山東黃金及其母公司山東黃金集團(tuán)最近做了一筆37.58億元的收購(gòu)，但這樁大手筆的收購(gòu)案背后詭譎點(diǎn)極多，不僅評(píng)估數(shù)字令人費(fèi)解,，收購(gòu)過程也疑團(tuán)重重,。
山東黃金6月1日公告稱，集團(tuán)與民營(yíng)企業(yè)山東盛大礦業(yè)股份有限公司（下稱“盛大礦業(yè)”）,、山東天承礦業(yè)有限公司（下稱“天承礦業(yè)”）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，受讓盛大礦業(yè)和天承礦業(yè)98.5%的股權(quán),。
此次收購(gòu)中,，最核心的資產(chǎn)是地處山東省的特大型單體金礦105噸黃金資源項(xiàng)目,。這個(gè)世界級(jí)金礦，由山東省地礦局第六地質(zhì)大隊(duì)在2008年發(fā)現(xiàn),。
不過,，此次收購(gòu)中有兩點(diǎn)令人費(fèi)解：一是盛大礦業(yè)凈資產(chǎn)如何在一年內(nèi)從3.6億元攀升至30.8億元；二是作為山東當(dāng)?shù)刈畲簏S金國(guó)有企業(yè)的山東黃金集團(tuán),，為何讓一家小型民營(yíng)企業(yè)捷足先登,，慢一拍后才溢價(jià)競(jìng)購(gòu)105噸金礦。
疑點(diǎn)一：盛大礦業(yè)凈資產(chǎn)激增
105噸金礦資源,，最早歸萊州魯?shù)氐V業(yè)投資開發(fā)有限公司（下稱“魯?shù)毓尽保┧�,。�?guó)有企業(yè)萊州鑫源礦業(yè)投資開發(fā)有限公司（下稱“鑫源礦業(yè)”）去年上半年收購(gòu)了魯?shù)毓?5%的股權(quán)，剩余45%的股權(quán)屬于山東地礦局第六地質(zhì)大隊(duì),。
因?yàn)闊o能力進(jìn)一步開發(fā)這個(gè)特大型金礦,，去年10月，鑫源礦業(yè)將其100%國(guó)有產(chǎn)權(quán)委托山東省產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓,。最終以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給盛大礦業(yè),，轉(zhuǎn)讓價(jià)格就是掛牌價(jià)格，即8151.64萬元,，轉(zhuǎn)讓價(jià)款一次性支付,。
鑫源礦業(yè)當(dāng)時(shí)的評(píng)估值是，總資產(chǎn)為12.48億元,，負(fù)債為12.47億元,，凈資產(chǎn)為50萬元。
對(duì)此,，山東省產(chǎn)權(quán)交易中心當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的一個(gè)工作人員告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)》,，所謂以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，就是說在掛牌期間,，只有一家競(jìng)標(biāo)方,。這也意味著，無論是山東黃金集團(tuán)還是中國(guó)黃金集團(tuán)當(dāng)時(shí)并沒有去競(jìng)標(biāo),。盛大礦業(yè)只支付了8151.64萬元就獲得鑫源礦業(yè)100%產(chǎn)權(quán),，進(jìn)而獲得了魯?shù)毓?5%的股權(quán)，也就獲得了105噸金礦相應(yīng)的權(quán)益,。
值得注意的是,，本報(bào)獲得的盛大礦業(yè)2010年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盛大礦業(yè)總資產(chǎn)為7.13億元,，凈資產(chǎn)為3.6億元,。2010年,，盛大礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入只有3.24億元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為1.44億元,。
