7月20日,，蕪湖驕陽(yáng)似火,。
在蕪湖經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)鳳鳴湖南路21號(hào)，靜靜躺著一片荒地,，這是鑫科材料即將非公開發(fā)行募資投入的新項(xiàng)目工業(yè)用地,。
這項(xiàng)擬募資9.3億元的項(xiàng)目,，剛剛獲得了鑫科材料股東大會(huì)的通過(guò)，但是背后的疑問卻還沒有解答,。
記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn),，鑫科材料此次非公開發(fā)行的募投項(xiàng)目不僅投資總金額和蕪湖市環(huán)保局出具的公示存在差異，且項(xiàng)目未來(lái)新增產(chǎn)能如何消化也沒有明確,。
而上市12年來(lái),，鑫科材料通過(guò)IPO和再融資，擬在市場(chǎng)圈錢17.2億元,，但現(xiàn)今分紅僅1.5億元,。
變化無(wú)常的募投項(xiàng)目
按照鑫科材料6月21日披露的2012年度非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示,，此次擬非公開發(fā)行14000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)不低于6.50元,，合計(jì)擬募資9.3億元,。
這筆錢將投資到“年產(chǎn)40萬(wàn)噸高精度電子銅帶項(xiàng)目”，建設(shè)期為2年,。該項(xiàng)目總投資額為12.4億元,，除9.3億元屬于本次非公開發(fā)行募資以外，剩余資金將由2008年非公開發(fā)行的剩余資金3.1億元來(lái)填補(bǔ),。
不過(guò),，這份最終的募資預(yù)案，與此前公示的明顯不同,。
記者在蕪湖調(diào)查時(shí),，在蕪湖市環(huán)保局得到了兩份關(guān)于鑫科材料關(guān)于該項(xiàng)目的公示，第一次公示的時(shí)間為2012年3月20日,，鑫科材料該項(xiàng)目的總投資為9.98億元,。2012年5月9日第二次公示，該項(xiàng)目的總投資金額變成了10.76億元,。
然而,，這個(gè)投資總金額最終變成了12.4億元,。
“這個(gè)項(xiàng)目從最初商議到最終披露,，投資金額和建設(shè)規(guī)模一直在商討中。最終,，公司董事會(huì)經(jīng)過(guò)多方論證確定了12.4億元的投資金額,。”鑫科材料證券事務(wù)代表張龍?jiān)?月20日股東大會(huì)上對(duì)記者表示,。
不僅僅是投資金額數(shù)據(jù)差距較大,，建設(shè)規(guī)模亦有區(qū)別。
和第二份公示材料相比,，鑫科材料的公告中沒有了“電纜銅帶”和“高精度框架材料”的產(chǎn)能,，取而代之的是“電子引線框架帶”和“高彈性錫磷青銅帶”�,！白儔浩縻~帶”和“太陽(yáng)能帶”項(xiàng)目分別擴(kuò)大了1000噸產(chǎn)能和2000噸產(chǎn)能,，而黃銅帶項(xiàng)目由12000噸減至8000噸。
規(guī)模的改變并不是問題的關(guān)鍵,。最令投資者關(guān)注的是,，該項(xiàng)目究竟收益幾何？
記者發(fā)現(xiàn),，鑫科材料并沒有給出該項(xiàng)目詳盡的可行性分析,。在其公告中,，對(duì)于“項(xiàng)目可行性分析”僅僅羅列了“技術(shù)可行性”、“生產(chǎn)設(shè)備水平”,、“技術(shù)人員準(zhǔn)備”和“市場(chǎng)銷售渠道準(zhǔn)備”4個(gè)小章節(jié),，但是對(duì)于新增的4萬(wàn)噸產(chǎn)能如何消化卻只字未提。
7月23日,，一位新材料行業(yè)研究員告訴記者,，鑫科材料屬于銅加工業(yè)，與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系相當(dāng)密切,�,！耙坏┖暧^經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡化，4萬(wàn)噸產(chǎn)能的消化將受到很大影響,。且公司也沒有在預(yù)案中,，對(duì)消化產(chǎn)能提出合理、可行的措施,�,！�
在他看來(lái)，鑫科材料此次投資的目的,，是打算往高端產(chǎn)品上發(fā)展,，“但是，高端市場(chǎng)相對(duì)于鑫科材料屬于陌生領(lǐng)域,，如何開發(fā)新的客戶尚不確定,。”
分紅不及一成募資
事實(shí)上,，鑫科材料的募投項(xiàng)目“前科”并不好,。
2008年一季度，鑫科材料非公開發(fā)行3950萬(wàn)股,，募集資金4.2億元,。但是，其中的3.1億元并未產(chǎn)生合理的投資回報(bào),，這些資金在銀行里一躺就是4年,。
其中，“年產(chǎn)15000噸引線框架銅帶項(xiàng)目”至今尚未實(shí)施,。最終,，鑫科材料決定將該項(xiàng)目的資金變更用于“年產(chǎn)4萬(wàn)噸高精度電子銅帶項(xiàng)目”。
“公司當(dāng)初是怎么論證這個(gè)項(xiàng)目的可行性呢,？”一位地處上海的基金經(jīng)理直言,，既然上一次定增的項(xiàng)目都沒有實(shí)施好，“那么,，誰(shuí)能保證這一次的募投項(xiàng)目就一定能順利實(shí)施,，且實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益呢,？”
從目前看，鑫科材料對(duì)“年產(chǎn)4萬(wàn)噸高精度電子銅帶項(xiàng)目”前景信心十足,。
其公告對(duì)該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析是“達(dá)產(chǎn)后,，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均新增銷售收入(含稅)254496萬(wàn)元，年均利潤(rùn)總額20316.16萬(wàn)元,，項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17268.74萬(wàn)元,。
“一個(gè)凈利潤(rùn)只能達(dá)到3000萬(wàn)元左右的企業(yè)，說(shuō)自己未來(lái)有個(gè)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)能達(dá)到1.7億,，你會(huì)相信嗎,？”上述基金經(jīng)理提出質(zhì)疑。
記者隨后統(tǒng)計(jì)了鑫科材料至2000年上市以來(lái)全部年報(bào),，其2000年上市當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為7.16億元,，凈利潤(rùn)為2786.27萬(wàn)元；到了2011年,，鑫科材料的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到50.14億元,，但是凈利潤(rùn)也僅為3410.05萬(wàn)元。
即使在其最賺錢的2007年,，其凈利潤(rùn)不過(guò)7270.88萬(wàn)元,。
而記者注意到，在鑫科材料上市的12年中,，截至2011年末合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.69億元,，現(xiàn)金分紅合計(jì)1.52億元。但是其融資能力可謂強(qiáng)悍,，除去IPO融資3.6億元以外,，鑫科材料2008年再融資4.3億元,，如果此次9.3億元再融資成功,，其將合計(jì)從市場(chǎng)融資17.2億元。