社保資金開源信號頻出,。全國社�,；鹄硎聲硎麻L戴相龍日前提出加大劃撥國有資產(chǎn)充實(shí)全國社保力度；國資委研究中心主任李保民表示正在探索從國有產(chǎn)權(quán)里面劃出一部分進(jìn)入社�,；�,。
專家認(rèn)為,，在養(yǎng)老金長期存在巨大缺口的情況下，充實(shí)社�,；�,、拓寬資金來源已迫在眉睫。
開源 拓寬社保資金來源信號頻出
全國社�,；鹄硎聲硎麻L戴相龍近期在某論壇上建議,，從中國國情出發(fā)，進(jìn)一步加大劃撥國有資產(chǎn)充實(shí)全國社�,；鸬牧Χ�,。一是完善上市國有股劃撥制度，二是落實(shí)國有資本經(jīng)營收益充實(shí)全國社�,；鹫�,，三是研究將一部分國家控股比例過高的上市中央企業(yè)的股權(quán)劃撥給全國社保基金,。
此外,，戴相龍還提出，可以把國有銀行一部分過高的國家股比例轉(zhuǎn)給社�,；�,，以增加社保基金規(guī)模,�,！皣夜傻谋壤撸矣X得如果降到51%就可以了,，51%就絕對控股了,。這一部分過高的比例也可以轉(zhuǎn)給社保基金,，但是我不參加管理,，我可以獲得優(yōu)先股權(quán)�,！�
隨后,，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會研究中心主任李保民在“21世紀(jì)中國資本市場年會”上回應(yīng)道,，國資委目前正在探索從國有產(chǎn)權(quán)里面劃出一部分進(jìn)入社保基金,。
實(shí)際上,，自2000年設(shè)立以來，全國社�,；鹳Y金來源就一直是備受關(guān)注的焦點(diǎn),。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，目前資金來源主要包括：中央財(cái)政預(yù)算撥款,、中央財(cái)政撥入彩票公益金,、國有股減持或轉(zhuǎn)持劃入資金或股權(quán)資產(chǎn)、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金和投資收益等,。
此前,，我國政府就多次提出，通過劃撥國有資產(chǎn)等多渠道增加全國社會保障基金,。這一打算始自2001年,，當(dāng)年6月，《減持國有股籌集社會保障基金暫行辦法》公布,，要求國有企業(yè)或國有控股企業(yè)在首次公開發(fā)行股票和再融資時(shí),，把相當(dāng)于公開發(fā)行股票10%的原國有股份與新發(fā)行股票同時(shí)售出，所得資金上繳社�,；�,。2009年，《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會保障基金實(shí)施辦法》中再次明確,，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司,，將首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%轉(zhuǎn)由社保基金持有,。
這一前提下,，全國社保基金與國有企業(yè)建立了天然的密切聯(lián)系：國有股劃轉(zhuǎn)社�,；鹗菄匈Y產(chǎn)在形式上的轉(zhuǎn)變,，有利于國有資產(chǎn)進(jìn)行整合，有助于彌補(bǔ)社�,；鸬馁Y金缺口,。戴相龍介紹,，全國社會保障基金是在國有企業(yè)改革和發(fā)展實(shí)現(xiàn)三年改革目標(biāo)的背景下設(shè)立的,，全國社保基金來源于國有股減轉(zhuǎn)持的收入達(dá)到2100多億元,。
壓力 養(yǎng)老金缺口將長期存在
充實(shí)全國社會保障基金的迫切需求,，來自于長期存在的巨大的養(yǎng)老金缺口壓力,。
人保集團(tuán)負(fù)責(zé)養(yǎng)老金研究的崔鵬認(rèn)為，一般意義上來說,，目前我國的養(yǎng)老金缺口包括兩個(gè)部分：一個(gè)是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支的部分,，一個(gè)是統(tǒng)籌賬戶挪用個(gè)人賬戶的部分，也叫空賬,。從其中第一部分看,，盡管全國范圍內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)有結(jié)余資金，但單個(gè)省市情況卻差異明顯,。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,，2010年若剔除1954億元的財(cái)政補(bǔ)貼，企業(yè)部門基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期征繳收入收不抵支的省份(含新疆建設(shè)兵團(tuán))共有15個(gè),，缺口高達(dá)679億元,。
而第二部分“空賬”的數(shù)目也在以極快的速度逐年擴(kuò)大。截至2010年底,，中國養(yǎng)老金個(gè)人賬戶記賬額1.9萬億元,，其中做實(shí)賬戶僅2039億元，由此導(dǎo)致了1.7萬億元的缺口,。據(jù)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文近期透露,，2011年的養(yǎng)老金缺口“比這個(gè)數(shù)據(jù)還要大�,！倍鶕�(jù)世界銀行此前公布的一份報(bào)告,，如按照目前的制度及模式，2001年到2075年間,，中國養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口將高達(dá)9.15萬億元,。
此外，養(yǎng)老金收益率低的痼疾也令人擔(dān)憂,。由于社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營辦法遲遲沒有出臺,，因此基金結(jié)余只有存銀行和買國債兩種投資渠道，收益率長期低于同期的通脹率水平,。
一方面是社�,；鹑笨谂c貶值風(fēng)險(xiǎn)并存，而另一方面,，鄭秉文指出,，社保制度征繳擴(kuò)面的迅速鋪開同時(shí)加劇著收支缺口增大的風(fēng)險(xiǎn)。
按照人力資源和社會保障部要求,，今年年底之前將在全國范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)全覆蓋,。此外，隨著事業(yè)單位養(yǎng)老金改革試點(diǎn)鋪開,，在未有持續(xù)累積的情況下增加支出,，無疑將加重養(yǎng)老金的支付負(fù)擔(dān),，形成更龐大的“潛在債務(wù)”。
