持續(xù)發(fā)酵的歐洲債務(wù)危機(jī)使發(fā)行“歐元債券”問題成為關(guān)注焦點(diǎn)之一,。在本月下旬舉行的歐盟峰會上,，與歐元債券相關(guān)的話題預(yù)計(jì)會繼續(xù)受到關(guān)注。
圍繞歐元債券之爭,，歐盟國家形成了以法國和德國為首的兩大陣營：法國陣營力主盡快發(fā)行歐元債券,；德國陣營則拒絕把歐元債券作為當(dāng)前重要議題。國際觀察家認(rèn)為,，歐元債券短期出臺可能性不大,，但歐洲領(lǐng)導(dǎo)人圍繞歐元債券的爭議會長期持續(xù)。這一爭議反映了歐洲一體化進(jìn)程的困境與博弈,。
贊同方：提振信心 能解近渴
兩年多前,，希臘債務(wù)危機(jī)暴露之初,，就有專家和政界人士呼吁發(fā)行歐元債券（或稱歐元共同債券）,。此后，關(guān)于歐元債券時(shí)有呼聲,。最近,，在法國新總統(tǒng)奧朗德的高調(diào)倡導(dǎo)下，歐元債券再度步入公眾視野,。
在法國,、意大利、希臘等國家以及歐盟執(zhí)行委員會等機(jī)構(gòu)看來,，發(fā)行歐元債券有助于拉平歐元區(qū)借貸成本,、分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn),，有助于緩解眼下形勢緊迫的希臘、葡萄牙,、西班牙和意大利等國的融資壓力,。
從奧朗德自身看，推動(dòng)發(fā)行歐元債券更有其政治考量,。打著“增長”旗號上臺的奧朗德要向選民兌現(xiàn)承諾,。推動(dòng)發(fā)行歐元債券是其一攬子增長策略中的重要一項(xiàng)。
意大利總理蒙蒂認(rèn)為,，發(fā)行歐元債券能解決歐元區(qū)國家融資困難的現(xiàn)狀,，有助于遏制危機(jī)進(jìn)一步蔓延。意大利前財(cái)長朱利奧·特雷蒙蒂接受新華社記者采訪時(shí)表示,，歐洲中央銀行向銀行業(yè)注入流動(dòng)性對解決危機(jī)效果有限,，而發(fā)行歐元債券能有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
特雷蒙蒂認(rèn)為,，歐元債券存在多種形式,，在現(xiàn)階段較為可行的是發(fā)行項(xiàng)目債券，支持歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施和投資項(xiàng)目,，或者用歐元債券替代一部分歐元區(qū)成員國的國債,，以抵御國際投機(jī)勢力的沖擊。
反對方：隱患無窮 時(shí)機(jī)未到
在德國等反對發(fā)行歐元債券的國家看來,，現(xiàn)階段發(fā)行歐元債券不僅無助于根治債務(wù)危機(jī),，反會引發(fā)一系列“副作用”。
過去兩年中,，德國總理默克爾多次明確反對發(fā)行歐元債券,，其理由主要有兩個(gè)：第一，由歐洲央行發(fā)行歐元債券違背歐盟憲法,。第二,，在歐元區(qū)建立統(tǒng)一的財(cái)政政策和嚴(yán)明的財(cái)政紀(jì)律之前，發(fā)行歐元債券將會使歐盟成為“轉(zhuǎn)移支付聯(lián)盟”和“通脹共同體”,。具體而言,，德國反對歐元債券的原因可歸結(jié)為以下四個(gè)方面：
第一，歐元債券將會推高德國等國的融資成本,。歐元債券機(jī)制下,，歐元區(qū)各國將獲得統(tǒng)一的國債收益率，德國現(xiàn)階段超低融資成本優(yōu)勢將不復(fù)存在,。德國慕尼黑伊福經(jīng)濟(jì)研究所估計(jì),，歐元債券將使德國融資成本增加約２．３個(gè)百分點(diǎn)，每年將為此多支出約５００億歐元,。
