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■“A股機(jī)構(gòu)投機(jī)”系列報(bào)道之一
■“A股機(jī)構(gòu)投機(jī)”系列報(bào)道之二
從機(jī)構(gòu)投資者低位建倉(cāng)開(kāi)始,，伴隨著上市公司不斷發(fā)布利好消息,，中介機(jī)構(gòu)不斷發(fā)布研報(bào)鼓吹買入，進(jìn)而吸引散戶投資者大舉進(jìn)入抬高股價(jià),，然后機(jī)構(gòu)投資者在高位出逃——A股的概念股,、題材股炒作已然形成一個(gè)完整的模式,。
炒作 中介機(jī)構(gòu)成概念鼓吹急先鋒
“一般而言，普通的散戶是沒(méi)有題材挖掘能力的,，每一個(gè)概念的炒作,，每一個(gè)題材的挖掘，背后都是機(jī)構(gòu)在作祟,，散戶不過(guò)是跟風(fēng),。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，在A股長(zhǎng)期以來(lái)盛行的題材概念短炒中,，機(jī)構(gòu)往往會(huì)率先發(fā)掘、炒作概念,，進(jìn)而發(fā)起“群眾運(yùn)動(dòng)”,，通過(guò)忽悠普通散戶投資者跟風(fēng)買入而推高股價(jià)。
在這種投機(jī)模式中,，作為賣方研究的券商及投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu),，往往充當(dāng)著概念發(fā)掘、強(qiáng)化的急先鋒,。就在近日,，股民王某4月13日向證監(jiān)會(huì)投訴天相投顧涉嫌以虛假信息或市場(chǎng)傳言發(fā)布研究報(bào)告被證監(jiān)會(huì)北京證監(jiān)局正式受理。據(jù)了解,，這是監(jiān)管部門受理的第一例涉嫌虛假研究報(bào)告的案例,。
在2011年3月8日發(fā)布的這份研報(bào)中，天相投顧稱,，彩虹股份已經(jīng)真正成為全球第五家,，國(guó)內(nèi)第一家液晶玻璃基板生產(chǎn)企業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)高世代液晶面板線陸續(xù)投產(chǎn),、液晶玻璃基板高速增長(zhǎng),，看好公司新業(yè)務(wù)前景,。天相投顧預(yù)計(jì),，彩虹股份2011-2013年的每股收益分別為0.60元、1.19元、1.57元,。
實(shí)際上,，彩虹股份3月29日發(fā)布的2011年年報(bào)顯示，2011年,，該公司虧損高達(dá)5.18億元,，基本每股收益則為-0.703元。在4月28日發(fā)布的2012年一季報(bào)中,，彩虹股份繼續(xù)虧損了3037萬(wàn)元,，同比下降了24.19%，基本每股收益則為-0.04元,。自2010年11月22日盤上21.81元的高點(diǎn)以來(lái),，彩虹股份一路下跌，迄今為止跌幅已經(jīng)達(dá)到了64.16%,。
從CRT的行業(yè)巨頭到轉(zhuǎn)向液晶玻璃基板,，在這場(chǎng)以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型為概念的炒作當(dāng)中，除了天相投顧之外,。海通證券,、光大證券和中銀國(guó)際也都發(fā)布了類似的報(bào)告，其中,，光大證券在今年3月7日發(fā)布了《彩虹股份：最差時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去,，關(guān)注拐點(diǎn)釋放》并給予了增持評(píng)級(jí)，海通證券則在3月5日發(fā)布了《彩虹股份：業(yè)務(wù)便是的跡象開(kāi)始顯現(xiàn)》并給予了增持的評(píng)級(jí),，中銀國(guó)際則在去年6月21日就發(fā)布了《彩虹股份6代線CH01全線打通,，產(chǎn)品進(jìn)入客戶端》的報(bào)告，并給予了買入評(píng)級(jí),。
實(shí)際上,，彩虹股份僅僅是A股眾多概念炒作中的一個(gè)例子。2011年7月6日,，頂著“器官概念股”光環(huán)的冠昊生物登陸創(chuàng)業(yè)板,，從2011年7月6日-2011年8月24日短短一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)，就已經(jīng)上漲了126%,。在這只新股上市之前,，包括華安證券、東北證券,、東北證券和渤海證券等在內(nèi)的眾多券商都為冠昊生物進(jìn)行造勢(shì),，其中，渤海證券甚至發(fā)布了一份《專業(yè)補(bǔ)腦殘 國(guó)產(chǎn)植入醫(yī)械并蒂蓮》的研報(bào),，稱該公司是“顱內(nèi)手術(shù)修復(fù)材料硬腦膜補(bǔ)片的國(guó)產(chǎn)龍頭,，可謂專業(yè)補(bǔ)腦殘”,。當(dāng)年8月24日攀上高點(diǎn)后，冠昊生物便開(kāi)始暴跌,，26個(gè)交易日內(nèi)跌幅就達(dá)到了39.44%,。
