國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布的5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)延續(xù)了4月份的低迷走勢(shì)。
為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行,，在數(shù)據(jù)公布之前2天央行下調(diào)了利率,。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，僅僅依靠降息乃至貨幣政策并不足以保證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,，決策部門(mén)還需要拿出更多的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措,，這包括進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅，擴(kuò)大民間資本的投資范圍,，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行精確調(diào)控,，等等。
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6月9日,，市民在山西太原市大營(yíng)盤(pán)菜市場(chǎng)選購(gòu)食品,。當(dāng)日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告,，5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3%,。新華社記者
燕雁 攝 |
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數(shù)據(jù) 經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)了4月份的放緩勢(shì)頭,，國(guó)內(nèi)需求仍然相對(duì)疲弱,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍然較大。
從生產(chǎn)來(lái)看,，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值出現(xiàn)微幅反彈,，同比增長(zhǎng)9.6%，高出上月0.3個(gè)百分點(diǎn),，但仍低于10%,。“估算相對(duì)應(yīng)的GDP增速仍在7.5%的年度增長(zhǎng)目標(biāo)以下,�,！眳R豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫君瑋對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),。
需求的情況更差一些。前五個(gè)月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增幅從1至4月份的20.2%放緩至20.1%,。其中政府投資僅增長(zhǎng)了10%,，民間資本投資從前四個(gè)月的27.3%回落至前五個(gè)月的26.7%，1至5月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增速也比1至4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn),。
代表消費(fèi)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額大幅低于預(yù)期,，同比增速?gòu)?月份的14.1%放慢至5月份的13.8%。除珠寶之外,，大部分消費(fèi)品銷(xiāo)售額的同比增速都有所放緩,。
“整體看來(lái),，各項(xiàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也保持在低位運(yùn)行,，同時(shí)也明顯低于歷史平均區(qū)間范圍。我們也因此認(rèn)為第二季度的GDP增速將回落至大約8%的水平,�,！卑男裸y行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛點(diǎn)評(píng)稱(chēng)。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平也表示：去年四季度以來(lái)的貨幣信貸政策放松,，對(duì)工業(yè),、投資、消費(fèi)的積極作用還沒(méi)見(jiàn)到,，5月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀,。
不過(guò)，5月份的數(shù)據(jù)同樣透露出一些積極信息,。孫君瑋說(shuō),，從6日公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，整體經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢(shì)有所企穩(wěn),，表現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)以及投資環(huán)比數(shù)據(jù)均有所回升,。固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工項(xiàng)目三個(gè)月來(lái)首次回升，有助于對(duì)沖房地產(chǎn)投資放緩對(duì)整體投資增速的影響,。固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中,，政府財(cái)政資金增長(zhǎng)27.1%，大幅高于去年10.8%的平均水平,。銀行信貸資金增長(zhǎng)也有所加快,，1至5月同比增4.8%。這說(shuō)明前期出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策開(kāi)始起效,。
物價(jià) 回落幅度超市場(chǎng)預(yù)期
5月份的物價(jià)回落幅度同樣超出了市場(chǎng)預(yù)期,，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)只同比上升了3%。國(guó)資委研究中心研究員胡遲認(rèn)為，這說(shuō)明雖然存在波動(dòng),，但至少在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi),，CPI的走勢(shì)基本上是逐漸下行的趨勢(shì)。
他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者解釋說(shuō),，5月份CPI繼續(xù)下行的原因,，首要因素是CPI權(quán)重占比最大的食品價(jià)格的持續(xù)下跌。另外從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境看,，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)下行比較明顯,，總需求放緩；國(guó)際上,，近期石油等大宗商品價(jià)格下降,，輸入型通脹壓力減小，這些因素均促成了5月份CPI的繼續(xù)下降,。
展望下一步物價(jià)走勢(shì),，胡遲認(rèn)為,，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，在未來(lái)的數(shù)個(gè)月內(nèi)，上述因素仍將繼續(xù)發(fā)揮作用,，從而保證CPI還會(huì)繼續(xù)回落,，完成今年政府工作報(bào)告中提出的全年CPI漲幅控制在4%的目標(biāo)比較樂(lè)觀。物價(jià)因素已經(jīng)不是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的首要問(wèn)題,，考慮到經(jīng)濟(jì)減速壓力有所增大,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)滑坡風(fēng)險(xiǎn)增加，穩(wěn)增長(zhǎng)的問(wèn)題更值得決策部門(mén)重視,。
然而,，物價(jià)的持續(xù)回落很可能增大經(jīng)濟(jì)滑坡的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪認(rèn)為,，中國(guó)很可能會(huì)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速和CPI增速同步向下的情況,，這對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)非常厲害�,！斑@種情形比較有威脅,，若是沒(méi)有政策的及時(shí)跟進(jìn)，二者可能會(huì)互相帶動(dòng),，并形成加速下降,。”他預(yù)測(cè)我國(guó)二季度GDP同比增速將跌破8%,。
