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證監(jiān)會主席郭樹清6月29日有關(guān)“年底前肯定會有企業(yè)退市”的表態(tài)言猶在耳,，新規(guī)下的
“退市第一股”似乎已經(jīng)浮出水面。若非閩燦坤B的一紙“可能被終止上市”的風(fēng)險(xiǎn)提示公告,，對于那些只關(guān)注A股而忽略了B股市場的投資者而言，或許根本就沒注意到有家股票名稱為“閩燦坤B”的上市公司,，更不會意識到其可能成為“退市第一股”。
本周三,，閩燦坤B再次跌停，其股價(jià)被鎖定于0.75港元,，并且已連續(xù)13個(gè)交易日收盤價(jià)格低于每股面值，特別是在上市公司近日召開的股東大會以及臨時(shí)董事會上,，都沒有為保牌采取任何的措施，相反是在為閩燦坤B的“后事”做準(zhǔn)備,，表明閩燦坤B離保牌漸行漸遠(yuǎn)，而離退市則漸行漸近,。是什么原因讓閩燦坤B陷入退市的危險(xiǎn)邊緣呢？
其一,，A股前兩年連續(xù)“熊霸全球”,，今年走勢仍然低迷,，滬深兩市B股幾乎如出一轍,。自今年5月初開始,，深證B指步入綿綿下跌之中,，如此背景下自然會影響到閩燦坤B的表現(xiàn)。其二,，閩燦坤B自1993年上市以來，19年間9次實(shí)施送轉(zhuǎn),，每一次送轉(zhuǎn)必然導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)張，但由于業(yè)績增速跟不上,，股價(jià)表現(xiàn)不盡如人意。如果上市公司從未實(shí)施過送轉(zhuǎn),，則其復(fù)權(quán)價(jià)高達(dá)6元，根本沒有退市之憂,。其三，市場避險(xiǎn)情緒的影響,。本周一的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，使那些心存僥幸以及還“蒙在鼓里”的投資者徹底清醒過來,，為了規(guī)避退市的風(fēng)險(xiǎn),，當(dāng)天下午開盤后,，賣盤洶涌而來，股價(jià)亦被牢牢地封在跌停板上,，周二與周三更是開盤即跌停。事實(shí)上,，投資者的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步加劇了閩燦坤B的下跌,，也使其離面值越來越遠(yuǎn)。
經(jīng)過完善后的滬深退市制度公布后,，市場質(zhì)疑聲依然四起，條件太過于寬松,、門檻太高以及退市難的觀點(diǎn)不絕于耳。股票成交量與收盤價(jià)格的考核指標(biāo),，更是被解讀為“形同虛設(shè)”。而且,，市場普遍認(rèn)為即使有退市公司出現(xiàn)，也將產(chǎn)生于那些已暫停上市的ST類公司當(dāng)中,，像閩燦坤B這樣的公司竟然也會
“被退市”，在此前是不可想象的,，但不幸的是,，該發(fā)生的還是會發(fā)生,。
“退市第一股”并非什么榮耀，相反意味著上市公司在資本市場中消失,，也意味著投資者將遭受重大損失。閩燦坤B陷入退市的泥潭,，值得反思的地方其實(shí)并不少。
首先,，A股市場向來流行炒概念與題材，特別對于上市公司的高送轉(zhuǎn)情有獨(dú)鐘,。但高送轉(zhuǎn)必然面臨著除權(quán)的代價(jià)，如果業(yè)績增速跟不上股本的擴(kuò)張速度,，股價(jià)貼權(quán)將是大概率事件,。連續(xù)的股票擴(kuò)張?jiān)偌由线B續(xù)的貼權(quán),，股價(jià)向每股面值靠攏將同樣成為必然,，顯然，閩燦坤B正為此付出代價(jià),。而在當(dāng)前的A股市場中,，業(yè)績即使出現(xiàn)巨虧仍然堅(jiān)持高送轉(zhuǎn)的上市公司并不少，實(shí)際上也為其今后“被退市”埋下了伏筆,。滬深A(yù)股股價(jià)最低的*ST長油，周三收盤價(jià)為1.40元,，上市以來頻現(xiàn)高送轉(zhuǎn)，其會步閩燦坤B的后塵嗎,？
其次，與那些披“星”戴“帽”的ST股以及連年虧損的上市公司不同,，從2007年至2011年，閩燦坤B每年實(shí)現(xiàn)盈利,，盡管該公司每股凈資產(chǎn)值不到1元,，但至少比那些每年都虧得一塌糊涂的上市公司要強(qiáng)得多,。更重要的是，閩燦坤B上市以來融資2億元,，但現(xiàn)金分紅卻高達(dá)2.19億元。休說是B股,，即使是在A股市場中也屬于回報(bào)投資者的
“典范”,，也符合郭樹清主席有關(guān)
“上市公司要切實(shí)回報(bào)股東”的理念,。但就是這樣的公司，竟然也難逃退市的命運(yùn),。
其三，如果上市19年來閩燦坤B既不搞什么送轉(zhuǎn),，也不向投資者分紅,，而是扮演股市“鐵公雞”的角色,，至少在退市這個(gè)問題上，閩燦坤B的風(fēng)險(xiǎn)要小得多,。那么就產(chǎn)生了這樣奇怪的邏輯,，越不向投資者分紅(包括送轉(zhuǎn)與派現(xiàn))，某種意義上其股價(jià)將離面值越遠(yuǎn),，退市制度中的股價(jià)考核指標(biāo)將越失去作用，上市公司退市的風(fēng)險(xiǎn)越小,，這是否會打擊上市公司回報(bào)股東的積極性呢,？
其四，上市公司的股價(jià)在送轉(zhuǎn)或派現(xiàn)后都會實(shí)施除權(quán),，但當(dāng)初上市時(shí)每股的面值卻是恒定不變的。股本不擴(kuò)張,，其面值是1元；擴(kuò)大了數(shù)倍之后,，面值仍然是1元，而沒有進(jìn)行相應(yīng)的“除權(quán)”,，這樣的設(shè)置是否合理？
如果閩燦坤B最終成為
“退市第一股”,，那么,，以上問題需要管理層認(rèn)真反思,，并對相關(guān)規(guī)定進(jìn)行完善。而對于投資者來說,，股票退市的風(fēng)險(xiǎn)并不是不存在,，過于追求炒作概念與題材，過于鐘情高送轉(zhuǎn),，或許會付出代價(jià)。是該思考如何理性投資的時(shí)候了,。
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