雖然僅僅間隔了半個(gè)月,，但相比月初,，投資者的情緒已經(jīng)發(fā)生很大的變化,。如果說(shuō)當(dāng)時(shí)大家還是對(duì)后市頗有信心,，認(rèn)為大盤(pán)還會(huì)有一定的上漲空間，那么到如今,，則普遍擔(dān)心后市可能會(huì)有更大的下跌,。多空心態(tài)快速轉(zhuǎn)化,，令人唏噓不已,。
“政策紅利”催生“開(kāi)門(mén)紅”
說(shuō)到底,，導(dǎo)致今年股市波段反彈這種狀況的出現(xiàn)，毫無(wú)疑問(wèn)還是基本面因素在起作用。今年年初以來(lái),，股市之所以能夠上漲,，在一定程度上與不少投資者認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有原先想象得那么差有關(guān)。這也就給人們一個(gè)印象,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有望比較快地見(jiàn)底回升,。
事實(shí)上，也就是在這樣的氛圍下,，大盤(pán)從2132點(diǎn)起步,，一度反彈到了2478點(diǎn)，幅度達(dá)到16.22%,。當(dāng)然,，不可否認(rèn)的是，此間管理層出臺(tái)很多有助于提振股市的政策,，在市場(chǎng)中也產(chǎn)生了積極的作用,，鼓舞了信心,。因此,，即便后來(lái)大盤(pán)有所調(diào)整，但是在很多投資者看來(lái),，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還可以,，藍(lán)籌股投資價(jià)值明顯；另外一方面股市政策是鼓勵(lì)做多,，并且展現(xiàn)了長(zhǎng)線(xiàn)向好的趨勢(shì),，因此后市無(wú)疑是具備上行空間的。這種思維,，在“五一”小長(zhǎng)假期間有了更為充分的表達(dá),。由于此間管理層密集出臺(tái)了一系列利好政策，給人留下發(fā)放“政策紅利”的印象,，于是也就有了5月份股市的“開(kāi)門(mén)紅”行情,，股指摸高到了2453點(diǎn)，逼近前期高點(diǎn),。
境內(nèi)外因素普遍偏空
不過(guò),，恐怕很少人想到，好不容易出現(xiàn)的上漲行情會(huì)在這個(gè)時(shí)候戛然而止,。其原因倒也并不復(fù)雜,，近期公布的系列經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)明白無(wú)誤地提示人們：中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在回落的過(guò)程中，在某些方面的嚴(yán)峻程度甚至不亞于2008年,。這也就打破了很多投資者在前期形成的對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀(guān)的看法,。問(wèn)題還在于，雖然這期間央行等也在采取措施以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是從新增信貸以及固定資產(chǎn)投資,，還有工業(yè)增加值等指標(biāo)綜合分析,，不難發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下降的勢(shì)頭很可能還會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，有人甚至得出全年都處于低位徘徊的判斷,。顯然,，在這種情況下，投資者就需要重新調(diào)整思路了,。盡管大家也都明白管理層是在推行積極的股市政策,，但是沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為，股市政策方面的利多能夠與基本面的利空相抗衡,。因此,，隨著不佳的宏觀(guān)數(shù)據(jù)的發(fā)布，股市的回落也就不可避免了,。
當(dāng)然,，這里也不能不提到的是，近期周邊市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō),，也有不小的負(fù)面影響,。今年以來(lái)，周邊市場(chǎng)曾經(jīng)走得很強(qiáng),，像美國(guó)道瓊斯指數(shù)已經(jīng)距離歷史最高點(diǎn)也不太遠(yuǎn)了,，大有牛市重來(lái)的架勢(shì)。但是,，自從進(jìn)入4月份以后,，美國(guó)的新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)低于預(yù)期，這給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭蒙上了陰影,，也令美國(guó)股市表現(xiàn)趨淡,。而在希臘、法國(guó)政局出現(xiàn)左轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)以后,，希臘的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)驟然加大,，歐元的穩(wěn)定遭受到考驗(yàn)，這就自然導(dǎo)致歐洲股市的下跌,。本來(lái),，拿境內(nèi)外股市相比，基本上就是外強(qiáng)內(nèi)弱,。境內(nèi)股市相對(duì)于境外股市來(lái)說(shuō),，是跟跌不跟漲。現(xiàn)在境外股市跌了,，對(duì)境內(nèi)股市無(wú)疑有著明顯的向下拉動(dòng)作用,。另外，歐美經(jīng)濟(jì)的疲弱，也影響到了中國(guó)的出口,，因此也就更加強(qiáng)化了投資者對(duì)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu),。畢竟，外貿(mào)出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是有著舉足輕重的作用,。最近這方面的一個(gè)標(biāo)志性事件,，是春季廣交會(huì)上達(dá)成的貿(mào)易額出現(xiàn)近年來(lái)少有的負(fù)增長(zhǎng)，這顯然不利于境內(nèi)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)與股市形成樂(lè)觀(guān)預(yù)期,�,？梢哉f(shuō)，如果從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)說(shuō),，現(xiàn)在境內(nèi)外的因素普遍偏空,，這很可能就是扭轉(zhuǎn)近期股市向上走勢(shì)的一個(gè)決定性因素。
本周市場(chǎng)以區(qū)間震蕩為主
在這種情況下,，后市又會(huì)如何演繹呢,？看得出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)差已經(jīng)對(duì)股市的運(yùn)行構(gòu)成了相當(dāng)大的制約,，哪怕是現(xiàn)在有更加積極的股市政策出臺(tái),，恐怕也難以化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟的負(fù)面影響，所以眼下股市并不存在向上運(yùn)行的足夠空間,。反過(guò)來(lái)說(shuō),，畢竟境內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況已經(jīng)逼近了調(diào)控的底線(xiàn)。在這種情況下,，貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏可能會(huì)加快，力度也需要有所加強(qiáng),，而財(cái)政政策自然會(huì)愈加積極地發(fā)揮作用,。所以，雖然現(xiàn)在還難說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)何時(shí)真正見(jiàn)底企穩(wěn),，但是應(yīng)該說(shuō)距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn),。一旦這個(gè)態(tài)勢(shì)被投資者所認(rèn)同，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)繼續(xù)下跌的壓力就會(huì)弱化,。各項(xiàng)積極的股市政策效應(yīng)積累,，無(wú)疑也就會(huì)漸漸地顯現(xiàn)出效果，從而在低位對(duì)行情構(gòu)成支撐,。因此,，很可能后市將重新進(jìn)入一個(gè)筑底階段，這個(gè)底部距離現(xiàn)在股市的點(diǎn)位不會(huì)太遠(yuǎn),。但要完成對(duì)底部的構(gòu)筑,，卻需要一段時(shí)間。因?yàn)檫@里的關(guān)鍵是既要有宏觀(guān)政策環(huán)境的配合，也要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持,，所以非短時(shí)間可以做到,。具體到本周，大盤(pán)很可能會(huì)以區(qū)間震蕩為主,，指數(shù)波動(dòng)空間進(jìn)一步收窄,。同時(shí)成交量也會(huì)繼續(xù)萎縮，個(gè)股行情顯著降溫,，低迷將成為市場(chǎng)的客觀(guān)寫(xiě)照,。