上周五歐盟首腦峰會的結(jié)果,，著實(shí)讓市場狂歡了一把：全球股市大漲，油價更是飆升近10%,。但是,，市場的歡愉也只有片刻時光，僅一天后,，便再次陷入無盡的煩惱和擔(dān)憂,。
這種場景其實(shí)并不陌生。歐盟的歷次峰會,，不管是正式還是非正式,，只要決定有利于解決歐洲債務(wù)危機(jī)，市場的第一反應(yīng)必定是欣喜若狂,。決定救助西班牙銀行是如此,，決定加強(qiáng)銀行聯(lián)盟也是如此。
但一次又一次的經(jīng)驗(yàn)卻都證明,，投資者在最初的狂喜過后,，都會陷入繁華過后的寂寥冷靜,。仔細(xì)審視下，市場會發(fā)現(xiàn)其實(shí)很多問題并未得到解決,。
此次峰會結(jié)果，乍看上去似乎很美,。因此,，在第一時間，歐元大漲,，西班牙和意大利國債收益率大跌,，風(fēng)險資產(chǎn)飆升，市場顯然企穩(wěn),。
然而,，這份看上去很美的峰會協(xié)議卻經(jīng)不起仔細(xì)打量。越細(xì)看,，就越不禁擔(dān)心：各項(xiàng)決定到底要怎樣實(shí)施,？和歷屆峰會一樣，這份協(xié)議在令人振奮的大方向下卻缺少最關(guān)鍵的實(shí)施細(xì)節(jié),。細(xì)節(jié)是魔鬼,，可能毀掉一切美好的愿景。
首先,，這份協(xié)議決定跳過主權(quán)國家這一環(huán),，直接注資銀行。這被很多人看做是歐元區(qū)領(lǐng)頭羊德國做出的重要讓步,，也是提振市場的重要原因,。
但對此卻產(chǎn)生了一個重要問題：何時援助、如何援助,？歐盟領(lǐng)導(dǎo)人決定,，只有在歐洲央行的統(tǒng)一銀行監(jiān)管部門成立以后，才能開始實(shí)施此項(xiàng)決定,。但歐洲央行到底何時能夠成立銀行監(jiān)管部門,，是個未知數(shù)。很多人說,，恐怕起碼要拖到今年年底,。而且，銀行要想得到注資要接受什么樣的附加條件,？是不是需要將董事會席位部分出讓給歐洲央行,？還是要削減薪酬開支或者減少紅利？德國和重債國之間勢必還會存在分歧,，可能導(dǎo)致援助難產(chǎn),。
而在購買西班牙和意大利等國家的債券方面，允許臨時性救助基金介入，看似條件松動,，實(shí)則不然,。首先，在提供此類援助時,，每個提出援助申請的國家都要簽署諒解備忘錄,，接受一定的援助條件，在這方面并未改變,。而且,，臨時性救助基金買入國債后，可能促使重債國債券收益率下降,，歐洲央行買入證券的力度就可能相應(yīng)減弱,。因此，這些國家獲得的實(shí)際援助不一定增加,。
另外,，歐洲救助基金并不是取之不盡、用之不竭的,。試想,，向西班牙銀行拋出1100億歐元后，還會有多少錢可以用來援助其他國家,？
正如以往每一次峰會一樣,，此次峰會對市場的提振作用注定又是曇花一現(xiàn)。歐盟要想重獲市場百分百的信任,，勢必要真正拿出誠意,，大刀闊斧地進(jìn)行根本改革。