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進取型策略
賣空：與美元的受害者打賭
在美元出現暴跌時，如果有些股票表現相對不錯，那么一定有更多的股票一敗涂地,。顯然,，你要把它們踢出你的投資組合。但是,，你也可以主動在它們身上下注，從它們的暴跌中獲利。
預期物價會下跌的術語叫賣空,。它的操作過程是這樣的：找出一家可能會由于美元暴跌而遭受打擊的公司，打電話給你的經紀人或登陸網站,，賣出這家公司的部分股票,。然后經紀人從另一位客戶的賬戶中借出所需數量的股票賣出，把現金存入你的賬戶。一旦股價下跌,，你以新的低價買入已經賣出的股票,，用來回補空頭部位。
賣空干凈利落,，只有幾點復雜之處,。首先，只能在一個被授權的賬戶里操作,，也就是說,，你必須簽訂另外一份合約，事先和你的經紀人一起開設一個賬戶,，合約上除了其他的必要內容以外,，還要說明賣空可能涉及的風險。如果你用賣空的股票支付紅利,，它們就是你的負擔,，因為這給空方增加了一些成本。一只股票只有在股價上漲之后才可以賣空,，以防止太過激進的玩家把股價打壓得太過厲害,。最后，賣空的風險與收益的計算方法與做多相反,。你最大的獲利空間就是股票潛在的下跌空間,。因為一只股票最多只能跌到零，所以你能獲得的最高收益率就是100%,。但是,，你的虧損空間是股票潛在的上漲空間，理論上是沒有上限的,。所以,，空方必須仔細觀察市場狀況。如果你的頭寸變動對你不利（即你賣空的股票開始上漲）,，你的經紀人會要求你支付更多的錢以保障潛在的風險,。這被稱為追加保證金的通知，如果錢不能及時到位,，經紀人將軋平你的空頭部位,，并且/或者出售你賬戶上的其他股票，以籌集必需的現金,。
最有利可圖的賣空標的可分為3大類：
消費信貸公司,。這一類范圍很廣，包括銀行,、信用卡公司,、抵押貸款公司,，它們的客戶都欠著大筆債務。如你所知,，在美元暴跌的過程中,，這是可能出現的最壞情況。
在金融業(yè)有兩股力量在發(fā)揮作用,，它們不一定以同一速度前進,。首先，也是最明顯的,，貸款公司賺取的美元現金流由于美元的下跌而開始貶值,；第二，資產本身,，即銀行的貸款組合,，由于經濟的疲軟而變得不再可靠，因而被沖銷,，這進一步降低了銀行已經減少的美元現金流,。
由于美元問題導致經濟萎縮，人們開始失業(yè),，銀行資產負債表上的貸款將“價值受損”,。這種雙重打擊對于大多數金融公司的贏利和市值都是災難性的。
住宅建筑商,。這個行業(yè)過去通常都是地區(qū)性的,，在特定地區(qū)，一批地方承包商向當地銀行貸款為當地居民蓋房子,。但是,，在20世紀90年代的房地產泡沫中，最大的住宅建筑商走向全國,，把業(yè)務擴展到全國的繁榮市場,，并轉向全球信貸市場尋找無限的可用資金。到2003年,，華爾街的那些容易受騙的分析師說,，這些公司已經擺脫了舊的地區(qū)性住房市場繁榮與蕭條的交替循環(huán)，今后將永遠繁榮下去,。這根本是無稽之談,。住房信貸全國化所做的一切就是,，保證下一輪房地產市場蕭條將是20世紀30年代以來最嚴重的一次,。住宅建筑商們在2004年初似乎認為下一輪住房地產危機永遠不會發(fā)生，它們就是空頭可能找到的萬無一失的放空標的,。
進口商,。在美元暴跌的過程中,，如果境況最好的是在美國生產在國外銷售的公司，那么與此相反的公司就是一個合理的放空標的,。
放手一搏：保證金和期權
保證金,。你在建立金礦類股票投資組合時，也是在準備抵押品,。換句話說,，你在創(chuàng)立一種資產，而用這種資產可以借款購買股票,。這種債務被稱為保證金,，操作過程是這樣的，比如,，你購買了價值5萬美元的紐蒙特股票,，用完了經紀人賬戶中的全部現金。然后,，你又購買了加拿大黃金公司價值2.5萬美元的股票,。你的經紀人借錢給你，把你的紐蒙特股票作為抵押,，并收取一些名義利率,，也稱為保證金率。你現在比借款前多掌握了50%的金礦類股票,。如果黃金和股票價格都出現上漲,，比起只用自有資金投資，你獲得了更多的收益,。
保證金與其他任何形式的杠桿原理一樣,，也需要考慮時間因素，也就是說,，不僅要正確判斷某一只股票最終會漲到什么價位,，而且要正確判斷它在這段時間內的表現如何。但保證金賬戶也有潛在的問題,，如果你的保證金賬戶價值縮減超過某一點,，經紀人就會要求你追加資本，也稱追加保證金,，而且與賣空一樣,，如果資金沒有及時到位，他就會按當時的市場價格出售你賬戶中的股票,。這樣你的賬面虧損就成為現實了,，你也就失去了在下次黃金牛市中獲利的機會。保證金是一種非常危險的東西,，換句話說,，在你使用它以前,，必須事先制定嚴格的操作規(guī)則：只用你輸得起的錢冒險。保證只抵押一小部分資金,，并且密切關注頭寸的動向,。確定你能承受的最大虧損額，虧損達到限度立刻回撤,。你最不愿看到的就是,，當黃金這次列車離開車站時，你卻因為追加保證金通知而被留在站臺的安全線前,。
期權,。期權是一種合約，期權所有人有權按照約定的價格再規(guī)定期限內購買或出售一定數量的股票,，但沒有一定要買的義務,。買方期權允許期權持有人購買股票，賣方期權允許期權持有人出售股票（或把股票轉入別人的賬戶）,。它們的價值是從標的證券的價值中衍生出來的,，最常見的是上市公司的股票（雖然期權還存在于其他許多項目中），從這個意義上說,，它們是“衍生品”,。股票期權合約涵蓋100股標的股票的控制權，因此2美元的收盤價（或溢價）指的是某一合約的成本為200美元,。由于你只購買了從股票的價格變動中獲利的權利,，因而比直接購買整整100股少花了許多錢。如果你的選擇是正確的,，你的獲利幾乎與持有這些股票一樣多,。
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