昨日滬深兩市大幅調(diào)整,，年內(nèi)低點(diǎn)2132點(diǎn)岌岌可危。在二季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底的背景下，部分在投資者眼中的績(jī)優(yōu)股中報(bào)業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期,，于是,，對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)披露遭遇“地雷陣”的恐慌情緒迅速蔓延，“業(yè)績(jī)殺”正在兌現(xiàn)中,�,？梢哉f當(dāng)前的A股正處于黎明前最黑暗的時(shí)刻，不過,，在市場(chǎng)中充斥著絕望之時(shí),，或也正是希望星火孕育之時(shí)。
“業(yè)績(jī)殺”襲擊A股 “跌停潮”涌現(xiàn)
盡管上周末公布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“看似”符合預(yù)期,，但周一滬深市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)卻格外悲觀,。7月16日，上證指數(shù)報(bào)收2147.96點(diǎn),，較前一交易日下跌37.94點(diǎn)或1.74%,，并在盤中創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，距離年初低點(diǎn)僅一步之遙,；深成指報(bào)收9540.89點(diǎn),，跌幅顯著超越上證指數(shù)。滬綜指正穩(wěn)步向著“鉆石底”邁進(jìn),，而前期表現(xiàn)較好的深成指也實(shí)現(xiàn)了向滬綜指的“無奈”回歸,。不過，與指數(shù)相對(duì)穩(wěn)健的撤退相比,，個(gè)股的表現(xiàn)則只能用“潰敗”來形容了,。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，除ST股之外,，昨日滬深兩市跌停的個(gè)股數(shù)多達(dá)106只,。在滬綜指下跌37.94點(diǎn)的情況下，黃線大幅低于白線,，表明指數(shù)的跌幅遠(yuǎn)不能代表個(gè)股下跌的慘烈程度,。與之相對(duì)應(yīng)的是，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板綜指分別下跌了4.74%和3.97%,，在滬深主要指數(shù)中跌幅居前,。
事實(shí)上，昨日個(gè)股的慘烈殺跌并非毫無征兆,，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)披露大幕的拉開,，此前市場(chǎng)所擔(dān)心的業(yè)績(jī)“地雷陣”正在兌現(xiàn)，而目前的A股正步入“雷區(qū)”,。
多原因致A股遭遇“黑色星期一”
如果僅從上周五公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的程度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，而上周五市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)也較為平穩(wěn)。因此,，本周一市場(chǎng)的大幅下挫以及個(gè)股的普跌確實(shí)超出預(yù)期,。有分析人士認(rèn)為，上周末刺激政策出臺(tái)預(yù)期的落空以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑程度可能超預(yù)期的擔(dān)憂是滬深兩市遭遇“黑色星期一”的主要原因,。
一方面,，在二季度經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩的背景下，上周末政策層面并未釋放出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施的信號(hào),，這令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒有所加重,。從二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，二季度GDP同比增長(zhǎng)7.6%,，與2008年四季度持平,，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，較2012年一季度的1.6%略微回升,。但6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%,，低于市場(chǎng)預(yù)期的
9.8%。不過,，二季度GDP同比增長(zhǎng)并未低于管理層7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo),。
上周末，國(guó)務(wù)院總理溫家寶到四川省成都市就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行調(diào)研時(shí)指出,，“目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍在年初確定的預(yù)期目標(biāo)區(qū)間內(nèi),，穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施正在見到成效”，同時(shí)也指出,，“經(jīng)濟(jì)困難可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間”,。來自管理層的表態(tài)表明了兩點(diǎn)：一是上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的程度仍在可接受范圍之內(nèi),，寄希望短期出臺(tái)類似2008年“四萬億”式的猛藥來提振經(jīng)濟(jì)并無必要；二是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的態(tài)勢(shì)或難以扭轉(zhuǎn)。加之上周末在二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后管理層并未立即出臺(tái)刺激性的政策,，在此背景下,，投資者難免對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生悲觀情緒,。
