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在近日于上海舉行的“2012 ChinaVenture中國投資年會”上,，投中集團表示,，進(jìn)入2012年，中國互聯(lián)網(wǎng)投資延續(xù)了2011年年底的低迷狀態(tài),，前三個月僅披露投資案例27起,，投資金額為2.43億美元，較上個季度下降71.8%，同比下降88.8%,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷前兩年的火熱投資后，2012年以來開始出現(xiàn)降溫現(xiàn)象,，一季度投資額同比大幅下滑,，與此同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市也深陷低谷。從當(dāng)前市場狀況來看,，由于投資者態(tài)度較為謹(jǐn)慎,，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)預(yù)計短期仍難擺脫“資本寒冬”，在此形勢下行業(yè)震蕩和洗牌開始加劇,。
一季度互聯(lián)網(wǎng)投資大幅“縮水”
互聯(lián)網(wǎng)作為高成長性產(chǎn)業(yè),，近年來一直是各大VC/PE們追逐的對象。數(shù)據(jù)顯示,，在2011年,，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資規(guī)模持續(xù)高速增長，行業(yè)披露VC/PE投資案例266起,、投資總額81.59億美元,，相比2010年分別增長44.6%和218.5%。
然而從2011年第四季度開始,，因境內(nèi)外二級市場持續(xù)低迷,、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市窗口關(guān)閉以及投資空間趨于飽和等諸多因素影響，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資明顯降溫,，尤其是電子商務(wù)行業(yè),，團購、奢侈品電商等細(xì)分領(lǐng)域經(jīng)歷融資高峰后迅速進(jìn)入資本“寒冬”,。
投中集團高級分析師馮坡表示,，2011年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資規(guī)模達(dá)到歷史之最，主要源于電商行業(yè)融資的活躍,。今年互聯(lián)網(wǎng)投資降溫,，也是由于隨著電子商務(wù)成本高企,，團購網(wǎng)站艱難度日,，越來越多的人質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)投資的“燒錢模式”�,！�
“電子商務(wù)在去年經(jīng)歷了跌宕起伏的一年后,，投資人逐漸回歸理性。相比去年鼎盛時期,，今年整個一季度發(fā)生在電子商務(wù)領(lǐng)域的投資數(shù)量明顯下降,。”易觀國際分析師齊劍哲認(rèn)為，去年火熱的團購及奢侈品B2C題材已經(jīng)過時,，取而代之的是一些垂直細(xì)分的領(lǐng)域,，以及在模式上創(chuàng)新的網(wǎng)站�,！�
海外上市深陷低谷
在投資大幅“縮水”的同時,，2012年以來中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市同樣面臨艱難考驗�,！�
今年第一季度,，神州租車、唯品會,、易傳媒,、盛大文學(xué)四家企業(yè)先后向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃赴美IPO,，四家企業(yè)的申請赴美上市之舉,，曾被業(yè)界看作或代表中國概念股是否復(fù)蘇的一個風(fēng)向標(biāo)。
然而隨后的事實證明,，在當(dāng)前歐美經(jīng)濟低迷形勢下,，目前海外投資者對中國概念股依然持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場仍未回暖,，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市短期內(nèi)也依然并不樂觀,。
今年3月23日晚,，品牌折扣網(wǎng)站唯品會在美國紐交所掛牌交易,，成為自2011年8月份以來首家在美IPO的中國公司，但同時唯品會卻遭遇了“融資規(guī)模大幅縮水”,、破發(fā),、上市首日股價大跌等情形。
作為今年第一家啟動赴美上市的中國公司,，神州租車的上市之路更是充滿坎坷,。神州租車原計劃融資三億美元，后來縮減至1.5億美元,，然而在4月25日,，公司突然宣布暫停在美國市場的IPO發(fā)行�,！懊绹顿Y人很難對中國謀求上市的企業(yè)給出一個公允,、合理的價格，為避免出現(xiàn)唯品會流血上市,、首日破發(fā)的情況,，神州租車在保證自身安全的前提下,，決定停止IPO發(fā)行�,！鄙裰葑廛嚬俜饺缡潜硎�,。
對此，分析人士認(rèn)為,，唯品會,、神州租車的海外IPO遭遇，表明投資者目前對中概股的諸多顧忌和擔(dān)憂依舊,，在此情形下,，中概股海外上市“窗口”仍難開啟。中國企業(yè)赴美上市的進(jìn)程或?qū)⒃僭鈹R置,，短期內(nèi)赴美上市潮恐難顯現(xiàn),。
行業(yè)并購整合加速
