|
如果美聯(lián)儲(Fed)官員們認(rèn)定需要為經(jīng)濟(jì)提供更多刺激，有一項策略也許能夠使美聯(lián)儲做到這一點,，而無需實施第三輪定量寬松(QE3),。
QE3指美聯(lián)儲進(jìn)行更多債券購買，從而將使美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,。對于美聯(lián)儲將走上這一道路的預(yù)期在過去幾個月中伴隨著一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布而時起時落,。最近幾周,，即使是此前對推出QE3持開放態(tài)度的一些美聯(lián)儲官員也開始認(rèn)為，考慮到未來前景,，實施該策略的可能性很低,。但美聯(lián)儲主席伯南克在4月底的新聞發(fā)布會上保留了采取QE3的可能性。
不過,，有一種可以讓一些美聯(lián)儲主要官員和部分市場人士都滿意的折衷策略,，那就是復(fù)制目前即將結(jié)束的扭曲操作。扭曲操作內(nèi)容為出售美聯(lián)儲持有的短期債券,，再用所得資金購買長期證券,，目的在于壓低長期借貸利率，改善增長和就業(yè),。
延長美聯(lián)儲總體資產(chǎn)的平均期限,，相比于直接擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模負(fù)擔(dān)較輕。另外,，如果實施QE3,，美聯(lián)儲將再度面臨推升通貨膨脹的質(zhì)疑。而且,，美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大將增加最終退出當(dāng)前政策的難度,。
不過，美聯(lián)儲第二輪扭曲操作的可實施空間存在疑問,。去年年底,，負(fù)責(zé)執(zhí)行美聯(lián)儲政策的紐約聯(lián)邦儲備銀行行長表示，美聯(lián)儲所持期限不超過3年的美國國債將有略多于四分之三在當(dāng)前的扭曲操作中被出售,。這意味著,，如果實施第二輪扭曲操作，美聯(lián)儲將不得不出售期限更長的證券,，從而使情況變得微妙,。
Stone
& McCarthy表示，美聯(lián)儲在行動方面面臨限制,；美聯(lián)儲有空間購買長期證券,，但所能出售的短期證券數(shù)量不多。
|