另一方面,，盡管二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑幅度仍在預(yù)期之內(nèi)，但中報(bào)業(yè)績(jī)結(jié)果卻更為悲觀,。這或表明經(jīng)濟(jì)的實(shí)際下行程度遠(yuǎn)大于數(shù)據(jù)所顯示的,。有分析認(rèn)為，由于通脹和資產(chǎn)價(jià)格水平的快速下行,，當(dāng)前名義GDP增速的下滑程度要大大快于實(shí)際GDP增速的下滑,。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年末我國(guó)的實(shí)際GDP增速為9.2%,，2012年上半年為7.8%,，下降幅度為1.4個(gè)百分點(diǎn),；而從名義GDP增速的角度來看，2011年末為16.7%,，今年二季度末為9.6%,，下降幅度達(dá)到了7.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)大于實(shí)際GDP增速下降的幅度,。而由于工業(yè)增加值、企業(yè)收入,、政府財(cái)政稅收增速等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均主要受名義GDP而非實(shí)際GDP所影響,，因此名義GDP增速的大幅度下滑，會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的政府,、企業(yè)和居民對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的感受程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際GDP增速的下滑,。而上市公司中報(bào)披露往往有“先報(bào)喜后報(bào)憂”的特點(diǎn)，如果僅僅是在中報(bào)業(yè)績(jī)披露大幕剛剛展開之時(shí),，業(yè)績(jī)地雷便已頻發(fā)引爆,，那么投資者對(duì)整個(gè)7、8月份中報(bào)地雷的避險(xiǎn)情緒顯然會(huì)持續(xù)增強(qiáng),。
此外,，日前證監(jiān)會(huì)表態(tài)不會(huì)停發(fā)新股，而本周有8只新股申購(gòu),，顯示擴(kuò)容壓力仍然較大,。在市場(chǎng)景氣度極低的背景下，市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)容將對(duì)投資者情緒形成顯著打壓,，這或也是造成昨日市場(chǎng)極度低迷的主要原因之一,。
當(dāng)前或是黎明前最黑暗的時(shí)刻
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在一輪熊市的尾聲,，個(gè)股下跌幅度都較為慘烈,。周一，滬深兩市逾百只個(gè)股跌停,，無論是周期股還是非周期股,，均未能幸免，部分前期較為抗跌的績(jī)優(yōu)白馬股也紛紛補(bǔ)跌,，市場(chǎng)漸近底部的特征已然明顯,。
不過，即便是在昨日個(gè)股普跌的背景下,，仍有部分個(gè)股維持了強(qiáng)勢(shì),，兩市有3只個(gè)股漲停，分別是羅頓發(fā)展,、潛能恒信和開開實(shí)業(yè),，而永生投資,、精華制藥等近期強(qiáng)勢(shì)股也漲幅居前。但上述個(gè)股的逆市上漲并不具備代表性,，更多是一種資金的“借題發(fā)揮”,，而廣州藥業(yè)盤中一度漲停，但尾盤急速下行,，最終只上漲1.92%,，也顯示資金對(duì)于這些“高高在上”的個(gè)股已經(jīng)產(chǎn)生了畏高的情緒，對(duì)一般投資者而言,，追逐題材股的風(fēng)險(xiǎn)已然到了“高危區(qū)”,。
值得注意的是，昨日中鐵二局和晉億實(shí)業(yè)等鐵路基建類股票逆市上漲,，其中中鐵二局大漲6.50%,。而資金對(duì)鐵路基建相關(guān)個(gè)股的關(guān)注也表明其對(duì)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)的期待。日前珠海樓市“雙限”松綁令胎死腹中,，顯示管理層堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖的決心,。而考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)亟待止跌，盡管“四萬億”2.0版不太可能出臺(tái),，但加大財(cái)政投資已事成必然,，在房地產(chǎn)投資受到抑制、新興產(chǎn)業(yè)尚無法帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)的情況下,，加大“鐵公基”投資幾乎成為了必然選擇,。
技術(shù)上看，目前滬綜指K線圖已接近M頭的尾端,，指數(shù)下跌的空間相對(duì)較小,，預(yù)計(jì)在2050點(diǎn)附近存在強(qiáng)支撐。不過,，由于近期滬深兩市成交量遲遲未能有效放大,，因此，何時(shí)市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)止跌反彈仍需關(guān)注量能的變化,。如果短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策不能迅速出臺(tái),，在業(yè)績(jī)地雷頻發(fā)的當(dāng)下，市場(chǎng)仍難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì),。不過,，中長(zhǎng)期來看，目前A股已處于底部區(qū)域,，未來隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步出爐以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比數(shù)據(jù)的回升,，指數(shù)大幅下行的空間已較小，市場(chǎng)預(yù)期的反彈或也不遠(yuǎn),。
有分析指出,，本周末或下周,，來自政策層面轉(zhuǎn)暖的信號(hào)即將釋放，而股票價(jià)格的持續(xù)下跌已基本兌現(xiàn)了“業(yè)績(jī)殺”的預(yù)期,，7月底,、8月初市場(chǎng)或有望迎來一波頗具規(guī)模的反彈。操作思路上,，可先行配置此前超跌的中小盤股票博弈技術(shù)性反彈,，而后再考慮重點(diǎn)配置周期板塊。