針對我國社保制度存在的問題,，國家在2000年設(shè)立了全國社會保障基金,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會保障系主任褚福靈在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，全國社會保障基金作為國家重要的戰(zhàn)略儲備,，主要用于今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會保障支出的補(bǔ)充,、調(diào)劑。然而,，由于中國社會保障體系建立較晚等問題,，社會保障基金就目前的數(shù)額計(jì)算，仍不能彌補(bǔ)巨大的養(yǎng)老金缺口,。事實(shí)上,，截止到2011年底，全國社會保障基金規(guī)模僅為8688.4億元,，與應(yīng)對養(yǎng)老基金收支缺口的需要相差甚遠(yuǎn),，與中國經(jīng)濟(jì)總規(guī)模也不匹配。
爭議 養(yǎng)老金入市能否保值增值
戴相龍認(rèn)為,，實(shí)現(xiàn)中國養(yǎng)老基金中長期收支平衡,，需要著重解決好三個(gè)關(guān)鍵問題：一是急需明確“社會統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合”制度的具體要求；二是認(rèn)真測算養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中長期收支缺口,；三是促進(jìn)養(yǎng)老金投資運(yùn)營,，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金保值增值。
多家基金公司向記者證實(shí),，全國社�,；鹨延诮臻_始撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合，準(zhǔn)備隨時(shí)啟動(dòng)投資,。分析人士認(rèn)為,，這筆資金來源應(yīng)是3月廣東省委托社保基金投資運(yùn)營的千億元養(yǎng)老金,。今年三月份,，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托,，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元,，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年,。全國社�,；鸨硎荆撡Y金將更多地配置到固定收益產(chǎn)品中。
全國社�,；鹄硎聲饲肮嫉臄�(shù)據(jù)顯示，到2011年底,，社�,；鸶鞔箢愘Y產(chǎn)的實(shí)際比例分別為：固定收益占50.66%，股票資產(chǎn)占32.39%,，實(shí)業(yè)投資占16.31%,，現(xiàn)金及等價(jià)物占0.64%。社�,；饡�2003年6月開始投資股票,，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元,，占全部投資收益的46%,；累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%,，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn),。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，經(jīng)濟(jì)的回落目前正處在一個(gè)接近底部的狀態(tài),，但要快速上升有一定的難度,，因此這是一個(gè)長底；但A股的估值目前確實(shí)處于歷史低點(diǎn),，因此,，從估值角度來看，目前是社保入市的較好的時(shí)機(jī),。李迅雷認(rèn)為,，近期以來政策支持力度較大，宏觀經(jīng)濟(jì)二季度見底的可能性較大,。就社�,；鸬倪\(yùn)營而言，他認(rèn)為,，一級市場的股權(quán)投資是一個(gè)比較好的方向,，另外，今年降息的可能性仍然較大,，固定收益市場也可以投資,。
高盛高華預(yù)計(jì)，2012-2013年基本養(yǎng)老金投資股票規(guī)模大約為570億元,，2020年達(dá)到最高峰4000億元,；未來基本養(yǎng)老金體系改革可能促使更多資金入市。繼廣東率先試點(diǎn)之后，江蘇,、浙江,、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點(diǎn)省份。長江證券則表示,，2011年全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金累計(jì)結(jié)余1.92萬億,。在最樂觀的情況下，現(xiàn)有1.92萬億養(yǎng)老金將以每年4000億的規(guī)模投入納入類似于廣東新推出的管理辦法中,，且每年新增養(yǎng)老金中有50%采用新的管理辦法,。假定這部分資金投資于股市的比例為20%，這種情況下,，未來5年,，每年將有1200億左右的資金入市，其對股指的推升將達(dá)到每年15%,。
盡管如此,，依然有為數(shù)不少的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對養(yǎng)老金入市持反對態(tài)度�,！梆B(yǎng)老金不能入市,。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，社�,；鸷宛B(yǎng)老金本來就有巨大缺口，而從目前宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢來看,，目前經(jīng)濟(jì)處于下滑通道,，至于底在哪里，誰也看不清楚,，因此做這種風(fēng)險(xiǎn)投資自然是風(fēng)險(xiǎn)巨大,。
另一方面，韓志國表示,，2011年A股低迷,，股民人均虧損達(dá)4萬元，但全國社�,；饏s取得了5.58%的收益率,，憑的是政策�,！懊看卫谜叱鰜碇�,，社保基金入市,；而政策利空出臺之前,，社�,；鹨呀�(jīng)撤離�,！�
韓志國認(rèn)為,，A股市場是一個(gè)隨政策漲跌的市場，特別有利于社�,；�,，而擁有固定倉位比例的基金就無法賺錢�,！爸袊裆绫；疬@樣的機(jī)構(gòu)投資者越多,，散戶越無法盈利,，會對整個(gè)市場造成巨大的傷害�,！表n志國表示,，養(yǎng)老金入市今年幾無可能，只是市場的幻想,。