持續(xù)發(fā)酵的歐洲債務(wù)危機使發(fā)行“歐元債券”問題成為關(guān)注焦點之一。在本月下旬舉行的歐盟峰會上，與歐元債券相關(guān)的話題預(yù)計會繼續(xù)受到關(guān)注,。
圍繞歐元債券之爭,，歐盟國家形成了以法國和德國為首的兩大陣營：法國陣營力主盡快發(fā)行歐元債券；德國陣營則拒絕把歐元債券作為當前重要議題,。國際觀察家認為,，歐元債券短期出臺可能性不大，但歐洲領(lǐng)導(dǎo)人圍繞歐元債券的爭議會長期持續(xù),。這一爭議反映了歐洲一體化進程的困境與博弈,。
贊同方：提振信心 能解近渴
兩年多前，希臘債務(wù)危機暴露之初,，就有專家和政界人士呼吁發(fā)行歐元債券（或稱歐元共同債券）,。此后，關(guān)于歐元債券時有呼聲,。最近,，在法國新總統(tǒng)奧朗德的高調(diào)倡導(dǎo)下，歐元債券再度步入公眾視野,。
在法國,、意大利、希臘等國家以及歐盟執(zhí)行委員會等機構(gòu)看來,，發(fā)行歐元債券有助于拉平歐元區(qū)借貸成本,、分攤風險，有助于緩解眼下形勢緊迫的希臘,、葡萄牙,、西班牙和意大利等國的融資壓力。
從奧朗德自身看,，推動發(fā)行歐元債券更有其政治考量,。打著“增長”旗號上臺的奧朗德要向選民兌現(xiàn)承諾。推動發(fā)行歐元債券是其一攬子增長策略中的重要一項,。
意大利總理蒙蒂認為,，發(fā)行歐元債券能解決歐元區(qū)國家融資困難的現(xiàn)狀，有助于遏制危機進一步蔓延,。意大利前財長朱利奧·特雷蒙蒂接受新華社記者采訪時表示,，歐洲中央銀行向銀行業(yè)注入流動性對解決危機效果有限,，而發(fā)行歐元債券能有助于推動經(jīng)濟增長。
特雷蒙蒂認為,，歐元債券存在多種形式,，在現(xiàn)階段較為可行的是發(fā)行項目債券，支持歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施和投資項目,，或者用歐元債券替代一部分歐元區(qū)成員國的國債,，以抵御國際投機勢力的沖擊。
反對方：隱患無窮 時機未到
在德國等反對發(fā)行歐元債券的國家看來,，現(xiàn)階段發(fā)行歐元債券不僅無助于根治債務(wù)危機,，反會引發(fā)一系列“副作用”。
過去兩年中,，德國總理默克爾多次明確反對發(fā)行歐元債券,，其理由主要有兩個：第一，由歐洲央行發(fā)行歐元債券違背歐盟憲法,。第二,，在歐元區(qū)建立統(tǒng)一的財政政策和嚴明的財政紀律之前，發(fā)行歐元債券將會使歐盟成為“轉(zhuǎn)移支付聯(lián)盟”和“通脹共同體”,。具體而言,，德國反對歐元債券的原因可歸結(jié)為以下四個方面：
第一，歐元債券將會推高德國等國的融資成本,。歐元債券機制下,，歐元區(qū)各國將獲得統(tǒng)一的國債收益率，德國現(xiàn)階段超低融資成本優(yōu)勢將不復(fù)存在,。德國慕尼黑伊福經(jīng)濟研究所估計,，歐元債券將使德國融資成本增加約２．３個百分點，每年將為此多支出約５００億歐元,。
第二,，德國政府認為，在財政政策遠未統(tǒng)一的情況下發(fā)行歐元債券,，金融市場將喪失對高負債國家的懲罰機制,。德國主導(dǎo)的危機治理進程存在失控和中斷的可能，歐盟也將因此錯失建立財政聯(lián)盟和政治聯(lián)盟的“時間窗口”,。
第三,，包括默克爾在內(nèi)的德國官員堅信，歐元債券短期內(nèi)或許能提振市場,，但依然無法從根本上解決南歐國家競爭力缺失的核心問題,，因此重債國眼下迫切需要的是通過結(jié)構(gòu)性改革和財政整頓重新贏得投資者信任。
第四，德國當前的主流民意支持默克爾的主張,，對歐元債券和要求德國繼續(xù)“出血”救助他國的呼聲相當反感,。默克爾明年將面臨關(guān)系到她能否連任的聯(lián)邦議會選舉。對她而言,，“歐元債券”是一條需要慎之又慎的“政治紅線”,，眼下可操作的空間并不大。
不過,，默克爾從未否定歐元債券作為一種長期目標存在的合理性,，只是強調(diào)現(xiàn)在引入“還不是時候”。
折射歐洲一體化進程困境
分析人士認為,，歐元債券表面上看是一個金融機制設(shè)計問題,，但實質(zhì)上涉及歐元區(qū)財富再分配、財政權(quán)讓渡等重大國家利益,。其背后反映了歐洲一體化進程中的矛盾困境,。
首先是民族國家與地區(qū)聯(lián)盟之間的矛盾。從本質(zhì)上看,，歐元債券改變現(xiàn)有的公債發(fā)行主體，即由歐盟成員國各自獨立發(fā)債變成由歐盟來發(fā)債,。但目前它面臨的重大技術(shù)障礙是：歐盟不是一個主權(quán)國家,，沒有一個凌駕于各個成員國的“歐盟財政部”。德國為歐元債券開出的首要條件就是,，歐元區(qū)必須建立財政聯(lián)盟,，即各國同意將更多的財政權(quán)讓渡給歐盟。如果按照德國的意愿,，參與財政統(tǒng)一機制的成員國將會喪失原有形式上的獨立主權(quán),，變成“歐洲共和國”的一個“省”。但實際上,，在危機臨頭之際,，民眾更傾向于尋求本國的庇護，而非一個缺乏實質(zhì)主權(quán)的地區(qū)聯(lián)盟,。
其次,，歐元債券難產(chǎn)體現(xiàn)的是歐元區(qū)內(nèi)部發(fā)展不平衡的矛盾。目前來看,，包括法國,、意大利、希臘等主張盡快發(fā)行歐元債券的國家的共同特點在于,，經(jīng)濟增長遲滯或衰退,，經(jīng)常項目赤字，償債能力弱。而包括德國,、芬蘭,、荷蘭和奧地利等反對方國家則整體上經(jīng)濟增長前景較好，經(jīng)常項目盈余,，財政紀律嚴明,，競爭力和償債能力強。
意大利路易斯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授尼古拉·博里在接受新華社記者采訪時表示,，為保證歐元穩(wěn)定,、推動經(jīng)濟增長，歐盟應(yīng)進一步推動一體化進程,，強化政治聯(lián)盟和財政聯(lián)盟的角色,。美國哈佛大學(xué)教授、歐洲中央銀行前執(zhí)行董事斯馬吉指出,，歐元債券不是解決危機的有效辦法,。歐洲國家只有表明決心，推進一體化進程,，才是尋求解決目前問題的長久方案,。