雖然僅僅間隔了半個(gè)月,，但相比月初,，投資者的情緒已經(jīng)發(fā)生很大的變化。如果說當(dāng)時(shí)大家還是對后市頗有信心，認(rèn)為大盤還會有一定的上漲空間,，那么到如今，則普遍擔(dān)心后市可能會有更大的下跌,。多空心態(tài)快速轉(zhuǎn)化,，令人唏噓不已。
“政策紅利”催生“開門紅”
說到底,，導(dǎo)致今年股市波段反彈這種狀況的出現(xiàn),，毫無疑問還是基本面因素在起作用。今年年初以來,，股市之所以能夠上漲,，在一定程度上與不少投資者認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有原先想象得那么差有關(guān)。這也就給人們一個(gè)印象,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有望比較快地見底回升,。
事實(shí)上，也就是在這樣的氛圍下,，大盤從2132點(diǎn)起步,，一度反彈到了2478點(diǎn)，幅度達(dá)到16.22%,。當(dāng)然,，不可否認(rèn)的是，此間管理層出臺很多有助于提振股市的政策,，在市場中也產(chǎn)生了積極的作用,，鼓舞了信心。因此,，即便后來大盤有所調(diào)整,，但是在很多投資者看來，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還可以,，藍(lán)籌股投資價(jià)值明顯,；另外一方面股市政策是鼓勵(lì)做多，并且展現(xiàn)了長線向好的趨勢,，因此后市無疑是具備上行空間的,。這種思維，在“五一”小長假期間有了更為充分的表達(dá)。由于此間管理層密集出臺了一系列利好政策,，給人留下發(fā)放“政策紅利”的印象,，于是也就有了5月份股市的“開門紅”行情，股指摸高到了2453點(diǎn),，逼近前期高點(diǎn),。
境內(nèi)外因素普遍偏空
不過，恐怕很少人想到,，好不容易出現(xiàn)的上漲行情會在這個(gè)時(shí)候戛然而止,。其原因倒也并不復(fù)雜，近期公布的系列經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)明白無誤地提示人們：中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在回落的過程中,，在某些方面的嚴(yán)峻程度甚至不亞于2008年,。這也就打破了很多投資者在前期形成的對實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢相對樂觀的看法。問題還在于,，雖然這期間央行等也在采取措施以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長,，但是從新增信貸以及固定資產(chǎn)投資，還有工業(yè)增加值等指標(biāo)綜合分析,，不難發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下降的勢頭很可能還會進(jìn)一步延續(xù),，有人甚至得出全年都處于低位徘徊的判斷。顯然,，在這種情況下,，投資者就需要重新調(diào)整思路了。盡管大家也都明白管理層是在推行積極的股市政策,，但是沒有人會認(rèn)為,，股市政策方面的利多能夠與基本面的利空相抗衡。因此,，隨著不佳的宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布,，股市的回落也就不可避免了。
當(dāng)然,，這里也不能不提到的是,，近期周邊市場的表現(xiàn)對于中國股市來說，也有不小的負(fù)面影響,。今年以來,，周邊市場曾經(jīng)走得很強(qiáng)，像美國道瓊斯指數(shù)已經(jīng)距離歷史最高點(diǎn)也不太遠(yuǎn)了,，大有牛市重來的架勢,。但是，自從進(jìn)入4月份以后,，美國的新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)低于預(yù)期,，這給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭蒙上了陰影,，也令美國股市表現(xiàn)趨淡。而在希臘,、法國政局出現(xiàn)左轉(zhuǎn)態(tài)勢以后,，希臘的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)驟然加大，歐元的穩(wěn)定遭受到考驗(yàn),，這就自然導(dǎo)致歐洲股市的下跌,。本來，拿境內(nèi)外股市相比,，基本上就是外強(qiáng)內(nèi)弱,。境內(nèi)股市相對于境外股市來說，是跟跌不跟漲�,，F(xiàn)在境外股市跌了,，對境內(nèi)股市無疑有著明顯的向下拉動(dòng)作用,。另外,，歐美經(jīng)濟(jì)的疲弱，也影響到了中國的出口,，因此也就更加強(qiáng)化了投資者對于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,。畢竟，外貿(mào)出口對中國經(jīng)濟(jì)還是有著舉足輕重的作用,。最近這方面的一個(gè)標(biāo)志性事件,，是春季廣交會上達(dá)成的貿(mào)易額出現(xiàn)近年來少有的負(fù)增長，這顯然不利于境內(nèi)投資者對經(jīng)濟(jì)與股市形成樂觀預(yù)期,�,？梢哉f，如果從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來說,，現(xiàn)在境內(nèi)外的因素普遍偏空,，這很可能就是扭轉(zhuǎn)近期股市向上走勢的一個(gè)決定性因素。
本周市場以區(qū)間震蕩為主
在這種情況下,，后市又會如何演繹呢,？看得出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)差已經(jīng)對股市的運(yùn)行構(gòu)成了相當(dāng)大的制約,，哪怕是現(xiàn)在有更加積極的股市政策出臺,，恐怕也難以化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟的負(fù)面影響，所以眼下股市并不存在向上運(yùn)行的足夠空間,。反過來說,，畢竟境內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況已經(jīng)逼近了調(diào)控的底線。在這種情況下,，貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏可能會加快,，力度也需要有所加強(qiáng)，而財(cái)政政策自然會愈加積極地發(fā)揮作用。所以,，雖然現(xiàn)在還難說實(shí)體經(jīng)濟(jì)何時(shí)真正見底企穩(wěn),，但是應(yīng)該說距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。一旦這個(gè)態(tài)勢被投資者所認(rèn)同,，對于股市來說繼續(xù)下跌的壓力就會弱化,。各項(xiàng)積極的股市政策效應(yīng)積累，無疑也就會漸漸地顯現(xiàn)出效果,，從而在低位對行情構(gòu)成支撐,。因此，很可能后市將重新進(jìn)入一個(gè)筑底階段,，這個(gè)底部距離現(xiàn)在股市的點(diǎn)位不會太遠(yuǎn),。但要完成對底部的構(gòu)筑，卻需要一段時(shí)間,。因?yàn)檫@里的關(guān)鍵是既要有宏觀政策環(huán)境的配合,，也要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，所以非短時(shí)間可以做到,。具體到本周,，大盤很可能會以區(qū)間震蕩為主，指數(shù)波動(dòng)空間進(jìn)一步收窄,。同時(shí)成交量也會繼續(xù)萎縮,，個(gè)股行情顯著降溫，低迷將成為市場的客觀寫照,。