新大地招股說(shuō)明書(shū)顯示,，截至2011年底，新大地公司的精煉茶油,、茶粕有機(jī)肥產(chǎn)能分別為1500噸/年,、9000噸/年,。
此外,，新大地公司還具備茶粕2.67萬(wàn)噸/年,、洗滌品600噸/年、茶皂素300噸/年和油茶苗1000萬(wàn)株/年的產(chǎn)能,。
值得一提的是,，新大地公司擬通過(guò)本次發(fā)行1268萬(wàn)股,，募集資金將全部投向年產(chǎn)2000噸精煉茶油項(xiàng)目,、年產(chǎn)6萬(wàn)噸的茶粕有機(jī)肥項(xiàng)目以及營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)項(xiàng)目等幾個(gè)項(xiàng)目,。
不過(guò)，即便在上述募投項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后,，較之于湖南金浩,、江西青龍高科等行業(yè)龍頭，新大地公司在全國(guó)幾百家規(guī)模以上的油茶企業(yè)中,，仍然只算是中等水平,，江西等周邊地區(qū)精煉茶油產(chǎn)能規(guī)模與之相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)，比比皆是,。
公開(kāi)信息顯示,，早在2008年3月，湖南金浩就實(shí)現(xiàn)了年預(yù)榨茶籽15萬(wàn)噸,、精煉茶油4.2萬(wàn)噸的產(chǎn)能,。江西青龍高科幾年前也已建成年產(chǎn)1.8萬(wàn)噸精煉茶油生產(chǎn)線(xiàn)。這兩家企業(yè)的精煉茶油產(chǎn)能,，分別為新大地公司現(xiàn)有產(chǎn)能的28倍,、12倍。
實(shí)際上,，根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地調(diào)查走訪(fǎng),，在緊鄰新大地公司所在地——廣東梅州的江西贛南地區(qū)，僅江西贛州就有至少6家茶油加工企業(yè)的精煉油產(chǎn)能超過(guò)新大地公司,。在江西宜春等周邊地區(qū),，產(chǎn)能超過(guò)新大地公司的企業(yè)也不在少數(shù)。
記者還發(fā)現(xiàn),，盡管號(hào)稱(chēng)“擁有完整茶油產(chǎn)業(yè)鏈”,、“廣東省規(guī)模最大的油茶企業(yè)”、“資源綜合利用水平在全國(guó)茶油行業(yè)內(nèi)名列前茅”,，新大地公司在200公里原材料采購(gòu)半徑范圍內(nèi)的知名度并不高,，連江西省贛州市油茶產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)也不知道這家公司的存在。
然而,，檢索新大地公司的招股說(shuō)明書(shū),，通篇沒(méi)有看到對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)能和經(jīng)營(yíng)情況的介紹。
有意思的是,，湖南金浩等國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭和贛州等周邊地區(qū)同行至今不曾涉足的產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品,，如茶粕有機(jī)肥、洗滌用品和差皂素等,，新大地公司卻已做得風(fēng)生水起,，并撐起其主營(yíng)收入的半壁江山,。
品牌和營(yíng)銷(xiāo)：均存在短板
除了產(chǎn)能規(guī)模無(wú)優(yōu)勢(shì)可言，新大地公司的經(jīng)營(yíng)也很難找到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，在品牌,、營(yíng)銷(xiāo)等多個(gè)方面，遠(yuǎn)不及湖南金浩,、江西青龍高科等龍頭企業(yè),。
那么，是什么因素支撐其業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)性增長(zhǎng),？
招股說(shuō)明書(shū)顯示,，新大地公司2009年度、2010年度和2011年度（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“最近三年”）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4796.39萬(wàn)元,、8756.86萬(wàn)元和12334.23萬(wàn)元,，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)60.36%。
