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近期國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)由穩(wěn)轉(zhuǎn)跌,。市場(chǎng)下跌的直接原因,，是投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)及各國(guó)央行刺激政策不及預(yù)期感到失望,。另一個(gè)重要原因,，是世界經(jīng)濟(jì)在各種寬松貨幣政策后,，數(shù)據(jù)指標(biāo)未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),，而各種積弊卻開始浮現(xiàn),。
近年,，經(jīng)濟(jì)危機(jī)——貨幣寬松——市場(chǎng)上漲——經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期——市場(chǎng)走軟——期待下一輪貨幣刺激的惡性循環(huán)開始呈現(xiàn),，期間還伴隨著債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)在貨幣政策問題上的深刻矛盾,，許多經(jīng)濟(jì)界人士開始質(zhì)疑超低利率及“直升機(jī)散鈔”型刺激政策的效果。
歐盟峰會(huì)前,，德國(guó)總理默克爾向執(zhí)政聯(lián)盟伙伴自由民主黨議員表示,，“只要我活著”，歐洲就不會(huì)共同分擔(dān)主權(quán)債務(wù),。債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)的政策矛盾日益激化,，未來的歐洲，是走向更堅(jiān)實(shí)的一體化,，還是各自為政導(dǎo)致歐元國(guó)家分崩離析,，目前很難看得清楚。
中國(guó)股市近期隨外圍市場(chǎng)震蕩走低,，但外圍因素對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響或許被夸大,。隨著外需的減弱、人民幣的升值,，外貿(mào)已難成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭,。
觀察國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也存在貨幣放松不及預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的現(xiàn)象,。隨著幾項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)放緩,，寬松貨幣因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)減弱。目前看企業(yè)對(duì)銀行貸款的追逐熱情逐步降溫,，好的投資項(xiàng)目少見,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題突出,，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)難尋。
近日新京報(bào)報(bào)道,，據(jù)國(guó)資委網(wǎng)站消息,，國(guó)資委副主任邵寧在近日召開的中央企業(yè)強(qiáng)化基礎(chǔ)管理工作現(xiàn)場(chǎng)會(huì)上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)三十年的高速增長(zhǎng)之后,，開始進(jìn)入一個(gè)緊縮時(shí)期,，央企要做好3至5年過寒冬準(zhǔn)備。去年下半年開始,，國(guó)資委已多次公開提醒央企,，要做好過冬準(zhǔn)備。
邵寧的講話重點(diǎn)或許是督促國(guó)企把困難想得更多些,，把應(yīng)對(duì)工作準(zhǔn)備得更充分些,。但同時(shí)也從另一個(gè)側(cè)面說明未來一段時(shí)期，要直面經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的陣痛,。
外貿(mào),、投資、消費(fèi)三駕馬車中,，類似4萬億的刺激政策,，刺激效果與副作用同時(shí)存在。以貨幣投資刺激經(jīng)濟(jì)已非政府及學(xué)界人士熱衷,，目前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)是如何提振消費(fèi),，調(diào)整結(jié)構(gòu)，讓經(jīng)濟(jì)順暢運(yùn)行,。
提振消費(fèi),，不能不提房地產(chǎn)。房地產(chǎn)在全球范圍都是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要產(chǎn)業(yè),。端午節(jié)前后,，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售開始紅火,，一方面,，房?jī)r(jià)在經(jīng)過史上最嚴(yán)厲調(diào)控后，大部分地區(qū)價(jià)格有所降低,，庫存持續(xù)增加,。同時(shí)，經(jīng)過兩年多的持幣等待,，無論是剛需還是改善類買家,，購房所積累的資金也在聚集。在部分消費(fèi)者感覺房?jī)r(jià)底部已現(xiàn)的情況下,，部分地區(qū)購房熱情再次涌現(xiàn),。但目前限購政策仍在,，改善性需求買賣住房稅費(fèi)仍重，僅剛需支撐的房地產(chǎn)熱潮能持續(xù)多久,，值得觀察,。中小開發(fā)商難以把握投資節(jié)奏，開發(fā)商拿地不溫不火,，未來房地產(chǎn)走勢(shì)仍存隱患,。
在調(diào)結(jié)構(gòu)方面，相信政府面對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)形式,，還會(huì)出臺(tái)一系列行業(yè)刺激政策,。戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)等方面的扶持政策值得期待,。
反觀作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市,，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑，政策的遲滯,，以及國(guó)內(nèi)外輿論對(duì)貨幣刺激經(jīng)濟(jì)政策的質(zhì)疑,，投資者對(duì)降息或降準(zhǔn)等政策不再寄予厚望，股市短暫上漲后,，復(fù)歸平靜,。目前的經(jīng)濟(jì)問題歸根結(jié)底是效率問題，而非貨幣問題,。當(dāng)貨幣麻藥消退,，經(jīng)濟(jì)仍舊疲弱之后，市場(chǎng)又退回到原點(diǎn),。目前市場(chǎng)對(duì)“壞”的預(yù)期已經(jīng)積累了很多,，市場(chǎng)在尋找“最壞的時(shí)點(diǎn)”，經(jīng)濟(jì)下滑與政策的博弈程度,，將決定股市大底的位置,。
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