社保資金開(kāi)源信號(hào)頻出,。全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍日前提出加大劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)充實(shí)全國(guó)社保力度,；國(guó)資委研究中心主任李保民表示正在探索從國(guó)有產(chǎn)權(quán)里面劃出一部分進(jìn)入社�,；稹�
專(zhuān)家認(rèn)為,，在養(yǎng)老金長(zhǎng)期存在巨大缺口的情況下,，充實(shí)社保基金,、拓寬資金來(lái)源已迫在眉睫,。
開(kāi)源 拓寬社保資金來(lái)源信號(hào)頻出
全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍近期在某論壇上建議,，從中國(guó)國(guó)情出發(fā),，進(jìn)一步加大劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)充實(shí)全國(guó)社保基金的力度,。一是完善上市國(guó)有股劃撥制度,，二是落實(shí)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收益充實(shí)全國(guó)社保基金政策,，三是研究將一部分國(guó)家控股比例過(guò)高的上市中央企業(yè)的股權(quán)劃撥給全國(guó)社�,；稹�
此外,，戴相龍還提出,，可以把國(guó)有銀行一部分過(guò)高的國(guó)家股比例轉(zhuǎn)給社保基金,，以增加社�,；鹨�(guī)模�,！皣�(guó)家股的比例太高,，我覺(jué)得如果降到51%就可以了，51%就絕對(duì)控股了,。這一部分過(guò)高的比例也可以轉(zhuǎn)給社�,；穑俏也粎⒓庸芾�,，我可以獲得優(yōu)先股權(quán),。”
隨后,，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)研究中心主任李保民在“21世紀(jì)中國(guó)資本市場(chǎng)年會(huì)”上回應(yīng)道,，國(guó)資委目前正在探索從國(guó)有產(chǎn)權(quán)里面劃出一部分進(jìn)入社保基金。
實(shí)際上,，自2000年設(shè)立以來(lái),，全國(guó)社保基金資金來(lái)源就一直是備受關(guān)注的焦點(diǎn),。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,，目前資金來(lái)源主要包括：中央財(cái)政預(yù)算撥款、中央財(cái)政撥入彩票公益金,、國(guó)有股減持或轉(zhuǎn)持劃入資金或股權(quán)資產(chǎn),、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金和投資收益等。
此前,，我國(guó)政府就多次提出,，通過(guò)劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)等多渠道增加全國(guó)社會(huì)保障基金。這一打算始自2001年,，當(dāng)年6月,，《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障基金暫行辦法》公布，要求國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)在首次公開(kāi)發(fā)行股票和再融資時(shí),，把相當(dāng)于公開(kāi)發(fā)行股票10%的原國(guó)有股份與新發(fā)行股票同時(shí)售出,，所得資金上繳社保基金,。2009年,，《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》中再次明確，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司,，將首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%轉(zhuǎn)由社�,；鸪钟�,。
這一前提下,，全國(guó)社保基金與國(guó)有企業(yè)建立了天然的密切聯(lián)系：國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社�,；鹗菄�(guó)有資產(chǎn)在形式上的轉(zhuǎn)變,，有利于國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行整合，有助于彌補(bǔ)社�,；鸬馁Y金缺口,。戴相龍介紹，全國(guó)社會(huì)保障基金是在國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展實(shí)現(xiàn)三年改革目標(biāo)的背景下設(shè)立的,，全國(guó)社�,；饋�(lái)源于國(guó)有股減轉(zhuǎn)持的收入達(dá)到2100多億元。
壓力 養(yǎng)老金缺口將長(zhǎng)期存在
充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金的迫切需求,，來(lái)自于長(zhǎng)期存在的巨大的養(yǎng)老金缺口壓力,。
人保集團(tuán)負(fù)責(zé)養(yǎng)老金研究的崔鵬認(rèn)為，一般意義上來(lái)說(shuō),，目前我國(guó)的養(yǎng)老金缺口包括兩個(gè)部分：一個(gè)是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支的部分,，一個(gè)是統(tǒng)籌賬戶挪用個(gè)人賬戶的部分,，也叫空賬。從其中第一部分看,，盡管全國(guó)范圍內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)有結(jié)余資金,，但單個(gè)省市情況卻差異明顯。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,，2010年若剔除1954億元的財(cái)政補(bǔ)貼,，企業(yè)部門(mén)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期征繳收入收不抵支的省份(含新疆建設(shè)兵團(tuán))共有15個(gè)，缺口高達(dá)679億元,。
而第二部分“空賬”的數(shù)目也在以極快的速度逐年擴(kuò)大,。截至2010年底，中國(guó)養(yǎng)老金個(gè)人賬戶記賬額1.9萬(wàn)億元,，其中做實(shí)賬戶僅2039億元,，由此導(dǎo)致了1.7萬(wàn)億元的缺口。據(jù)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文近期透露,，2011年的養(yǎng)老金缺口“比這個(gè)數(shù)據(jù)還要大,。”而根據(jù)世界銀行此前公布的一份報(bào)告,，如按照目前的制度及模式,，2001年到2075年間，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口將高達(dá)9.15萬(wàn)億元,。
此外,，養(yǎng)老金收益率低的痼疾也令人擔(dān)憂。由于社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)辦法遲遲沒(méi)有出臺(tái),，因此基金結(jié)余只有存銀行和買(mǎi)國(guó)債兩種投資渠道,，收益率長(zhǎng)期低于同期的通脹率水平。
一方面是社�,；鹑笨谂c貶值風(fēng)險(xiǎn)并存,，而另一方面，鄭秉文指出,，社保制度征繳擴(kuò)面的迅速鋪開(kāi)同時(shí)加劇著收支缺口增大的風(fēng)險(xiǎn),。