第二,，德國政府認(rèn)為,，在財(cái)政政策遠(yuǎn)未統(tǒng)一的情況下發(fā)行歐元債券，金融市場將喪失對高負(fù)債國家的懲罰機(jī)制,。德國主導(dǎo)的危機(jī)治理進(jìn)程存在失控和中斷的可能,，歐盟也將因此錯(cuò)失建立財(cái)政聯(lián)盟和政治聯(lián)盟的“時(shí)間窗口”。
第三,，包括默克爾在內(nèi)的德國官員堅(jiān)信,，歐元債券短期內(nèi)或許能提振市場，但依然無法從根本上解決南歐國家競爭力缺失的核心問題,，因此重債國眼下迫切需要的是通過結(jié)構(gòu)性改革和財(cái)政整頓重新贏得投資者信任,。
第四，德國當(dāng)前的主流民意支持默克爾的主張,，對歐元債券和要求德國繼續(xù)“出血”救助他國的呼聲相當(dāng)反感,。默克爾明年將面臨關(guān)系到她能否連任的聯(lián)邦議會選舉。對她而言,，“歐元債券”是一條需要慎之又慎的“政治紅線”,，眼下可操作的空間并不大。
不過,，默克爾從未否定歐元債券作為一種長期目標(biāo)存在的合理性,，只是強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在引入“還不是時(shí)候”。
折射歐洲一體化進(jìn)程困境
分析人士認(rèn)為,，歐元債券表面上看是一個(gè)金融機(jī)制設(shè)計(jì)問題,，但實(shí)質(zhì)上涉及歐元區(qū)財(cái)富再分配、財(cái)政權(quán)讓渡等重大國家利益,。其背后反映了歐洲一體化進(jìn)程中的矛盾困境,。
首先是民族國家與地區(qū)聯(lián)盟之間的矛盾。從本質(zhì)上看,，歐元債券改變現(xiàn)有的公債發(fā)行主體,，即由歐盟成員國各自獨(dú)立發(fā)債變成由歐盟來發(fā)債。但目前它面臨的重大技術(shù)障礙是：歐盟不是一個(gè)主權(quán)國家,，沒有一個(gè)凌駕于各個(gè)成員國的“歐盟財(cái)政部”,。德國為歐元債券開出的首要條件就是，歐元區(qū)必須建立財(cái)政聯(lián)盟,，即各國同意將更多的財(cái)政權(quán)讓渡給歐盟,。如果按照德國的意愿，參與財(cái)政統(tǒng)一機(jī)制的成員國將會喪失原有形式上的獨(dú)立主權(quán),，變成“歐洲共和國”的一個(gè)“省”。但實(shí)際上,，在危機(jī)臨頭之際,，民眾更傾向于尋求本國的庇護(hù),，而非一個(gè)缺乏實(shí)質(zhì)主權(quán)的地區(qū)聯(lián)盟。
其次,，歐元債券難產(chǎn)體現(xiàn)的是歐元區(qū)內(nèi)部發(fā)展不平衡的矛盾,。目前來看，包括法國,、意大利,、希臘等主張盡快發(fā)行歐元債券的國家的共同特點(diǎn)在于，經(jīng)濟(jì)增長遲滯或衰退,，經(jīng)常項(xiàng)目赤字,，償債能力弱。而包括德國,、芬蘭,、荷蘭和奧地利等反對方國家則整體上經(jīng)濟(jì)增長前景較好，經(jīng)常項(xiàng)目盈余,，財(cái)政紀(jì)律嚴(yán)明,，競爭力和償債能力強(qiáng)。
意大利路易斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授尼古拉·博里在接受新華社記者采訪時(shí)表示,，為保證歐元穩(wěn)定,、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，歐盟應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)一體化進(jìn)程,，強(qiáng)化政治聯(lián)盟和財(cái)政聯(lián)盟的角色,。美國哈佛大學(xué)教授、歐洲中央銀行前執(zhí)行董事斯馬吉指出,，歐元債券不是解決危機(jī)的有效辦法,。歐洲國家只有表明決心，推進(jìn)一體化進(jìn)程,，才是尋求解決目前問題的長久方案,。