就在今年初,，這里還造就了如*ST盛潤A般實(shí)現(xiàn)股價翻番的“牛股”,。
這里是ST板塊，重組一度被視為該板塊永恒的題材,。在頻頻上演“烏雞變鳳凰”的奇跡下,，資金前呼后擁地入場熱炒,，當(dāng)中更不乏如王亞偉,、澤熙等資本大鱷的身影,。
但是，隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度5月1日起正式實(shí)施,，隨著主板,、中小板退市新規(guī)的出臺(目前尚在征求意見階段),，ST個股的頭上懸著的退市之劍明顯增多,，任何一把劍的跌落都可能將其打入終止上市的“萬劫不復(fù)”之地，而退市后恢復(fù)上市的制度又極其嚴(yán)格,，恐慌之下ST個股在節(jié)后上演罕見的跌停潮,，一些重倉ST個股的機(jī)構(gòu)也很受傷。不過,，考慮到部分ST個股如ST阿繼,、*ST園城、*ST廣鋼等已經(jīng)實(shí)施重組,，基本面明顯轉(zhuǎn)好,，因此，對ST個股也不可一棍子打死,。
退市新規(guī)重挫ST股
“五一”假期歸來,，A股在政策“組合拳”的刺激下已完成了三連陽。在市場振蕩向上的環(huán)境中,，備受退市新規(guī)沖擊的ST板塊卻成為股價“絞肉機(jī)”,，大面積的跌停潮成為近年來難得一見的“奇觀”。
5月2日,，滬指在“開門紅”中大漲1.76%,，ST板塊收盤時平均跌幅卻達(dá)3.27%(不含B股，下同),。其中,，板塊中有多達(dá)73股以跌停價收報，占當(dāng)日有成交股票總數(shù)的61%,。
5月3日,，滬指窄幅振蕩中收漲0.07%，上一交易日下跌的其他個股已多數(shù)止跌,，但ST板塊收盤時的平均跌幅仍接近2%,，多達(dá)41股收于跌停價，占當(dāng)日有成交股票總數(shù)的34.5%,。
出現(xiàn)這一狀況,，與交易所推出退市新規(guī)無不關(guān)系,。
4月29日，滬深交易所發(fā)布了主板,、中小板的退市方案征求意見稿,，增加了基于凈資產(chǎn)、成交量,、股票面值等指標(biāo)的退市規(guī)則,。當(dāng)中最引人注目的一則退市條件，便是“近兩年年末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的公司將終止上市”,。直接受此沖擊的就是ST板塊,。
據(jù)新快報《賺錢周刊》統(tǒng)計，截至2011年末,，兩市共有41只個股凈資產(chǎn)為負(fù),，全部來自ST板塊。其中,，已暫停上市的*ST宏盛每股凈資產(chǎn)最低,，為
-13.832元，處于停牌階段的*ST科健則以-8.15元緊隨其后,。根據(jù)新規(guī),，若這41只個股在2012年度凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)，將面臨終止上市,。而剔除已暫停上市的公司后,，ST板塊凈資產(chǎn)為負(fù)的個股共計33只，其平均凈資產(chǎn)為-3.68億元,。其中,，*ST中華A、*ST科健的凈資產(chǎn)分別為-16.83億元,、-12.22億元,，ST廈華等3股的凈資產(chǎn)虧損額均超過了8億元。
應(yīng)引起重視的是,，今年一季度末,，上述41家凈資產(chǎn)為負(fù)的ST
股，僅*ST園城一家實(shí)現(xiàn)了凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正(去年末為-3925萬元,，今年一季度末為175萬元),，其余公司仍處資不抵債的困境，且凈資產(chǎn)虧損額在10億元以上者增至3家(*ST海龍?zhí)潛p擴(kuò)大至10.04億元),。與此同時,，板塊中的*ST關(guān)鋁、ST天一、ST國通凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負(fù),。
昨日板塊上演“超跌反彈”,，收盤時平均漲幅為1.75%，表現(xiàn)強(qiáng)于指數(shù),。有13只個股以漲停價報收,，僅1股跌停、16股收跌,。但隨著未來主板,、中小板退市新政的實(shí)施，有望開A股退市先聲的ST股會否再度出現(xiàn)大面積下挫,，有待后市驗證,。