按照人力資源和社會(huì)保障部要求，今年年底之前將在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)全覆蓋,。此外,，隨著事業(yè)單位養(yǎng)老金改革試點(diǎn)鋪開(kāi)，在未有持續(xù)累積的情況下增加支出,，無(wú)疑將加重養(yǎng)老金的支付負(fù)擔(dān),，形成更龐大的“潛在債務(wù)”。
針對(duì)我國(guó)社保制度存在的問(wèn)題，國(guó)家在2000年設(shè)立了全國(guó)社會(huì)保障基金,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)保障系主任褚福靈在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，全國(guó)社會(huì)保障基金作為國(guó)家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要用于今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障支出的補(bǔ)充,、調(diào)劑,。然而，由于中國(guó)社會(huì)保障體系建立較晚等問(wèn)題,，社會(huì)保障基金就目前的數(shù)額計(jì)算,，仍不能彌補(bǔ)巨大的養(yǎng)老金缺口。事實(shí)上,，截止到2011年底,，全國(guó)社會(huì)保障基金規(guī)模僅為8688.4億元，與應(yīng)對(duì)養(yǎng)老基金收支缺口的需要相差甚遠(yuǎn),，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)總規(guī)模也不匹配,。
爭(zhēng)議 養(yǎng)老金入市能否保值增值
戴相龍認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)中國(guó)養(yǎng)老基金中長(zhǎng)期收支平衡,，需要著重解決好三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：一是急需明確“社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合”制度的具體要求,；二是認(rèn)真測(cè)算養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中長(zhǎng)期收支缺口；三是促進(jìn)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng),，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金保值增值,。
多家基金公司向記者證實(shí)，全國(guó)社�,；鹨延诮臻_(kāi)始撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合,，準(zhǔn)備隨時(shí)啟動(dòng)投資。分析人士認(rèn)為,，這筆資金來(lái)源應(yīng)是3月廣東省委托社�,；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的千億元養(yǎng)老金。今年三月份,，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元,，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年,。全國(guó)社�,；鸨硎荆撡Y金將更多地配置到固定收益產(chǎn)品中,。
全國(guó)社�,；鹄硎聲�(huì)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，到2011年底，社�,；鸶鞔箢�(lèi)資產(chǎn)的實(shí)際比例分別為：固定收益占50.66%,，股票資產(chǎn)占32.39%，實(shí)業(yè)投資占16.31%,，現(xiàn)金及等價(jià)物占0.64%,。社保基金會(huì)于2003年6月開(kāi)始投資股票,，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%,，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%,；累計(jì)投資收益率為364.5%,，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn),。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，經(jīng)濟(jì)的回落目前正處在一個(gè)接近底部的狀態(tài)，但要快速上升有一定的難度,，因此這是一個(gè)長(zhǎng)底,；但A股的估值目前確實(shí)處于歷史低點(diǎn)，因此,，從估值角度來(lái)看,，目前是社保入市的較好的時(shí)機(jī)。李迅雷認(rèn)為,，近期以來(lái)政策支持力度較大,，宏觀經(jīng)濟(jì)二季度見(jiàn)底的可能性較大。就社�,；鸬倪\(yùn)營(yíng)而言,，他認(rèn)為，一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資是一個(gè)比較好的方向,，另外,，今年降息的可能性仍然較大，固定收益市場(chǎng)也可以投資,。
高盛高華預(yù)計(jì),，2012-2013年基本養(yǎng)老金投資股票規(guī)模大約為570億元，2020年達(dá)到最高峰4000億元,；未來(lái)基本養(yǎng)老金體系改革可能促使更多資金入市,。繼廣東率先試點(diǎn)之后，江蘇,、浙江,、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點(diǎn)省份,。長(zhǎng)江證券則表示，2011年全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金累計(jì)結(jié)余1.92萬(wàn)億,。在最樂(lè)觀的情況下,，現(xiàn)有1.92萬(wàn)億養(yǎng)老金將以每年4000億的規(guī)模投入納入類(lèi)似于廣東新推出的管理辦法中，且每年新增養(yǎng)老金中有50%采用新的管理辦法,。假定這部分資金投資于股市的比例為20%,，這種情況下，未來(lái)5年,，每年將有1200億左右的資金入市,，其對(duì)股指的推升將達(dá)到每年15%。
盡管如此,，依然有為數(shù)不少的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)養(yǎng)老金入市持反對(duì)態(tài)度,。“養(yǎng)老金不能入市,�,！敝�(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，社�,；鸷宛B(yǎng)老金本來(lái)就有巨大缺口,，而從目前宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)處于下滑通道,，至于底在哪里,，誰(shuí)也看不清楚，因此做這種風(fēng)險(xiǎn)投資自然是風(fēng)險(xiǎn)巨大,。
另一方面,，韓志國(guó)表示，2011年A股低迷,，股民人均虧損達(dá)4萬(wàn)元,，但全國(guó)社保基金卻取得了5.58%的收益率,，憑的是政策,。“每次利好政策出來(lái)之前,，社�,；鹑胧校欢呃粘雠_(tái)之前,，社�,；鹨呀�(jīng)撤離�,！�
韓志國(guó)認(rèn)為,，A股市場(chǎng)是一個(gè)隨政策漲跌的市場(chǎng)，特別有利于社�,；�,，而擁有固定倉(cāng)位比例的基金就無(wú)法賺錢(qián)�,！爸袊�(guó)像社�,；疬@樣的機(jī)構(gòu)投資者越多，散戶越無(wú)法盈利,，會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成巨大的傷害,。”韓志國(guó)表示,，養(yǎng)老金入市今年幾無(wú)可能,，只是市場(chǎng)的幻想。