正在“趕會”途中的河南思可達光伏材料股份有限公司(下稱思可達)3月22日便預(yù)披露,，但至今未上會,�,；蛟S光伏行業(yè)的不景氣成為其IPO攔路虎,。
一位大型券商投行人士告訴記者,，“光伏行業(yè)整體不行,，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的中小光伏企業(yè)沒有業(yè)績支撐很難IPO,�,！�
“2011年下半年以來,，申報材料的大部分光伏企業(yè),，其業(yè)績下滑還沒在申報材料的財務(wù)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)�,！痹撏缎腥耸糠Q,。
記者亦發(fā)現(xiàn)，主營太陽能電池用玻璃的思可達2011年業(yè)績?nèi)杂性鲩L,，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其存在業(yè)績變臉的疑云,。
此外，欲敲門創(chuàng)業(yè)板的思可達與關(guān)聯(lián)方關(guān)系曖昧,，不僅隱瞞關(guān)聯(lián)收購,，而且剝離的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)曾有利益輸送,。
上市即變臉？
盡管2011年國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)遭遇寒冬,，但思可達作為光伏行業(yè)上游組件——光伏玻璃生產(chǎn)商,，卻提交了一份靚麗成績單。
據(jù)思可達招股書顯示,，2009-2011年,，營業(yè)收入分別實現(xiàn)1.68億元、3.29億元和4.10億元,，2010年增幅高達95.18%,，2011年則放緩至24.74%。
這三年凈利潤分別為1164.77萬元,、4862.47萬元和6799.28萬元,，其中2010年和2011年的凈利潤增長分別為317.46%和39.83%。
市場由此疑惑2011年思可達是否真的逆勢增長,？
上海一位光伏行業(yè)券商研究員對記者分析,，“2011年中小光伏企業(yè)基本虧損，中等規(guī)模以上企業(yè)很難盈利,，更別說業(yè)績大幅增長,。”
浙江一位中等規(guī)模光伏企業(yè)董事長對記者無奈表示,，“企業(yè)作為縣里儲備上市企業(yè)后,，擴大光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模卻遭遇這種行情，目前處于停產(chǎn)狀態(tài),，上市根本不可能,。”
2010年上市的光伏企業(yè)超日太陽和向日葵在2011年業(yè)績慘不忍睹,，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅-4984.45萬元,、-9301.77萬元，較2010年同比下降高達124.85%和150.76%,。
事實上,，2011年國內(nèi)主要生產(chǎn)光伏玻璃企業(yè)亦遭遇打擊。
光伏玻璃生產(chǎn)規(guī)模超過思可達的亞瑪頓是2011年光伏產(chǎn)業(yè)的“買單者”之一,，其營業(yè)收入和凈利潤各為5.79億元和2.13億元,，同比分別下滑2.75%和2.16%。
受太陽能玻璃業(yè)務(wù)拖累,，2011年南玻A凈利潤僅11.78億元,，較2010年下滑19.03%。
前述光伏行業(yè)研究員告訴記者，“光伏企業(yè)目前沒法上市,，招股書披露的業(yè)績雖然不錯,，但或因業(yè)績透支，致其上市后變臉,�,！�
2012年一季度報顯示，超日太陽,、向日葵,、亞瑪頓及南玻A4家涉足光伏產(chǎn)業(yè)的上市公司均未能走出困境，凈利潤下滑幅度分別達4.68%,、90.65%,、34.86%和70.80%。
頻現(xiàn)關(guān)聯(lián)疑云
事實上,，思可達不僅逆行業(yè)增長,，而且其錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方背后隱藏頗多蹊蹺，或為隱瞞關(guān)聯(lián)收購,、或為利益輸送,。
招股書顯示，李彪,、吳麗霞夫婦分別持有公司1.67%和0.67%的股份,，同時分別持有公司控股股東沁陽市思可達投資管理有限責(zé)任公司(下稱思可達投資)51%和29%的股權(quán)，二人合計持股54.98%,，系實際控制人,。
思可達投資前身為沁陽市思可達玻璃有限責(zé)任公司(下稱思可達玻璃)，旗下亦有玻璃產(chǎn)品經(jīng)營性資產(chǎn),。
為消除同業(yè)競爭障礙,，2010年12月，李彪?yún)躯愊挤驄D將思可達玻璃擁有的彩玻生產(chǎn)線,、土地使用權(quán)等經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)給無關(guān)聯(lián)的沁陽市華盛鏡業(yè)有限公司(下稱華盛鏡業(yè)),，轉(zhuǎn)讓價4354萬元，其中土地,、建筑物,、機器設(shè)備分別為870萬元、1279萬元和2205萬元,。
華盛鏡業(yè)成立于2010年11月,，系專門為受讓思可達玻璃相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)而設(shè)立，其實際控制人為周德貼,、周素蘋夫婦。
但華盛鏡業(yè)卻出現(xiàn)在招股書“關(guān)聯(lián)方為公司提供擔(dān)保”名單中,。
2011年7月29日和2011年8月18日,，思可達向民生銀行鄭州支行借款2000萬元和1000萬元，均有華盛鏡業(yè)身影,，且第二次借款華盛鏡業(yè)為唯一擔(dān)保方,。
讓人實在疑惑的是，與思可達無關(guān)的華盛鏡業(yè),，兩度援手擔(dān)保頗顯“大方”,。
上海一位券商投行保代告訴記者，“具有多個同業(yè)競爭的經(jīng)營性資產(chǎn)上市前需處理,，要么合并要么剝離,，合并較多見；剝離可能找表面無關(guān)的人代持,�,！�
與思可達玻璃一樣，沁陽市思可達運輸有限公司(下稱思可達運輸)亦為李彪?yún)躯愊挤驄D100%掌控的關(guān)聯(lián)方,。
2011年3月,，李彪?yún)躯愊紝⑺伎蛇_運輸股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的自然人徐建軍和衛(wèi)京。
值得注意的是,，2011年占銷售費用比例最大的運輸費為853.74萬元,，較2010年的運輸費1228.38萬元下降30.50%，而2010年運輸費卻較2009年增長73.50%,。
緣何2011年思可達營收增長24.74%,，運輸費反而減少三成？
前述保薦代表人認(rèn)為,，“矛盾數(shù)據(jù)應(yīng)與關(guān)聯(lián)運輸公司被轉(zhuǎn)讓有關(guān),，轉(zhuǎn)讓后運輸費明顯下降，不排除轉(zhuǎn)讓前運輸費虛高的可能,，控制人向關(guān)聯(lián)運輸公司存在利益輸送,，影響發(fā)行主體利潤�,！�
對此,，招股書解釋為，客戶承擔(dān)運輸費和近距離客戶增加所致,。