在中國A股市場上,，至多不會(huì)超過10家上市公司擁有“始終如一”的分紅政策。其中,，最具代表性的公司當(dāng)屬佛山照明和用友軟件，這兩家公司的分紅政策具有三個(gè)相同特點(diǎn)：第一,，公司分紅政策高度穩(wěn)定,、透明、可持續(xù),；第二,，公司自上市以來，每年堅(jiān)持現(xiàn)金分紅,；第三,，每年公司派息率(現(xiàn)金分紅占當(dāng)年凈利潤的比例)均超過50%。這在2000多家上市公司中,，實(shí)屬難能可貴,、萬分不易。
這是因?yàn)�,，在中國A股市場上,，90%以上的公司沒有分紅政策，它們只有隨意分紅,、突擊分紅，或是根本不分紅,，想分就分,、不想分就不分,，大多數(shù)上市公司沒有任何分紅的責(zé)任和壓力,，甚至有許多上市公司將現(xiàn)金分紅理解成“割上市公司的肉”,，即便擁有足夠多的未分配利潤,，它們也舍不得分紅。因?yàn)樗鼈冨e(cuò)將公司的未分配利潤看作是“職工福利”,，而完全無視“股東權(quán)益”,，為此,，它們找到了一個(gè)永不分紅的最好借口——公司處于發(fā)展期或擴(kuò)張期,，對現(xiàn)金需求量大，公司出于自身經(jīng)營情況考慮,，將收益留存公司用于持續(xù)發(fā)展。這一借口,，正是當(dāng)今中國股市解釋永不分紅的一塊最骯臟,、但最堅(jiān)實(shí)有力的遮羞布！
事實(shí)上,，股票投資與債券投資一樣,，它同樣具有回報(bào)要求，而且股東作為出資人,，他有權(quán)要求公司按期進(jìn)行利潤分配，無論股價(jià)漲跌與否,，參與利潤分配是股東的基本權(quán)利,，公司無權(quán)剝奪,。實(shí)際上,，許多公司不分紅的真正動(dòng)機(jī)，是企圖將未分配利潤由“股東權(quán)益”轉(zhuǎn)移至“職工福利”中去,。這一動(dòng)機(jī)和行為是不誠信、不道德的,，也是十分可恥的。
一個(gè)富有誠信和社會(huì)責(zé)任感的公司,，它應(yīng)該對股東負(fù)責(zé),，并用分紅來感恩股東,，讓股東共享公司成長的成果,，而且讓全體股東和潛在的投資者更加看好公司,。因此,，在西方成熟的股市,，上市公司現(xiàn)金分紅是一種法定義務(wù)和責(zé)任。無論公司規(guī)模大小,、業(yè)績好壞,，它們都擁有穩(wěn)定,、規(guī)范的分紅政策，而且“按季分紅”又是現(xiàn)金分紅的通用模版,�,！鞍醇痉旨t”水平的高低,，成為了股價(jià)信號(hào)以外判斷公司投資價(jià)值大小的另一個(gè)重要依據(jù),。
在西方股市，按季分紅是上市公司分紅政策的最普遍,、最通行的慣例模式,。因?yàn)樗猩鲜泄径紙?zhí)行同樣透明、連貫的“按季分紅”,，因此，投資者一眼就可以看到一家上市公司未來三,、五年的現(xiàn)金分紅能力和水平,，為此,，投資者不用等待所謂的年報(bào)行情,，也不用去猜去賭去押年終分配方案,，因?yàn)楣镜陌醇痉旨t是完全透明,、公開、可持續(xù)的,，而且常年四次分紅,，均勻分紅，不必年終賭行情,，因此，價(jià)值投資者和長期投資者隨時(shí)可以從容地選擇自己該買入的股票，長期持有,、按期分紅，而不必搞進(jìn)搞出,、為差價(jià)而搏殺,。
現(xiàn)在，中國監(jiān)管層終于拿出了切實(shí)可行的引導(dǎo)措施鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅,。不過,，分紅政策是上市公司內(nèi)部的一項(xiàng)微觀性制度,，它是公司對股東回報(bào)的一種承諾，不能輕易改變,，更不能視同兒戲,，朝令夕改,，隨心所欲。因此,，分紅政策是一項(xiàng)嚴(yán)肅的責(zé)任承諾和制度規(guī)范,，公司必須公開承諾并說到做到。
作為分紅政策,，它必須具備三大特征要素：第一,，分紅政策要充分體現(xiàn)回報(bào)責(zé)任和感恩意識(shí)，盡力分紅是本分,，不分紅應(yīng)自責(zé),。第二，分紅水平要高度穩(wěn)定,、透明，并且可持續(xù),，要使投資者對公司的分紅水平具有可預(yù)期性,。第三，分紅周期應(yīng)具有嚴(yán)格的規(guī)律性,，并盡量縮短分紅周期，比如,，上市公司可以先學(xué)會(huì)“按年分紅”，再學(xué)會(huì)“按半年分紅”,，最后再過渡到“按季分紅”,。
|