隨著互聯(lián)網(wǎng)投資趨于謹(jǐn)慎，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遭遇資金壓力,，在此形勢下行業(yè)間的并購整合開始加速,。而與此同時，在一些競爭過度激烈的領(lǐng)域,，像網(wǎng)絡(luò)團購市場,，許多中小團購網(wǎng)站則無奈倒閉，退出市場,。
今年3月,，中國網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)意外上演“整合大戲”：占據(jù)市場份額第一、第二位的優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)宣布合并,。兩大視頻網(wǎng)站的整合被看作是在當(dāng)前行業(yè)普遍虧損,、版權(quán)成本高企背景下的“抱團取暖”。隨后不久,，百事通也宣布收購在線視頻網(wǎng)站風(fēng)行網(wǎng)絡(luò)有限公司和北京風(fēng)行在線技術(shù)有限公司各35%的股權(quán),。
“網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域的企業(yè)目前盈利能力不足，優(yōu)酷和土豆合并或許是行業(yè)洗牌的起始,�,！币子^國際分析師黃萌表示。
而據(jù)湯森路透日前發(fā)布的2012年第一季度中國并購市場報告顯示,，一季度中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)并購案大幅增加,，去年同期僅有9000多萬美元的小額交易，今年其并購交易金額已躍升至37億美元,。清科集團創(chuàng)始人,、董事長兼CEO倪正東認(rèn)為，在當(dāng)前的投資形勢下,，并購正在成為PE/VC更為重要的退出方式，特別是對于VC更加重要。
除此之外,，在競爭更加白熱化的網(wǎng)絡(luò)團購領(lǐng)域,，今年一季度更是不斷加劇洗牌步伐。團800公司日前發(fā)布最新統(tǒng)計,，今年3月份就有357家團購網(wǎng)站轉(zhuǎn)型為其它業(yè)務(wù)或者徹底關(guān)閉,。
團800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛向記者表示，其實從去年開始,，國內(nèi)團購行業(yè)處于白熱化競爭,，導(dǎo)致大型團購網(wǎng)站的平均利潤率都不到10%。一方面,，市場容量有限,，動輒幾千家團購網(wǎng)站使得國內(nèi)市場競爭尤為激烈；另一方面,，團購市場門檻過低,，且同質(zhì)化競爭嚴(yán)重。因此,，團購網(wǎng)站的整合趨勢成為必然,。當(dāng)出現(xiàn)大規(guī)模整合后，團購行業(yè)的競爭有望從“不計成本的爭奪用戶”轉(zhuǎn)向“爭取理性的盈利空間”,。
細(xì)分行業(yè)仍具吸引力
雖然今年一季度互聯(lián)網(wǎng)投資顯現(xiàn)低迷跡象,，但在業(yè)界看來，互聯(lián)網(wǎng)近年來一直是各行業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資最為活躍的行業(yè),，由于中國各商業(yè)領(lǐng)域的“網(wǎng)絡(luò)化”依然在高速推進(jìn),，因此，互聯(lián)網(wǎng)依然是創(chuàng)業(yè)及投資機會最多的領(lǐng)域,。
投中集團近期整理的30家中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司2011年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2011年中國互聯(lián)網(wǎng)公司平均營收增長率達(dá)42%、利潤增長率達(dá)36%,，其中網(wǎng)絡(luò)視頻,、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)等細(xì)分行業(yè)營收增速尤為明顯。
馮坡表示,，正逐漸走向“精致化”運營的電子商務(wù),、盈利前景良好的網(wǎng)頁游戲、結(jié)合了數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)廣告等行業(yè),，依然具有較高的投資價值,。此外，與互聯(lián)網(wǎng)密切相關(guān)的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(電信及增值)也正處于高速發(fā)展過程中,，其投資活躍度逐步上升,。
在2012 ChinaVenture中國投資年會上,，對于當(dāng)前處于低迷期的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，高捷資本主管合伙人黎蔓認(rèn)為,，其實在經(jīng)濟低迷的時候,，投資回報往往是偏高的，所以更應(yīng)該加大力度,，選拔“好的苗子”,。高捷資本現(xiàn)在關(guān)注的就是社交新媒體領(lǐng)域。
也有機構(gòu)認(rèn)為,，目前中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值仍然偏高,。凱旋資本創(chuàng)始合伙人周志雄近日指出，盡管目前VC/PE市場出現(xiàn)退潮趨勢,，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到理性階段,，尤其是機構(gòu)扎堆的熱門領(lǐng)域，投資價格仍然偏高,。
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