|
投資主動管理的偏股基金與投資被動的指數(shù)基金,，其長期收益孰高孰低一直飽受爭議；而王亞偉在離職發(fā)布會上的一句“未來投資還會選擇主動投資,，對被動投資不認同”一句話,，更是引發(fā)兩種投資方式的大討論。那么,，主動管理的股基到底是否能夠超越指數(shù)型股基呢,？《證券日報》基金周刊對此進行了獨家“檢測”。自首只指數(shù)型基金成立以來的10年間,，《證券日報》基金周刊每年選取一對首募規(guī)模最大的指數(shù)型基金,、偏股基金，通過基金定投收益率來驗證兩類投資方式效率的高低,。雖然,，我們抽取的只是局部樣本，但其結論仍能基本反映兩類投資方式的最終收益趨勢,。
專家稱,，從一個長周期來看，主動管理偏股基金戰(zhàn)勝指數(shù)的幾率較大,，而指數(shù)基金只能獲得市場的平均回報,，更加強調擇時
今年以來，市場跌宕起伏,，主動管理偏股基金,、被動投資的指數(shù)基金兩大類權益類產(chǎn)品競爭大戲也頻頻上演,。隨著總募資逾500億元兩只滬深300ETF誕生，倡導被動投資的指數(shù)基金亦有喧賓奪主之勢,、主導基金市場十余載的主動偏股基金投資收益究竟能否戰(zhàn)勝被動投資,，投資者頗為關心,�,！蹲C券日報》基金周刊試圖通過定投來比拼兩類投資收益率高下。
我們通過比對上投摩根基金公司定額收益試算進行檢測發(fā)現(xiàn),，定投主動管理的偏股基金的累計收益率仍要高于指數(shù)型基金,。若某位投資者選中2002年2011年10年間每年定投首募規(guī)模最大的主動管理的偏股基金，且金額均為每月1000元,，截至2012年5月11日,，累計收益率為59.2%。而從2002年開始定投首募規(guī)模最大的指數(shù)型基金,，截至5月11日,，累計收益率為36%。
滬上某基金研究員則認為,，若從一個長周期來看（5年以來）,，主動管理偏股基金戰(zhàn)勝指數(shù)的幾率較大，而指數(shù)基金只能獲得市場的平均回報,。指數(shù)基金更加強調擇時,，相對低點買入獲得高收益可能性更大。
不過,，近三年,，75%的主動管理偏股基金跑輸指數(shù)，定投指數(shù)基金反而成功戰(zhàn)勝主動管理偏股基金,。北京某大型券商基金分析師在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時坦言,，從事行業(yè)十幾年，現(xiàn)在推薦優(yōu)秀主動偏股基金經(jīng)理越來越難,。相對來說,，散戶投資指數(shù)基金更有可靠性，只要把握好市場估值,，看好某個指數(shù)或某個板塊即可,，較主動投資更加簡單易行。
10年6正4負 主動股基累計收益率59.2%
《證券日報》基金周刊記者試圖以定投為考量方法,，比較主動管理的偏股基金和指數(shù)型兩大類基金收益率,，給基民投資略作參考。
眾所周知,，第一只主動管理的偏股基金華安創(chuàng)新于2001年9月21日成立,，而第一只被動指數(shù)型基金則為華安MSCI中國A股于2002年成立,。
我們的方式是，選取2002年2011年每年募集規(guī)模最大的一只主動管理偏股基金和一只被動管理的偏股基金作定投,，并計算基金自成立之日起截至5月11日累計收益率的大小,。
我們用上投摩根基金公司定額收益試算來進行檢測。2002年以來10只主動管理的偏股基金,，截至5月11日,，平均累計收益率為59.2%。而該位投資者定投的4只基金目前賬戶仍處于負收益狀態(tài),，它們分別是2007年成立的博時新興成長,、2009年的華夏盛世精選、2010年的華商策略精選和2011年匯添富社會責任,，累計收益分別為-7682.12元,、-4356.95元、-2701.06元和-998.41元,，累計收益率分別為-14.86%,、-15.02%、-15.01%和-7.13%,。
