近日,，中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局對投資者提出的涉及資本市場熱點(diǎn)問題進(jìn)行了集中回應(yīng),。對于新股發(fā)行價(jià)可以由承銷商與發(fā)行公司直接定價(jià)的新政，證監(jiān)會(huì)表示，依據(jù)現(xiàn)行法規(guī),，倘若發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定了高于市場水平和投資者無法接受的價(jià)格，將無法獲得投資者認(rèn)可并導(dǎo)致大量包銷或中止發(fā)行,。
不少網(wǎng)民認(rèn)為,，證監(jiān)會(huì)的上述表態(tài)有助于股民充分了解新股定價(jià)是否合理，對警示新股申購風(fēng)險(xiǎn)具有積極意義,。但網(wǎng)民對破除新股上市圈錢的股市痼疾表達(dá)了期待,，在當(dāng)前市場環(huán)境下，有必要采取一定的措施停發(fā)新股,，建立A股市場核心估值體系,。還有網(wǎng)民認(rèn)為，更應(yīng)從實(shí)質(zhì)上對新股發(fā)行機(jī)制進(jìn)行改革,，中止圈錢行為,。
有助于警示新股申購風(fēng)險(xiǎn)
網(wǎng)民認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)通過加強(qiáng)市場約束和行為約束機(jī)制,，制約發(fā)行人和主承銷商“一手遮天”定價(jià)過高的行為,，這對充分了解新股定價(jià)是否合理和警示新股申購風(fēng)險(xiǎn)具有積極意義。
署名段坤的微博認(rèn)為,，新股定價(jià)過高是大問題,，這使得熊市中股民得不到股票應(yīng)有的價(jià)值，只能虧錢,。署名“牛欄”的微博分析說,，發(fā)行價(jià)過高是新股破發(fā)的最主要原因，是因?yàn)橛行鹿砂l(fā)行定價(jià)資格的機(jī)構(gòu)投機(jī)者的定價(jià)水平太低造成的,。從新規(guī)出來后上市的新股看,，打新的機(jī)構(gòu)不計(jì)成本地拋售新股,。
署名“灰色年代”的網(wǎng)民也說，從炒新被套,、炒新退潮,，打新破發(fā)、打新凍結(jié)資金急劇下降,，到詢價(jià)不足,、發(fā)行中止，清晰地勾勒出新股風(fēng)險(xiǎn)從炒新的二級市場,，向打新的一級市場,、甚至向詢價(jià)的“半級市場”傳導(dǎo)的路徑。日前有新股中止發(fā)行的事例表明,，新股市場的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)波及包括保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人在內(nèi)的全部新股相關(guān)主體,，風(fēng)險(xiǎn)約束也已作用于全部相關(guān)主體。
停發(fā)新股有利市場改善
當(dāng)前市場環(huán)境下,，有投資者提問：“監(jiān)管部門為什么不停止新股發(fā)行,？”對此，證監(jiān)會(huì)表示,，停發(fā)新股是一種行政管制行為,，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，應(yīng)當(dāng)在市場和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的條件下進(jìn)行,。目前資本市場氣氛不夠熱烈,，主要是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較大，投資者信心受到影響,，不是因?yàn)橘Y金不足,。從過往的經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股也并不能對市場環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善,。
對此,，有網(wǎng)民表達(dá)了不同看法。在當(dāng)前市場環(huán)境下,，有必要采取一定的措施停發(fā)新股,，建立A股市場核心估值體系。署名“皮海洲”的微博認(rèn)為,，停發(fā)新股有利于市場環(huán)境的改善,。它不僅有利于恢復(fù)投資者信心，而且也有利于休養(yǎng)生息,，停止對大盤的抽血,。并且停發(fā)新股也有利于推動(dòng)新股發(fā)行制度的改革。實(shí)際上,，中國股市325點(diǎn),、998點(diǎn),、1664點(diǎn)歷史大底的形成，都伴隨著IPO暫停,，怎么能說停發(fā)新股對市場環(huán)境沒有實(shí)質(zhì)性改善呢,？
而另據(jù)新浪網(wǎng)站進(jìn)行的一項(xiàng)“新股發(fā)行能不能停？”的網(wǎng)上問卷調(diào)查顯示,，截至記者發(fā)稿,，共有40667人參加，94%的人認(rèn)為新股發(fā)行能停,；96.5%的人認(rèn)為股市連續(xù)低迷和新股發(fā)行有關(guān)系,；90.9%的人認(rèn)為暫停新股發(fā)行能救市。
署名“81同學(xué)會(huì)”的博客文章認(rèn)為,，我以為,，為了重新打造股市的信心,，管理層必須明確中國股市核心估值標(biāo)準(zhǔn),，比如，參照目前國際標(biāo)準(zhǔn),，定為15倍市盈率左右(美國標(biāo)普500指數(shù)的市盈率目前在25倍以上),。如果市場平均估值低于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那么,，哪怕停止擴(kuò)容,，也要堅(jiān)決維護(hù)核心估值。這不是違背市場化,，而恰恰是強(qiáng)化市場化,。
亟須破除圈錢痼疾
網(wǎng)民對新股IPO圈錢的股市痼疾表示了強(qiáng)烈不滿。網(wǎng)民認(rèn)為,，一方面,，對于發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定了高于市場水平和投資者無法接受的價(jià)格，要中止發(fā)行,；另一方面,，更應(yīng)從實(shí)質(zhì)上對新股發(fā)行機(jī)制進(jìn)行改革，中止圈錢,。
署名“葉鋒-夏鼎資本”的微博說：“中國股市的核心問題是一級市場和二級市場的利益分配不合理：原始股東,、券商、證監(jiān)會(huì)形成緊密利益鏈條,，過度包裝企業(yè),，IPO定價(jià)過高，透支二級市場的合理回報(bào),，把股市變成內(nèi)部人和莊家圈錢的游戲,�,！�
署名“皮海洲”的博客文章分析說，所謂發(fā)行體制改革的市場化方向,，就目前的A股市場來說不過只是一種偽市場化而已,。目前A股市場并不具備市場化的土壤，不僅沒有市場化的股市制度體系,，更沒有與之對應(yīng)的法律體系,，不僅投資者不成熟，就是管理層,、上市公司以及中介機(jī)構(gòu)都是不成熟的,。