建融投資發(fā)布的報(bào)告表示,，5月份CPI較上月繼續(xù)回落，幅度略超市場(chǎng)預(yù)期，一方面受到基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)性因素影響,，另一方面也反映出需求端的疲弱,，尤以燃料動(dòng)力為代表的上游產(chǎn)品價(jià)格降幅最大。
壓力 僅僅降息還不夠
為了穩(wěn)增長(zhǎng),，在5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前的6月7日,，央行宣布自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整利率浮動(dòng)區(qū)間。這一調(diào)控舉措總體上被認(rèn)為有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，推進(jìn)利率市場(chǎng)化,，但是對(duì)降息可能產(chǎn)生副作用的擔(dān)心也隨之而來(lái)。
北京領(lǐng)先國(guó)際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安表示,，與其它主要國(guó)家的央行不同,，中國(guó)央行直接調(diào)整商業(yè)銀行對(duì)客戶的存貸款利率。在中國(guó)的銀行體系,，貸款利率相對(duì)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率的下降,，不是使銀行去擴(kuò)張貸款，銀行有更大動(dòng)力將更多資金配置在超額備付,、回購(gòu),、債券等資產(chǎn)上。降息后,，商業(yè)銀行的超額備付率上升,，貸款占比，特別是中長(zhǎng)期貸款占比卻將走低,。所以降息可能產(chǎn)生減少貸款供應(yīng)的激勵(lì),。
中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展研究院副教授孫詠梅則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),，市場(chǎng)降息預(yù)期漸濃,，房?jī)r(jià)及房租的上漲的期望值與炒作空間將會(huì)加大，向房地產(chǎn)調(diào)控政策提出了新的挑戰(zhàn),，如果不加以重視,，不僅對(duì)民生形成更大的壓力，而且還會(huì)吞蝕前一個(gè)時(shí)期房地產(chǎn)調(diào)控的成果,，造成新的影響經(jīng)濟(jì)安全的因素,。
隨著央行5月份下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，6月份又宣布降息,，市場(chǎng)對(duì)決策部門(mén)將進(jìn)一步利用貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期加大,。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，降息顯示央行貨幣政策放松力度明顯加大,，節(jié)奏加快,。向前看,，通脹下行趨勢(shì)明朗也為貨幣政策的進(jìn)一步放松打開(kāi)了空間，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有兩次的降息空間,。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌預(yù)測(cè),，下半年還會(huì)有至少四次總計(jì)200個(gè)基點(diǎn)的準(zhǔn)備金率下調(diào)空間。
不過(guò),，穩(wěn)增長(zhǎng)光靠貨幣政策顯然是不夠的,。“相比于貨幣政策,，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)方面財(cái)政政策會(huì)更有效,。”北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究中心副主任蔡志洲說(shuō),。
對(duì)策 財(cái)政政策對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)作用更大
蔡志洲認(rèn)為,，目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)所存在的問(wèn)題，不是只靠貨幣政策就能奏效的,。財(cái)政政策對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的作用更大,，尤其是應(yīng)該進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅。
他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)：多年來(lái)中國(guó)稅收增長(zhǎng)速度一直快于經(jīng)濟(jì)增速,，營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅漲幅更是偏大,。營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅主要由企業(yè)負(fù)擔(dān)，減稅有助于企業(yè)降低成本,，維持經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),。
陳東琪則表示,，穩(wěn)增長(zhǎng)第一該做的就是減稅,。一方面，通過(guò)減稅可以誘導(dǎo)市場(chǎng)的資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，向消費(fèi)領(lǐng)域滲透,；另一方面，減稅也有利于對(duì)抗通脹,，對(duì)抗負(fù)利率,，讓消費(fèi)者和投資者有能力去進(jìn)行消費(fèi)和投資。
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟(jì)金融研究處副處長(zhǎng)付兵濤還建議要擴(kuò)大民間投資的領(lǐng)域和范圍,。
他說(shuō),，通過(guò)放開(kāi)壟斷領(lǐng)域，引入民營(yíng)資本,，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)提高效率,，進(jìn)而提高投資水平，我國(guó)很多行業(yè)出現(xiàn)過(guò)上述現(xiàn)象,。近期,，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入的文件集中出臺(tái)，先后有鐵道部、衛(wèi)生部,、交通部,、證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委,、銀監(jiān)會(huì)等部委放寬相關(guān)要求,，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入。雖然這些措施見(jiàn)效需時(shí)日,，但無(wú)疑有利于我國(guó)投資的持續(xù)性增長(zhǎng),。
另外，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵提出,，要對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)控,。他在“2012APEC中國(guó)工商領(lǐng)導(dǎo)人論壇”間隙對(duì)記者表示，房地產(chǎn)行業(yè)是過(guò)去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī),，調(diào)控必須做到精準(zhǔn),。今年的政府工作報(bào)告提出，要“嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機(jī),、投資性需求的政策措施”,，這句話要一字一句讀。
“我的理解是說(shuō),，各個(gè)地方政府要更加精確地去控制投資性跟投機(jī)性的需求,，但是對(duì)于真正的剛需，你不應(yīng)該誤傷,，該釋放就釋放,，該鼓勵(lì)就鼓勵(lì)�,！崩畹究f(shuō),。
李稻葵說(shuō)，房地產(chǎn)問(wèn)題是中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去十年發(fā)展模式不合理所形成的一個(gè)慢性病,，慢性病要治理,，過(guò)程就要緩和，而且要和經(jīng)濟(jì)體的成長(zhǎng)過(guò)程配合起來(lái),。房地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)非調(diào)整不可,，但是這個(gè)調(diào)整的過(guò)程應(yīng)該越平穩(wěn)越好，越精準(zhǔn)越好,，最佳的調(diào)整目標(biāo)應(yīng)該是價(jià)格部分下降,，但是交易量不大幅度下降。所以應(yīng)該保護(hù)第一次買(mǎi)房的剛性需求,，鼓勵(lì)改善型需求,。