除了上述5只基金外,，2002年成立的長盛成長價值、2003年的海富通精選,、2004年的華夏經(jīng)典配置,、2005年的建信恒久價值、2006年的嘉實策略增長和2008年的農銀匯理行業(yè)成長則為該位投資者帶來了數(shù)量不等的回報,。截至5月11日累計收益分別為7.8萬元,、8.74萬元、7.25萬元,、1.29萬元,、8176.81元和2897.93元，累計收益率分別為285.38%,、158.16%,、220.52%、208.88%,、33.38%,、15.15%和7.99%。
10年5正5負 指數(shù)基金累計收益率36%
我們將同樣的方法適用于被動管理的指數(shù)型基金,。
同樣分年份來考察指數(shù)型基金后,，與偏股基金情況不同，定投10只指數(shù)型基金，截至5月11日,，指數(shù)基金累計收益率為36%,。取得正收益的僅有5只，即2002年成立的華安MSCI中國A股,、2003年的博時裕富滬深300,、2004年的華夏上證50ETF、2005年的嘉實滬深300和2008年的富國天鼎中證紅利,。它們的累計收益分別為11.16萬元,、6.05萬元、1.86萬元,、1.45萬元和229.83元,，累計收益率分別為213.46%,、138.93%,、22.12%、28.62%和0.64%,。
而另有5只指數(shù)基金則宣告收負,。截至5月11日，該位投資者定投2006年成立的長盛中證100,、2007年的國泰滬深300,、2009年的華夏滬深300、2010年的大成深證成長40ETF聯(lián)接以及2011年的農銀匯理滬深300,。目前賬戶累計負收益分別為-5449.78元,、-5200.12元、-1536.41元和-800.51元,，累計收益率分別為-9.35%,、-9.74%、-12.25%,、-9.04%和-6.16%,。
被動投資近三年 完勝主動投資
從賬面來看，2002-2011的10年間,，定投6只主動管理偏股基金截至5月11日均取得了正收益,。相反，僅投資5只被動指數(shù)型基金取得正收益,。
從橫向比較,，2003年、2004年,、2005年,、2006年、2008五年里定投主動偏股基金收益率大于被動管理偏股基金,。值得注意的是,，累計收益率差距比較大的2003年和2004年,。若自2003年海富通精選和博時裕富滬深300成立之日起分別定投，累計收益率分別為220.52%和138.93%,，兩者相差81.59個百分點,。此外，若自2004年華夏經(jīng)典配置和華夏上證50ETF成立之日起定投,，累計收益率分別為208.88%和22.12%,，兩者相差186.76個百分點。
而2002年,、2007年,、2009年、2010年和2011年指數(shù)基金則明顯跑贏主動管理偏股基金,。從這一點上看,，主動和被動投資基金似乎打了個平手。
滬上某基金研究員則認為,，若從一個長周期來看,，即5年以來，主動管理偏股基金戰(zhàn)勝指數(shù)的幾率較大,，而指數(shù)基金只能獲得市場的平均回報,。指數(shù)基金更加強調擇時，相對低點買入獲得收益可能性更大,。
在美國等成熟資本市場,，因為主動管理基金很難跑贏指數(shù)，所以,，指數(shù)基金更受到投資者歡迎,。而國內資本市場仍處于成長期，有一定研究價值,，主動管理偏股基金戰(zhàn)勝指數(shù)基金機率大,。
北京某大型券商基金資深分析師則在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時坦言，不過近幾年來看,，75%的主動管理偏股基金跑輸指數(shù),，定投指數(shù)基金獲得高收益可能性也要遠遠大于偏股基金。
他坦言,，從事行業(yè)十幾年,，現(xiàn)在推薦優(yōu)秀主動偏股基金經(jīng)理越來越難。相對來說,，散戶投資指數(shù)基金更有可靠性,，只要把握好市場估值，看好某個指數(shù)或某個板塊即可，較主動投資更加簡單易行,。
|