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2012年地方政府融資平臺融資熱度不減,。根據(jù)一季度投融資平臺發(fā)債情況來看,，無論債券數(shù)量還是融資規(guī)模,，比往年同期均有大幅增長,。業(yè)界人士對記者表示，今年城投債發(fā)行仍會處在較高水平,。
城投債發(fā)行熱度上升
據(jù)鵬元資信評估統(tǒng)計,，截至2012年3月31日，國內(nèi)共有399家地方政府投融資平臺公開發(fā)行過企業(yè)債,，共計發(fā)行512只債券,，累計融資6712.5億元。其中,，2011年發(fā)行137只,，發(fā)行規(guī)模1735億元，創(chuàng)歷史新高,。
“城投債占企業(yè)債發(fā)行規(guī)模的比重不斷上升,，已經(jīng)成為我國企業(yè)債券發(fā)行的主要力量�,！冰i元資信副總裁周沅帆表示,，城投債占企業(yè)債的數(shù)量比和融資規(guī)模比重，已經(jīng)從2010年的63.7%和42.4%,，進一步上升到2011年的67.5%和49.8%,。
而從2012年一季度來看，無論是在債券數(shù)量上還是融資規(guī)模上,，城投債發(fā)債力度均大幅增加,。據(jù)統(tǒng)計，今年一季度城投債共發(fā)行71只債券,，較去年同期的54只上升三成,，累計融資規(guī)模達845億元，同比增加35%,。其中,，僅3月份一個月，城投債就發(fā)行了56只,，融資規(guī)模達647.5億元,。據(jù)市場人士透露，目前還在排隊待批的城投債數(shù)量,，已經(jīng)達到500多只,。
而從負(fù)債具體方式來看，據(jù)評級公司統(tǒng)計,，短期借款,、長期借款和債券融資三者總和占地方政府投融資平臺總負(fù)債的85.44%，其中長期借款對企業(yè)外部融資尤為重要,，占比超過50%,，而債券融資所占比例相對較低，只有23.19%，仍然有很大空間,。
“中國目前仍處于城市化建設(shè)的重要階段,，城市建設(shè)投資需求較大，特別是未來5年要完成3600萬套保障房建設(shè)目標(biāo),，資金缺口較大,。”周沅帆表示,，“債券融資是解決地方政府融資需求的重要途徑,，今年地方投融資平臺債券發(fā)行仍會處在較高水平�,！�
評級出現(xiàn)下滑勢頭
雖然融資平臺發(fā)債熱度繼續(xù)上升,，但據(jù)業(yè)界人士反映，今年城投債評級呈現(xiàn)出向AA-和AA集中的局面,，整體評級水平出現(xiàn)下滑趨勢,。
據(jù)統(tǒng)計，從已經(jīng)公開發(fā)債的城投公司主體信用級別來看,，AA
和AAA級別的城投公司所占比例今年出現(xiàn)下降,，而AA-和AA級城投公司比例呈現(xiàn)上升趨勢。2008年,，AA
和AAA級城投公司所占比例為28.57%,，2010年下降為16.38%，2011年只有13.14%,，2012年一季度則進一步下降至12.68%,。
相比之下，AA-和AA級所占比例則不斷上升,，從2008年的57.14%,，到2010年的81.03%和2011年的84.67%，今年一季度比重繼續(xù)提高近3個百分點,，達到87.32%。
“近期融資平臺公司評級出現(xiàn)下滑趨勢,，但從近幾年情況來看,，地方融資平臺整體資質(zhì)還是保持了較高水平�,！睒I(yè)界人士對記者表示,，“評級的下降更多是與政策環(huán)境有關(guān)，有關(guān)部門為了防范和控制債券風(fēng)險,，可能進一步對城投債進行規(guī)范,。”
上述人士分析,，一季度投融資平臺公司發(fā)債熱度持續(xù)上升,，預(yù)計今年地方政府投融資平臺融資熱度仍將維持在較高水平,，但考慮到政策調(diào)控等因素，今年下半年城投債發(fā)行規(guī)�,；�?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的回落,。
部分平臺短期償債壓力較大
對于今年地方政府投融資平臺風(fēng)險，財政部財科所副所長白景明等專家認(rèn)為,，短期內(nèi)平臺債務(wù)風(fēng)險尚可控,。
據(jù)評級公司統(tǒng)計，從今年的流動比率和速動比率來看,，地方投融資平臺分別達到8.51和3.63,，均高于一般要求的2和1，平臺債短期整體仍較安全,。
從現(xiàn)金流來看,，據(jù)中財-鵬元地方財政投融資研究所統(tǒng)計顯示，目前其調(diào)查樣本中僅有28%的融資平臺公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù),，其余大部分平臺公司從事的市政項目本身都有一定收入來源,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流能夠覆蓋其日常經(jīng)營性支出。
不過,，部分平臺債短期內(nèi)償債壓力較大,，值得引起重視。據(jù)鵬元資信統(tǒng)計,，目前各級政府投融資平臺流動風(fēng)險水平各不相同,，安全系數(shù)最高的是地市級投融資平臺，該類平臺中,，流動比率和速動比率在安全值以上的比重分別達到68%和80%,。
省級投融資平臺則整體風(fēng)險較高，僅有20%的發(fā)行主體符合流動比率安全值要求,，速動比率在安全值以上的平臺比重僅為70%,。整體而言，目前總共約有40%的投融資平臺的流動比率值和25%的投融資平臺速動比率值位于安全值之下,。
對此,，中財-鵬元地方財政投融資研究所指出，目前各級地方政府投融資平臺的流動比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于速動比率,，說明地方政府投融資平臺大部分流動資產(chǎn)主要是周轉(zhuǎn)較慢的存貨,。
“特別是基層政府投融資平臺，其存貨資產(chǎn)主要是劃撥或收儲的土地,，以及替政府建設(shè)的各種基礎(chǔ)設(shè)施項目,，其償債能力就取決于存貨的特征和質(zhì)量。”報告表示,，“就當(dāng)前國內(nèi)土地市場現(xiàn)狀而言,，土地資產(chǎn)價值仍然較穩(wěn)定，其變現(xiàn)能力仍是償債能力的主要考量基礎(chǔ),。而為政府代建和自行建設(shè)的各種基礎(chǔ)設(shè)施項目,，則取決于項目建成后政府的回購協(xié)議及該區(qū)域的招商引資條件�,！�
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