而按照山東黃金的公告,，截至今年1月31日，盛大礦業(yè)總共擁有6個(gè)礦,，其中3個(gè)鐵礦,、3個(gè)金礦，105噸的這個(gè)大金礦評(píng)估值為26.65億元,，而其他5個(gè)礦加起來評(píng)估值為8億元左右,，而經(jīng)山東中評(píng)恒信資產(chǎn)評(píng)估不動(dòng)產(chǎn)估價(jià)有限公司調(diào)查資產(chǎn)評(píng)估預(yù)估，截至1月31日,，盛大礦業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估預(yù)估值為
30.82億元,。
這就意味著，僅僅一年時(shí)間,，盛大礦業(yè)的凈資產(chǎn)從3.6億元迅速飆升至30.8億元,，增長(zhǎng)超過8倍。是什么資產(chǎn)讓盛大礦業(yè)完成了這種“跨越式”發(fā)展,，其最大的資產(chǎn)只有鑫源礦業(yè)控制的105噸金礦,。
而按照盛大礦業(yè)去年年底收購(gòu)鑫源礦業(yè)時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，鑫源礦業(yè)的凈資產(chǎn)只有50萬元,。而在這短短的半年時(shí)間內(nèi),，國(guó)際黃金價(jià)格并沒有太大的變化，105噸金礦資源又何以大幅增長(zhǎng),？
對(duì)此,，山東黃金董秘林樸芳接受本報(bào)采訪時(shí)稱，鑫源礦業(yè)還有12.47億元負(fù)債,，按照鑫源礦業(yè)持有魯?shù)毓?5%股權(quán)權(quán)益,，盛大礦業(yè)持有的這個(gè)礦權(quán)益評(píng)估值也在14.66億元，在還完債務(wù)之后,，并沒有太大增值,。
令人費(fèi)解的是,，盛大礦業(yè)在并購(gòu)鑫源礦業(yè)時(shí),，只花了8151.64萬元。而山東黃金并購(gòu)盛大礦業(yè)等于間接并購(gòu)了鑫源礦業(yè),，就鑫源礦業(yè)這一部分資產(chǎn)而言,，相對(duì)于盛大的收購(gòu)，山東黃金收購(gòu)的成本已不可同日而語,。
疑點(diǎn)二：山東黃金緣何慢拍競(jìng)購(gòu)
另一疑點(diǎn)是,，山東黃金在鑫源礦業(yè)去年掛牌時(shí)沒有去競(jìng)購(gòu),，而是選擇在盛大礦業(yè)并購(gòu)鑫源礦業(yè)后才溢價(jià)收購(gòu)。山東黃金董秘處一位人士昨天告訴本報(bào)：“我們也不知道,，這個(gè)項(xiàng)目是集團(tuán)去收購(gòu)的,。”記者聯(lián)系的多位山東黃金集團(tuán)人士均不愿對(duì)此進(jìn)行置評(píng),。
事實(shí)上,，山東黃金集團(tuán)和中國(guó)黃金集團(tuán)很早以前就知道了這個(gè)礦的存在。2008年,，山東地礦局對(duì)外公布發(fā)現(xiàn)了105噸特大型金礦,。
萊州地區(qū)為我國(guó)重要的黃金生產(chǎn)基地，盛大礦業(yè)和天承礦業(yè)擁有的黃金資源位于該區(qū)域山東黃金集團(tuán)所屬的核心礦山焦家金礦和新城金礦礦床深部和周邊,。山東黃金集團(tuán)在其官方網(wǎng)站上稱,，出于整合戰(zhàn)略的需要，自2003年以來,，集團(tuán)就與該礦權(quán)持有人進(jìn)行了多輪并購(gòu)意向談判,。
今年2月初，在獲知盛大礦業(yè)及其所控105噸黃金資源與天承礦業(yè)擬同時(shí)轉(zhuǎn)讓的消息后,，山東黃金集團(tuán)啟動(dòng)并購(gòu)程序,。
問題是，在這個(gè)特大型金礦發(fā)現(xiàn)后,，如果公開招標(biāo),，幾大黃金集團(tuán)為什么沒有去競(jìng)標(biāo)；如果沒有競(jìng)標(biāo),，這個(gè)國(guó)有資產(chǎn)又緣何可以直接劃入魯?shù)毓�,。如果這一次機(jī)會(huì)沒有把握住，在鑫源礦業(yè)去年年底通過山東產(chǎn)權(quán)交易所公開招標(biāo)之時(shí),，山東黃金集團(tuán)等國(guó)內(nèi)大型黃金企業(yè)緣何不去競(jìng)標(biāo),，而是選擇半年后進(jìn)一步溢價(jià)收購(gòu)？