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交通銀行在日前發(fā)布的《2012年下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望》中表示，貨幣政策大幅放松可能產(chǎn)生不良后果,。交行判斷,，下半年在經(jīng)濟(jì)增速有望逐季溫和反彈、通脹壓力減輕但中長(zhǎng)期通脹壓力猶存以及國(guó)內(nèi)外不確定因素依然較多的復(fù)雜局面下,，貨幣政策將維持穩(wěn)健基調(diào),，并進(jìn)一步向放松方向微調(diào),，但不會(huì)大幅放松。
交行判斷,，人民幣升值預(yù)期放緩下企業(yè)和居民結(jié)匯意愿下降,、售匯意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)全年新增外匯占款將從2011年的2.8萬(wàn)億顯著下降到1萬(wàn)億左右,，從而對(duì)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)構(gòu)成限制,。同時(shí)，貸款增量不會(huì)大幅擴(kuò)張和貸款新規(guī)繼續(xù)實(shí)施也將對(duì)貨幣乘數(shù)回升形成制約,。受貿(mào)易順差收窄,、FDI規(guī)模下降和升值預(yù)期下降甚至出現(xiàn)貶值預(yù)期等因素的多重影響，上半年,，外匯占款增量明顯下降,，新增外匯占款3026億元，還不到去年同期增量的15%,。
該機(jī)構(gòu)預(yù)期,，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)小幅回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所活躍,，銀行持有的企業(yè)債券規(guī)模擴(kuò)大和非存款類金融機(jī)構(gòu)存款增速較快的影響下,，貨幣供應(yīng)增速將小幅回升。預(yù)計(jì)2012年末,，M2和M1分別同比增長(zhǎng)13.7%至14.3%和5%至6%左右,。
交通銀行預(yù)期，為緩解因外匯占款增量下降導(dǎo)致的流動(dòng)性偏緊,，同時(shí)也為了通過(guò)數(shù)量型擴(kuò)張促進(jìn)市場(chǎng)利率下行,，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率還可能適度下調(diào)1至3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn),。利率政策需要同時(shí)平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)與控通脹之間,、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與銀行業(yè)利益之間的關(guān)系。年內(nèi)不排除再次降息的可能,，但不會(huì)形成持續(xù)大幅降息的局面,。
報(bào)告表示，截至2011年末,，我國(guó)M2與GDP的比值已達(dá)1.8,，屬全球較高水平。這固然有我國(guó)融資體制以間接融資為主的客觀原因,，但畢竟貨幣條件過(guò)于寬松會(huì)帶來(lái)潛在的通脹和資產(chǎn)泡沫壓力,。而另一方面，改革動(dòng)力減弱和勞動(dòng)力成本上升帶來(lái)的潛在增長(zhǎng)能力下降將導(dǎo)致中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速放緩,。在此情況下,，為避免M2與GDP比值進(jìn)一步上升和貨幣條件過(guò)于寬松,，貨幣增速也應(yīng)有所下降。從食品價(jià)格運(yùn)行周期來(lái)看,，預(yù)計(jì)今年四季度物價(jià)漲幅很可能調(diào)頭向上,。而且，近期住房成交量回升,、樓市有回暖跡象,，未來(lái)房?jī)r(jià)有重新大幅上漲的可能，貨幣政策大幅放松無(wú)疑會(huì)加劇這一風(fēng)險(xiǎn),。而這既不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行,，也是政府所不愿看到的。因此,，貨幣政策進(jìn)一步大幅放松顯然是不合適的,。
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