證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站近日全文刊發(fā)郭樹清在5月7日證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上的講話。郭樹清指出,，在討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí),，吸收借鑒美國(guó)、歐洲金融創(chuàng)新過(guò)度導(dǎo)致危機(jī)的教訓(xùn)是非常必要的,，但是不能因此得出結(jié)論是金融不要?jiǎng)?chuàng)新,。無(wú)論是從全局上說(shuō)，還是具體到金融體系,、金融企業(yè),，我們最大的危險(xiǎn)是不會(huì)創(chuàng)新，不能創(chuàng)新,。
積極地,、審慎地探索和創(chuàng)造
郭樹清
（2012年5月7日）
同志們、朋友們：
大家上午好！
今天召開的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì),，備受各方關(guān)注,。市場(chǎng)期待了很久，我們也做了充分準(zhǔn)備,。一個(gè)會(huì)議如果想要真正取得實(shí)效,，做充分的準(zhǔn)備很重要。陳云同志曾經(jīng)說(shuō)過(guò),，要用90%以上的時(shí)間做調(diào)查研究,，解決問(wèn)題不到10%的時(shí)間就可以了。為準(zhǔn)備這次會(huì)議,，莊心一同志帶領(lǐng)機(jī)構(gòu)部,、證券業(yè)協(xié)會(huì)、滬深兩家交易所,，做了大量調(diào)研工作,。這次會(huì)議下發(fā)的文件，會(huì)前也廣泛征求了意見(jiàn),，文件內(nèi)容很豐富,，希望大家在會(huì)議期間繼續(xù)認(rèn)真討論，提出修改意見(jiàn),，把文件改好,。會(huì)上很多同志要作專題講話,，在座的證券公司老總也會(huì)發(fā)表非常專業(yè)的意見(jiàn),，我就揚(yáng)長(zhǎng)避短，講幾個(gè)綜合性,、一般性的問(wèn)題,。
為什么要開這個(gè)會(huì)議？經(jīng)過(guò)20多年的快速發(fā)展,，證券行業(yè)現(xiàn)在到了歷史上最好的時(shí)期,。有人將過(guò)去的發(fā)展概括為“野蠻生長(zhǎng)”、“清理整頓”和“規(guī)范發(fā)展”三個(gè)階段,，現(xiàn)在還處于規(guī)范發(fā)展階段,，希望從這次會(huì)議開始，進(jìn)入到創(chuàng)新發(fā)展的新階段,。為什么證券業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展,？是為了行業(yè)繁榮？為了讓公司有更多業(yè)務(wù),？為了適應(yīng)市場(chǎng)需求,？都有一定道理，但不完全，不充分,。真正的大背景是,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、全國(guó)金融工作會(huì)議都提出,，金融一定要提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力,。我們的金融服務(wù)業(yè)雖然有了很大發(fā)展，但仍然是一個(gè)瓶頸部門,。其表現(xiàn)在于,，中國(guó)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化還不夠順暢、不夠理想,。
作為一個(gè)儲(chǔ)蓄大國(guó),，中國(guó)每年的儲(chǔ)蓄占GDP比例高達(dá)40%以上，那就是說(shuō)有大約20萬(wàn)億元,，按現(xiàn)在的匯率計(jì)算也有3萬(wàn)多億美元,，位列世界第一。但是資金的閑置,、浪費(fèi)以及重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題還很突出,，很多企業(yè)得不到資金。從總量看,，儲(chǔ)蓄率非常高,，但資本配置的效率不夠高。從結(jié)構(gòu)看,，大量的資本沒(méi)有配置到最合適的地方,，存在嚴(yán)重的浪費(fèi)。我們必須正視這個(gè)現(xiàn)實(shí)：全社會(huì)的資金配置,，不僅不能說(shuō)是最優(yōu),，恐怕也不能說(shuō)是次優(yōu)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這個(gè)水平,。要解決這些問(wèn)題,，在很大程度上就是證券行業(yè)和資本市場(chǎng)的責(zé)任了。
第一,，“兩多兩難”是我們民族面臨的一個(gè)挑戰(zhàn),。
“兩會(huì)”結(jié)束后我去浙江調(diào)研。浙江的同志說(shuō),，他們現(xiàn)在最難辦的問(wèn)題就是“兩多兩難”,，即中小企業(yè)多，融資難,；民間資本多,，投資難,。金融市場(chǎng)上，需求足夠多,，供應(yīng)也足夠多,，但成交不夠多。這個(gè)問(wèn)題,，不僅是浙江一個(gè)省的問(wèn)題,，也是全國(guó)性的問(wèn)題；不僅是一個(gè)金融的問(wèn)題,，也是一個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題,；不僅是經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，無(wú)疑也是一個(gè)社會(huì)和文化的問(wèn)題,。
