美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司國(guó)際集團(tuán)總裁羅伯特·本默切6月初就曾建議將美國(guó)人的退休年齡推遲到七八十歲,。因?yàn)橥七t退休不僅可以讓雇員延長(zhǎng)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的時(shí)間,，從而擴(kuò)大養(yǎng)老金賬戶的資金池，還可以變相減少支取養(yǎng)老金的時(shí)間,，緩解資金缺口壓力,。
目前，美國(guó)國(guó)內(nèi)就退休制度調(diào)整共有兩種建議,，分別是將法定退休年齡推遲到68歲和70歲,。經(jīng)過(guò)測(cè)算，這兩項(xiàng)措施分別可為美國(guó)社保資金減少18%和44%的缺口,。而有關(guān)延遲退休的表態(tài)引發(fā)了美國(guó)各界的熱議,。
調(diào)查顯示，大多數(shù)美國(guó)人特別是白領(lǐng)階層愿意延遲退休,。一方面,，他們認(rèn)為五六十歲仍然是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富、精力充足的年齡,，可以攢更多的儲(chǔ)蓄,；另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好,，延遲退休可以獲得更高的退休金,。另?yè)?jù)美國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu)蓋洛普最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，在過(guò)去15年內(nèi)，美國(guó)人預(yù)期自己退休的年齡已從60歲提高至67歲,。
然而,，關(guān)于延遲退休的討論也激起了美國(guó)民眾和社會(huì)的諸多反對(duì)，認(rèn)為延遲退休會(huì)改變美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，加大本已嚴(yán)重的年輕人就業(yè)壓力，出現(xiàn)老人與年輕人“爭(zhēng)飯碗”的情況,。目前,，美國(guó)65歲以上人群的失業(yè)率是6.2%，而20歲至24歲年輕人的失業(yè)率則超過(guò)50%,。
美國(guó)勞工部公布,，自金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)55歲以上的就業(yè)人口增加了310萬(wàn),，因此如果就業(yè)崗位不增加,，延遲退休就意味著減少了年輕人的就業(yè)機(jī)會(huì)。那些現(xiàn)在20多歲的年輕人在10年后會(huì)發(fā)現(xiàn),，那些本該退休的老年工作者已經(jīng)占據(jù)了他們本該擁有的大量工作崗位,。