46家機(jī)構(gòu)染指35股
除凈資產(chǎn)指標(biāo)外，此次發(fā)布的新規(guī)尚加入一則規(guī)定：因凈資產(chǎn)指標(biāo)被予以退市風(fēng)險警示或因凈利潤指標(biāo)被暫停上市后,，其后一年的凈利潤指標(biāo)以“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者”為評判依據(jù),，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)數(shù)的,，終止上市,。換句話說，ST股此前慣用的借助政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益“保殼”一招,，也失去了用武之地,。
在頭上懸著退市利劍的環(huán)境下，那些曾豪賭重組預(yù)期,、嗜炒績差概念的資金自然備受煎熬,，當(dāng)中尤其以機(jī)構(gòu)更為顯眼。
新快報《賺錢周刊》據(jù)上市公司,、基金一季報統(tǒng)計,，截至3月末，共有46家機(jī)構(gòu)現(xiàn)身ST板塊,，涉及個股35只,，以一季度末收盤價計，機(jī)構(gòu)的持倉市值高達(dá)19.4億元,，平均每家機(jī)構(gòu)投入0.42億元,。
以機(jī)構(gòu)類型看，公募基金在ST板塊上的投入額最高,，期末持倉市值達(dá)12.1億元,，占比62%；居次席的則為券商資金,，期末持倉市值為2.39億元,；險資、私募基金的期末持倉市值分別為有1.79億元、1.74億元,。此外,，信托公司自有資金、QFII等機(jī)構(gòu)皆有染指ST股,，期末持倉市值分別為9709萬元,、4119萬元。
單家機(jī)構(gòu)看,，匯添富系的期末持倉規(guī)模最高,，達(dá)2.4億元；華夏系,、廣發(fā)系則以1.71億元,、1.57億元的期末持倉市值緊隨其后。單只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品中持倉市值最高的為萬聯(lián)證券,，其期末持有的*ST廣鋼市值達(dá)1.35億元,；同樣持有*ST廣鋼的廣發(fā)聚豐則以1.23億元緊隨其后；匯添富價值精選,、太平洋財險的期末持倉皆在8000萬元以上,。
單只個股上，*ST領(lǐng)先,、*ST天成最受機(jī)構(gòu)青睞,，一季度末皆有9只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品列席，對應(yīng)持倉市值分別為4.17億元,、2.06億元,；*ST海龍則有7只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品入駐，期末持倉市值為1.01億元,。
二級市場的走勢上,，上述機(jī)構(gòu)重倉的ST股在5月2日、3日間的平均跌幅為3.97%,，其中*ST中基,、*ST鋅業(yè)、*ST東碳等7只個股連續(xù)兩個交易日跌停,，*ST中基昨日仍以瀕臨跌停報收,。結(jié)合退市新規(guī)，上述機(jī)構(gòu)重倉ST股中,，*ST中華A,、ST廈華、*ST海龍等7只個股去年末的凈資產(chǎn)皆為負(fù),，涉及機(jī)構(gòu)包括航空信托,、險資人保系、鵬華普天收益、民生加銀內(nèi)需增長,、匯添富系及私募朱雀系等,。
值得注意的是，該部分個股的表現(xiàn)也存在一定的分化,，5月2日,、3日間仍能有7股無視板塊跌停潮而錄得了區(qū)間漲幅，分別為*ST園城,、*ST大地,、ST盛達(dá)、ST唐陶,、*ST領(lǐng)先,、*ST廣鋼及*ST鋅電，涉及機(jī)構(gòu)包括國泰系,、信誠系,、匯添富系及私募澤熙、華明等,。其中,，國泰基金專戶重倉的*ST園城更期間頻頻沖擊漲停，昨日再度觸及漲停并創(chuàng)年內(nèi)新高,。