世界上似乎還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這種情況,。一方面，我們有極高的儲(chǔ)蓄率,，按現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)達(dá)到50%左右,。2011年底城鄉(xiāng)居民銀行存款余額達(dá)到34.4萬(wàn)億元，全部銀行存款80多萬(wàn)億元,。這和上世紀(jì)80年代,、90年代的情況完全不一樣，那個(gè)時(shí)候沒(méi)有錢,。我記得90年代初的時(shí)候,，北京市修了兩公里的地鐵，由于那個(gè)項(xiàng)目沒(méi)有經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn),，所以被全國(guó)通報(bào)�,，F(xiàn)在北京地鐵同時(shí)開工100多公里，去年有13條線路在建,，歐洲人,、美國(guó)人都覺(jué)得不可思議,。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備是最多的,，我們的資本輸出在給全世界做貢獻(xiàn)。
而另一方面,，市場(chǎng)體系發(fā)育不平衡,，勞動(dòng)力、土地等要素市場(chǎng)存在一些扭曲,，金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá),，資本市場(chǎng)的問(wèn)題更加嚴(yán)重。這些問(wèn)題造成的后果是全社會(huì)資本的閑置,、浪費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)集聚,。當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)有的領(lǐng)域資金十分緊缺，比如,，中小企業(yè),、“三農(nóng)”、教育,、醫(yī)療,、文化及其他民生服務(wù)領(lǐng)域，但有些領(lǐng)域卻投資過(guò)多,，產(chǎn)能過(guò)剩,，例如許多制造業(yè)、重化工業(yè),、礦業(yè),，在一些地方還包括基礎(chǔ)設(shè)施、能源交通,。至于直接由政府主導(dǎo)的投資,，與市場(chǎng)沒(méi)多少關(guān)系，但閑置和浪費(fèi)更為嚴(yán)重,。例如,，一些城市興建了很多體育場(chǎng)館，每個(gè)場(chǎng)館耗資十幾億,、幾十億,，但短暫使用之后，許多都長(zhǎng)期擱置在那里,，這種情況發(fā)達(dá)國(guó)家都極為少見(jiàn),，我們是發(fā)展中國(guó)家更不該如此。
此外,，還有城鄉(xiāng)二元分割問(wèn)題,。農(nóng)民進(jìn)城從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)還按農(nóng)民對(duì)待，城鄉(xiāng)要素資源不能雙向流動(dòng),，發(fā)展不均衡十分明顯,。北京周邊幾十公里外的農(nóng)民年收入不到兩千美元，如果把河北省算進(jìn)來(lái),，那就形成一個(gè)環(huán)北京的貧困帶,，人均收入才只有2000元人民幣，反差相當(dāng)大,。
這里涉及到一個(gè)非常深刻的問(wèn)題,，就是資本的稀缺性問(wèn)題。搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),，無(wú)論資本主義也好,，社會(huì)主義也好,，按說(shuō)資源是稀缺的
——現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)所有的模型都是以資源稀缺來(lái)作為假定前提的，但是在我們這個(gè)時(shí)代,，資本似乎不再那么稀缺,。不僅在相對(duì)意義上，甚至在絕對(duì)意義上似乎也是這樣,。若按在建房屋的面積來(lái)計(jì)算,，去年中國(guó)的房屋建設(shè)規(guī)模大概是世界的一半，全世界一半的工地在中國(guó),。
與此同時(shí),，中國(guó)的資源浪費(fèi)問(wèn)題也很嚴(yán)重，其中既有國(guó)有企業(yè),，也有民營(yíng)企業(yè),。許多所謂的高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè),，包括光伏產(chǎn)業(yè),、電動(dòng)汽車、風(fēng)力發(fā)電等在內(nèi),，重復(fù)建設(shè)的很多是民營(yíng)企業(yè),。居民個(gè)人的浪費(fèi)也很嚴(yán)重，比如城市居民買了房子不出租,，不少進(jìn)城的農(nóng)民還在老家建新房,，都在那兒閑著，實(shí)際等于空置,。我們中國(guó)人很節(jié)儉,，很愛(ài)儲(chǔ)蓄，但是很多人沒(méi)有貼現(xiàn),、折現(xiàn),、現(xiàn)金流的概念，不知道這是占?jí)毫俗约旱馁Y金,，客觀上必然會(huì)有折舊和利息成本,，是損失了機(jī)會(huì)收益的。所以我說(shuō)“兩多兩難”問(wèn)題是我們整個(gè)民族在發(fā)展中面臨的問(wèn)題,，涉及到經(jīng)濟(jì)體制的各個(gè)領(lǐng)域,，當(dāng)然重要的是價(jià)格,、金融,、財(cái)政體制問(wèn)題，投融資體制則更為直接,。解決這個(gè)問(wèn)題很不容易,，但是在座的各位投資銀行家義不容辭,。