除了彩虹股份和冠昊生物外，A股中因券商概念炒作而鬧得紛紛揚(yáng)揚(yáng)的股票還有中國(guó)寶安,、寧波聯(lián)合等,。在“中國(guó)寶安石墨礦”一案中，湘財(cái)證券,、平安證券,、國(guó)泰君安和信達(dá)證券輪番上陣，先后發(fā)布了關(guān)于中國(guó)寶安的研究報(bào)告,，把原本不確定的石墨礦資源做實(shí),，使得中國(guó)寶安在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)一路攀升。
配合 上市公司適時(shí)發(fā)布“利好”消息
相對(duì)于券商通過(guò)研報(bào)的鼓吹概念而言,，上市公司本身適時(shí)發(fā)布利好消息,，公布新業(yè)務(wù)進(jìn)展、資產(chǎn)注入并購(gòu)重組等資本運(yùn)作進(jìn)程刺激股價(jià),，往往更為隱秘,，也更為有效。
以今年以來(lái)連續(xù)上漲的著名“妖股”——國(guó)海證券為例,，該只股票今年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上漲了125.11%,。然而，從其披露的2011年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,，國(guó)海證券去年凈利潤(rùn)僅為7553萬(wàn)元,，同比下滑了83.46%，這一數(shù)據(jù)僅高于因自營(yíng)而陷入虧損的東北證券,。在業(yè)績(jī)大幅下滑的情況下,，國(guó)海證券為何能在眾多券商股中一枝獨(dú)秀？
公開(kāi)資料顯示,，今年1月20日,，國(guó)海證券公布了非公開(kāi)發(fā)行股票的預(yù)案，計(jì)劃以不低于10.12元/股的價(jià)格向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)49408萬(wàn)股股票,，募集資金總額不超過(guò)50億元,，用于增加公司資本金、補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金,，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模,。自此，國(guó)海證券就開(kāi)始了上漲的步伐,。
在公布了定向增發(fā)方案之后,，為了抬高股價(jià),，國(guó)海證券開(kāi)始發(fā)布一系列利好消息。在3月28日公布的2011年年報(bào)中,，國(guó)海證券公布了每10股派發(fā)股票股利13股并派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)的高轉(zhuǎn)送方案,，在4月14日發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中,，國(guó)海證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6145.57萬(wàn)元,，至6943.69萬(wàn)元，較重組前的SST集琦去年同期虧損936.91萬(wàn)元相比,，業(yè)績(jī)可謂出現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng),。4月27日，國(guó)海證券公布的一季報(bào)顯示,，該公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6511萬(wàn)元,。
就這樣，在國(guó)海證券不停發(fā)布利好的過(guò)程當(dāng)中,，其股價(jià)也一路攀升,，成為今年以來(lái)的著名“妖股”。
不停地發(fā)布利好消息以刺激股價(jià)上漲,，在一些資產(chǎn)重組概念尤其是涉礦概念的股票中,，表現(xiàn)得更為明顯。以大元股份為例,，2011年12月,，大元股份發(fā)布公告稱，公司第一大股東上海泓澤未能如期將收購(gòu)阿拉善左旗珠拉黃金的首筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款3億元支付給郭文軍,，導(dǎo)致雙方此前簽訂的補(bǔ)充協(xié)議未能生效,，上海泓澤承諾三個(gè)月內(nèi)不再商議、討論前述重大資產(chǎn)重組事項(xiàng),。受此影響,，大元股份連續(xù)遭遇了4個(gè)跌停。