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主板,、中小板將新增多項退市標(biāo)準(zhǔn)
5月1日創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實(shí)施，緊隨其后,，滬深交易所也針對主板、中小板發(fā)布了修訂退市制度的征求意見稿,，新增了多項退市指標(biāo)(見下文),。這些指標(biāo)如果得以嚴(yán)格執(zhí)行的話，將有助于抑制A股市場上熱炒垃圾股的風(fēng)氣,。
1.增加凈資產(chǎn)指標(biāo),。最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，對其股票實(shí)施退市風(fēng)險警示,；最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的,，其股票應(yīng)終止上市。
2.增加營業(yè)收入指標(biāo),。最近兩年營業(yè)收入均低于1000萬元,，實(shí)施退市風(fēng)險警示；近三年營業(yè)收入均低于1000萬元的應(yīng)暫停上市,；近四年營業(yè)收入均低于1000萬元的,，應(yīng)終止上市。
3.納入審計意見類型指標(biāo)。最近一年年報財報被會計師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的,，對其股票實(shí)施退市風(fēng)險警示,；最近兩年均被出具否定意見或無法表示意見的應(yīng)暫停上市。被暫停上市一年后,，其后一年的財務(wù)報告被出具否定意見或無法表示意見的,，其股票應(yīng)終止上市。
4.增加市場指標(biāo),。最近連續(xù)120個交易日(不含停牌交易日)累計股票成交量低于500萬股(中小板為300萬股)的直接終止上市,，連續(xù)30個交易日(不含停牌交易日，深市公司為連續(xù)20個交易日)每日收盤價均低于股票面值的(不適用純B股公司),，其股票應(yīng)終止上市,。
5.因凈利潤、凈資產(chǎn),、營業(yè)收入或?qū)徲媹蟾骖愋偷戎笜?biāo)觸及標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后,，如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年報報告，其股票應(yīng)終止上市,。
6.因凈資產(chǎn)指標(biāo)被予以退市風(fēng)險警示,，或因凈利潤指標(biāo)被暫停上市后，其后一年扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)數(shù)的,，其股票應(yīng)終止上市,。
7.僅適用于中小板的公開譴責(zé)指標(biāo)。最近36個月內(nèi)累計三次被公開譴責(zé)的,，直接終止上市,。
ST板塊的機(jī)構(gòu)臉譜
公募基金：持有ST市值同比縮水近半
本來染指ST板塊就較有限的公募基金，在今年一季度對該板塊的持倉有較明顯的退潮,，逾12億元的期末持倉市值,，已較去年同期縮水近半。
統(tǒng)計顯示,，一季度末公募基金涉足的ST個股數(shù)量為18只,。
以持倉市值計算，匯添富是入場力度最大者,，旗下基金持有*ST領(lǐng)先,、ST長信。其中,，ST長信早在2010年四季度便獲該系資金建倉,，一路增持后至今年一季度末，匯添富均衡增長,、匯添富價值精選分別持有317.10萬股,、291.98萬股,，合計占其流通盤的7.16%，持倉市值為7364萬元,。該股去年末的凈資產(chǎn)為-8441.26萬元,、營業(yè)收入不足1萬元，今年一季度凈資產(chǎn)為-8708.30萬元,、無任何營收,，各項指標(biāo)均已挑戰(zhàn)退市新規(guī)。需要強(qiáng)調(diào)的是,，該股是公募基金主導(dǎo)重倉的ST股中,，唯一一只凈資產(chǎn)為負(fù)的股票。二級市場上,，該股在4月下旬便連續(xù)收陰,，于5月3日險遭跌停。整體上,，匯添富系在該股上至少有30%的賬面浮虧,。
