各行各業(yè)的資金面“大地龜裂,，草木久渴”,，央行終于下雨了。
央行決定自2012年5月18日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),。這是今年第二次下調(diào)存準(zhǔn)率,。也就是說,，此次調(diào)整后,，中國大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行20%和16.5%的存款準(zhǔn)備金率。按著存款余額84萬億元人民幣來說,，這次降準(zhǔn)將釋放4000多億元的流動性,。周小川此前認(rèn)為下調(diào)存準(zhǔn)率無關(guān)貨幣政策松緊，我們不明白,，下調(diào)準(zhǔn)備金為何無關(guān)貨幣政策松緊,，市場只看行為，不看表面,，明明是在釋放流動性,，卻非要“名不副實(shí)”，這會造成很大的混亂,。
這次央行下調(diào)準(zhǔn)備金,，是在各國央行大多都在釋放流動性背景下實(shí)施的。美國國會議員Ron Paul稱各國央行行長“已經(jīng)在智力上破產(chǎn)”,。我們認(rèn)為,，所謂在智力上破產(chǎn)，即是現(xiàn)在央行行長們除了印鈔之外,，已經(jīng)沒有任何解決辦法了,，但印鈔無疑是飲鴆止渴，將問題向后推延�,，F(xiàn)在伯南克已經(jīng)不敢再盲目借助“量化寬松”貨幣政策打開美元印鈔機(jī)了,。過去我們一直明確指出，中國物價,、房價攀升主要是貨幣超發(fā)所致,，也得到不少人批判，如今,，這種觀點(diǎn)慢慢得到了承認(rèn),。
就國內(nèi)而言，事實(shí)上,，此前統(tǒng)計局公布的CPI數(shù)據(jù)就有了這種端倪,，2012年4月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲3.4%,，環(huán)比下降0.1%,。很多人會說，我們沒有感受到物價下降,，以至于人們總是對這個數(shù)據(jù)產(chǎn)生很大懷疑，尤其是白菜價都超過豬肉價了,，更是對這個數(shù)據(jù)的最大諷刺,。然而,，CPI數(shù)據(jù)無論真實(shí)性如何，CPI下降即為降準(zhǔn)或降息做了鋪墊,。
房地產(chǎn)資金缺乏早已經(jīng)是眾所周知的事情,，要不然高利貸也不會那么瘋狂，股權(quán)投資基金也不會允諾25%那么多的回報,，至于開發(fā)商跳樓,、跑路，除了一些項(xiàng)目做得太差太爛外,，更主要的因素就是缺錢,。用高利貸的錢等于飲鴆止渴，很多開發(fā)商還想像2008年那樣扛一年,，就能將成本轉(zhuǎn)移到購房者身上了,，從2010年開始的宏觀調(diào)控，至今雖然有些松動,，但是總體上來說依然固若金湯,。除非國內(nèi)外情勢發(fā)生巨大變化，直到2013年調(diào)控政策可能還會繼續(xù),。但是,，一些宏觀政策切換將會持續(xù)，比如說貨幣政策,，還會持續(xù)松動,，甚至都有可能降息。
流動性緊張并不一定是整體緊張,，更多的體現(xiàn)是結(jié)構(gòu)性緊張,。存量流動性早已經(jīng)是天量，否則,，物價和房價不會這么高,，民間資金不會那么暗流涌動。但是,，天量存量流動性的結(jié)構(gòu)畸形,，主要不是基于市場分配，而是基于身份和權(quán)力在支配,。如此,，天量鈔票掠奪了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民間儲蓄，將中國經(jīng)濟(jì)逼上兩難,。如果信貸結(jié)構(gòu)不改變,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很難有起色，房地產(chǎn)市場永遠(yuǎn)不可能健康發(fā)展,，而且永遠(yuǎn)充當(dāng)替罪羊,，股市永遠(yuǎn)都是取款機(jī),，中小企業(yè)融資難也難以得到解決。
總而言之,，貨幣政策和信貸政策必須要名副其實(shí),，流動性釋放結(jié)構(gòu)要合理。這次下調(diào)準(zhǔn)備金,，并沒有傳遞明顯的信號,，或許，只是兩難中不得已的折中辦法,。