公開(kāi)資料顯示,，湖南金浩,、江西青龍高科等龍頭企業(yè)均起步于上世紀(jì)90年代初期，有著近20年的品牌積淀,，“金浩”,、“潤(rùn)心”等品牌已成為全國(guó)茶油行業(yè)的著名品牌，市場(chǎng)占有率穩(wěn)居前列,。
從這兩家龍頭企業(yè)的銷(xiāo)售渠道來(lái)看,，從全國(guó)各地的分公司到連鎖專(zhuān)賣(mài)店，再到KA賣(mài)場(chǎng)（大型商超）,、BC店和團(tuán)購(gòu)銷(xiāo)售隊(duì)伍,，無(wú)一例外地建立了一個(gè)多層次的密集分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。
相比之下,，新大地公司似乎顯得太過(guò)“寒磣”：
主打品牌“曼陀神露”系列商標(biāo)2009年10月底至2011年初才陸續(xù)注冊(cè)生效,；
除了在江西遂川異地建立了初加工基地外，目前沒(méi)有在全國(guó)各地有任何分公司,；
唯一銷(xiāo)售公司2011年8月19日才在公司當(dāng)?shù)刈?cè)成立,，公司所在地之外沒(méi)有設(shè)立銷(xiāo)售分支機(jī)構(gòu)；
唯一專(zhuān)賣(mài)店為公司當(dāng)?shù)亍安淮嬖陉P(guān)聯(lián)關(guān)系”的經(jīng)銷(xiāo)商,，公司所在地之外尚未建立專(zhuān)賣(mài)店等營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)渠道,；
最近3年的前十大客戶(hù)中，僅2009年度出現(xiàn)在唯一當(dāng)?shù)豄A賣(mài)場(chǎng)梅州市喜多多超市連鎖有限公司,，且當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)57.48萬(wàn)元的茶油銷(xiāo)售額,；
目前僅有30家經(jīng)銷(xiāo)商
（其中1家關(guān)聯(lián)方已于2009年注銷(xiāo)），剔除無(wú)法確認(rèn)身份的6位自然人經(jīng)銷(xiāo)商外,，多達(dá)將近70%的經(jīng)銷(xiāo)商均在廣東梅州當(dāng)?shù)亍?BR>
奇怪的是,，在生產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遜于行業(yè)龍頭,、品牌建設(shè)處于初創(chuàng)培育期、營(yíng)銷(xiāo)渠道尚未有效打開(kāi)的情況下,，最近3年里,，新大地公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了井噴式“高成長(zhǎng)”，毛利率水平不僅遠(yuǎn)高于食用油加工行業(yè)上市公司,，還大大超出全國(guó)規(guī)模以上茶油加工企業(yè),。
毛利率：高出同行1倍左右
招股說(shuō)明書(shū)顯示,，新大地公司最近3年的茶油毛利率,，分別高達(dá)60.66%、43.50%和36.19%,。
公開(kāi)資料顯示,，目前從事食用油加工業(yè)務(wù)的主要有東凌糧油、西王食品,、金健米業(yè)等上市公司,，最近3年對(duì)應(yīng)的食用油加工業(yè)務(wù)毛利率普遍在6%上下波動(dòng)，除了以加工玉米油為主營(yíng)業(yè)務(wù),、毛利率相對(duì)較高的西王食品最近兩年的毛利率分別為20.86%,、18.57%，其他幾家基本上維持在5%~7%之間,。
顯然,，同屬于糧油食品加工行業(yè)的新大地公司，最近3年毛利率指標(biāo)均遠(yuǎn)超精煉食用油行業(yè)平均水平,。
盡管新大地公司解釋稱(chēng),，茶油加工企業(yè)的平均毛利率高于食用植物油加工業(yè)的平均毛利率，但是其毛利率還是遠(yuǎn)高于全國(guó)規(guī)模以上茶油加工企業(yè)的平均水平,。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露,，近幾年全國(guó)規(guī)模以上茶油加工企業(yè)的平均毛利率在20%~25%，而新大地公司的毛利率最高卻達(dá)60%,。由此可見(jiàn),，新大地公司的毛利率水平不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了食用油加工行業(yè)的上市公司，甚至還超出全國(guó)規(guī)模以上茶油加工企業(yè)80%~142%,。對(duì)此,，招股說(shuō)明書(shū)未給出任何合理的解釋。
按照常理,，高毛利率意味著高售價(jià)和低成本,，那么，是否新大地公司的茶油產(chǎn)品擁有遠(yuǎn)超同行的定價(jià)權(quán),，從而獲得遠(yuǎn)超同行的高毛利呢,？