*ST領(lǐng)先獲匯添富系3只基金合計持股784萬股，占流通盤之比高達(dá)10.33%,，持倉市值達(dá)1.66億元,。早在2010年三季度，匯添富系便著手建倉,，盡管該股在去年初一度創(chuàng)出歷史新高,，但匯添富系并未乘機(jī)兌現(xiàn)，在坐足“過山車”后,，該股于今年初創(chuàng)出近一年半來新低,，股價慘遭腰斬。進(jìn)入二季度,，該股在4月下旬連續(xù)封出5個跌停,，因此本周并未跟隨板塊下挫，反而上漲5%,。整體上，匯添富系在該股至少承受
20%的賬面浮虧,。不過,，從財務(wù)指標(biāo)看,，該股距退市仍有一定距離,。除匯添富系外，同樣重倉*ST領(lǐng)先的基金尚有建信系2只產(chǎn)品,，目前股價應(yīng)該與其持倉成本相近,。值得注意的是,，*ST領(lǐng)先也是一季度唯一一只獲社保持倉的ST股,，社保一一六組合新進(jìn)152萬股，考慮到二季度來該股已下跌近10%,，社�,；饘�(shí)際上也未言盈利。
廣發(fā)基金,、南方基金共同持有的*ST鋅業(yè)則是公募資金所持ST股中唯一在5月2日,、3日連續(xù)跌停的股票。該股一季度獲兩家基金合計增持至407萬股,，4月26日“披星戴帽”后連遭4個“一字”跌停,。根據(jù)一季報，該股期末凈資產(chǎn)僅975.59萬元,，瀕臨資不抵債,。同時，兩只基金另外涉及的*ST長油,、*ST新農(nóng)及*ST贛能在5月2日,、3日間至少觸及一次跌停，其中*ST新農(nóng)昨日再遭“一字”跌停,。
此外,，鵬華普天收益重倉的ST廈華(期末持800萬股、占流通盤的2.16%),，嘉實(shí),、寶盈共同持有的*ST能山(期末合計持1339萬股、占流通盤的
1.56%),，諾安系重倉的ST渝萬里(期末持240.06萬股,、占流通盤的2.71%)、*ST吉纖(期末持400萬股,、占流通盤的1.26%),，皆在
5月2日、3日間錄得6%以上的跌幅,。
值得注意的是,，華夏系雖向來不忌諱ST股，但一季度末時僅持*ST天成一股,，當(dāng)中列席者包括駐守已久的華夏大盤,。該股目前處停牌重組階段，停牌前約4個月內(nèi)便暴跌逾60%,，將場內(nèi)機(jī)構(gòu)一并深套,。
私募基金：清盤產(chǎn)品現(xiàn)身卻“中刀”
私募基金所涉ST股無論是數(shù)量還是持倉市值皆遠(yuǎn)不及公募。統(tǒng)計顯示,，一季度末12家私募基金共持有10只ST股,，持倉市值最大的朱雀系涉資也不過2934萬元,，最小的建行財富第一期(3期)涉資僅418萬元。
從個股看,，資深私募朱雀系也重倉ST長信,。一季度末，朱雀兩只產(chǎn)品合計持有ST長信242.69萬股,，占流通盤的2.85%,。與匯添富系有所不同的是，朱雀系建倉是在去年四季度,，彼時該股正處最后一輪殺跌,，由于今年初的一波小反彈，目前朱雀系在該股上的虧幅最大應(yīng)不會超過15%,。但是,，隨著退市政策的實(shí)施，這一虧幅會否進(jìn)一步擴(kuò)大則有待觀察,。
除朱雀系外,，其余私募基金無一染指凈資產(chǎn)為負(fù)的ST股。其中,，由呂俊親自操刀的中融從容成長在一季度末持有ST阿繼299.79萬股,、占流通盤的1.74%。該股一季度末的凈資產(chǎn)僅為383.34萬元,，瀕臨資不抵債,。考慮到該股重組事宜已獲證監(jiān)會審核通過(主營中小型電機(jī)的佳電股份借殼上市),，這一局面或?qū)⒌靡愿纳�,。該股今年前后一度跌�?010年來新低，但年初行情中迅速重歸振蕩平臺,，在重組相對明晰下,，近日并未明顯受到板塊走勢影響，目前處私募從容建倉成本下方,。