實(shí)際上,，自2010年2月大元股份公布了定向增發(fā)方案,，擬募集資金21億元購(gòu)買珠拉黃金100%的股權(quán)起，這只股票就正式戴上了“涉礦”的光環(huán),，其股價(jià)也一路上漲,。從2010年2月到2011年12月近兩年的時(shí)間內(nèi)，大元股份的股價(jià)在2011年11月5日到達(dá)43.90元的歷史高點(diǎn)之后便開(kāi)始下滑,，股價(jià)在之后的時(shí)間內(nèi)不斷起伏,，但收購(gòu)金礦的消息卻從來(lái)沒(méi)有消失過(guò)。
在“中國(guó)寶安石墨礦”一案中,，上市公司的曖昧態(tài)度更是表現(xiàn)得淋漓盡致,。此前,，在中國(guó)寶安子公司貝特瑞的網(wǎng)站上曾出現(xiàn)過(guò)公司擁有石墨礦的消息，而在上述四家券商發(fā)布報(bào)告后,，中國(guó)寶安的股價(jià)經(jīng)歷了大幅波動(dòng),，但作為上市公司的中國(guó)寶安，卻直到數(shù)個(gè)月后才發(fā)布公告明確了沒(méi)有石墨礦的情況,。2012年2月27日,，因涉嫌信息披露違規(guī)，中國(guó)寶安被證監(jiān)會(huì)立案稽查,。
結(jié)果 機(jī)構(gòu)投資者低位建倉(cāng)高位出逃
深交所投資者教育中心發(fā)布的報(bào)告顯示,，長(zhǎng)期以來(lái)的事實(shí)表明，題材概念炒作大多是“南柯一夢(mèng)”,，半數(shù)以上投資者將面臨虧損,。因此，對(duì)于參與了概念炒作的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō),，在被炒作的概念股的股價(jià)高位出逃是極為重要的一環(huán),。
同樣以國(guó)海證券為例，公開(kāi)資料同時(shí)顯示,，自2012年以來(lái),，包括興業(yè)證券、招商證券和中信建投證券在內(nèi)的多家券商密集發(fā)布了對(duì)于國(guó)海證券的利好的研究報(bào)告,。其中中信建投在今年的3月28日和4月27日分別發(fā)布了《國(guó)海證券：國(guó)債承銷品牌牢固,，非公開(kāi)發(fā)行提升發(fā)展空間》和《國(guó)海證券：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向好 投行資管高增》的報(bào)告，給予了國(guó)海證券“買入”和“增持”的評(píng)級(jí),。而招商證券則在3月9日和3月28日分別發(fā)布了《國(guó)海證券：小券商也有春天》和《國(guó)海證券：固收業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯,，創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)》的研究報(bào)告，均給予了國(guó)海證券“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí),。
然而,，令人浮想聯(lián)翩的是，自2011年第三季度起,，中信建投旗下的精彩理財(cái)新經(jīng)濟(jì)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃就已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)海證券,。2011年三季度末，該計(jì)劃持有國(guó)海證券25萬(wàn)股股票,。到了2011年年末,。該計(jì)劃持有的國(guó)海證券股票數(shù)則達(dá)到了121萬(wàn)股，占流通股比例為0.82%,。但到了今年一季度末,，該計(jì)劃已經(jīng)悄然賣出了低位建倉(cāng)的國(guó)海證券。
招商證券旗下的招商證券智遠(yuǎn)避險(xiǎn)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也在2012年一季度進(jìn)入了國(guó)海證券,，持股75.5萬(wàn)股,。
而在此次金改概念的炒作當(dāng)中,，以浙江東日為例，4月份以來(lái),，這只金改概念的龍頭股已經(jīng)累計(jì)上漲了125.45%,。而來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)的龍虎榜單數(shù)據(jù)顯示，5月2日,，在機(jī)構(gòu)專用席位上,，賣出的金額就高達(dá)1.7億元。一位券商分析師表示,，目前金融改革還處于概念狀態(tài),，在經(jīng)歷了前期的瘋狂上漲之后,，盲目炒作的風(fēng)險(xiǎn)正在積聚,，此時(shí)機(jī)構(gòu)選擇高位出逃也在情理之中。
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