持有ST股中最為“詭異”的私募應(yīng)屬三羊卓越2期,。該產(chǎn)品是由前泰信基金投資總監(jiān)林少立管理，早在2009年12月31日已宣布強(qiáng)制清盤,。然而,，今年一季度，該產(chǎn)品卻“離奇”地現(xiàn)身*ST中基的前十大流通股東,，操作方向為“新進(jìn)”，持233.3萬股,、占流通盤的0.54%,。由于節(jié)后“披星戴帽”,，該股本周連續(xù)3日觸及跌停，昨日跌4.76%,，已創(chuàng)出3.99元的新低,。“離奇”現(xiàn)身卻迅速遭到“絞殺”,，三羊卓越2期的悲情還不僅如此,。根據(jù)歷史資料，*ST中基自去年來的前十大流通股東入圍門檻逐漸降低,，不排除清盤但未清倉的三羊卓越2期此次“新進(jìn)”是被迫頂出了水面,。若該產(chǎn)品自2009年末清盤后始終未有操作，則所持籌碼將已承受61%的賬面浮虧(該股現(xiàn)價4
元,，2009年末股價為10.23元),！
其他私募方面，澤熙新進(jìn)的*ST大地(持140.92萬股,、占流通盤的1.31%,，一季度末持倉市值為1420萬元)在本周未受板塊任何影響，昨日更盤中漲停,；公募國泰基金專戶與私募華明1號共同持有的*ST園城今年一季度的凈資產(chǎn)已由負(fù)轉(zhuǎn)正,，在涉礦概念的推動下頻創(chuàng)新高。
險資,、QFII：所持ST股多為高危品種
相比公私募基金,，險資、QFII等其他機(jī)構(gòu)所持有的ST股則可謂“一片狼藉”,。
險資方面,，人保系所涉兩只ST股皆為凈資產(chǎn)為負(fù)的“高危品種”，其中在*ST海龍上,，該系3只產(chǎn)品合計持1632萬股,，為場內(nèi)第一大機(jī)構(gòu)勢力。該股自去年8月22日停牌以來,，公司債務(wù)危機(jī)持續(xù)升級,，已經(jīng)資不抵債，且重組告吹,，儼然A股第一“垃圾股”,。其3月30日復(fù)牌后連續(xù)5個跌停，節(jié)后亦連續(xù)三度觸及跌停價,，昨日創(chuàng)2.69元新低,、收盤報于2.83元，較人保系入場成本已跌去52%,！值得注意的是,，與人保系“陪葬”的機(jī)構(gòu)尚有民生加銀內(nèi)需等3家公募及
1家信托自有資金,，其賬面浮虧應(yīng)皆在30%以上；人保自貢支公司入駐的*ST東碳今年一季度的凈資產(chǎn)為-1.8億元,，5月2日,、3日連續(xù)封死跌停板。與人保系一同“陪葬”的尚有兩家信托的自有資金,。不過,，該股昨日由跌停封出漲停，短期并未對相關(guān)機(jī)構(gòu)造成較大的創(chuàng)傷,。應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是,，*ST東碳2009年來的凈資產(chǎn)始終為負(fù)，且虧損額不斷擴(kuò)大,。
此外,，泰康人壽、太平洋財險所染指的*ST鋅業(yè),、*ST長油在5月2日,、3日間至少有一次封于跌停，在此之下,，持有ST股的險資全部遭遇“杯具”,。QFII方面，哥倫比亞大學(xué),、蓋茨基金會共涉3只ST股,，其中前者重倉的ST秦嶺、ST精倫在5月2
日,、3日皆遭連續(xù)兩個跌停板,，ST秦嶺為其今年一季度方建倉，目前已跌破該機(jī)構(gòu)的入場成本區(qū)間,；蓋茨基金會則相對“幸運(yùn)”,，其所持的ST唐陶由于4月前后的快速回落，節(jié)后不跌反漲,，目前該機(jī)構(gòu)所持籌碼已保守回本,。
此外，券商,、信托資金近日在ST股上也多數(shù)遭挫,，如中投證券重倉的*ST
南紡、華泰證券重倉的*ST長油,，5月2日,、3日間跌幅皆超過5%；航空信托重倉的*ST中華A凈資產(chǎn)虧損規(guī)模冠絕兩市，5月2日,、3日間慘遭兩個“一字”跌停,。整體上，上述機(jī)構(gòu)踩中“退市地雷”且遭重創(chuàng)的概率相對基金更高,。
特別補(bǔ)充的是，除機(jī)構(gòu)資金外,，素以“玩轉(zhuǎn)ST”著稱的“牛散”吳鳴霄近日慘遭“絞殺”,，其一季度末僅持ST中房、ST海建兩只ST股,，戰(zhàn)線已較去年有明顯收縮,。但是在退市新規(guī)出臺后，ST中房在5月2日,、3日連續(xù)跌停,，鑒于吳鳴霄系于2009年1季度建倉、已享受一波充分漲幅,，故短期受到的損傷有限,；但ST海建其建倉后并未獲利，5月2日,、3日間累計7%的跌幅無疑是雪上加霜,。