正在“趕會(huì)”途中的河南思可達(dá)光伏材料股份有限公司(下稱(chēng)思可達(dá))3月22日便預(yù)披露，但至今未上會(huì),�,；蛟S光伏行業(yè)的不景氣成為其IPO攔路虎。
一位大型券商投行人士告訴記者,，“光伏行業(yè)整體不行,，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的中小光伏企業(yè)沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐很難IPO�,！�
“2011年下半年以來(lái),，申報(bào)材料的大部分光伏企業(yè)，其業(yè)績(jī)下滑還沒(méi)在申報(bào)材料的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中體現(xiàn),�,！痹撏缎腥耸糠Q(chēng)。
記者亦發(fā)現(xiàn),，主營(yíng)太陽(yáng)能電池用玻璃的思可達(dá)2011年業(yè)績(jī)?nèi)杂性鲩L(zhǎng),，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其存在業(yè)績(jī)變臉的疑云。
此外,，欲敲門(mén)創(chuàng)業(yè)板的思可達(dá)與關(guān)聯(lián)方關(guān)系曖昧,，不僅隱瞞關(guān)聯(lián)收購(gòu),，而且剝離的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)曾有利益輸送。
上市即變臉,？
盡管2011年國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)遭遇寒冬,，但思可達(dá)作為光伏行業(yè)上游組件——光伏玻璃生產(chǎn)商，卻提交了一份靚麗成績(jī)單,。
據(jù)思可達(dá)招股書(shū)顯示,，2009-2011年，營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)1.68億元,、3.29億元和4.10億元,，2010年增幅高達(dá)95.18%，2011年則放緩至24.74%,。
這三年凈利潤(rùn)分別為1164.77萬(wàn)元,、4862.47萬(wàn)元和6799.28萬(wàn)元，其中2010年和2011年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為317.46%和39.83%,。
市場(chǎng)由此疑惑2011年思可達(dá)是否真的逆勢(shì)增長(zhǎng),？
上海一位光伏行業(yè)券商研究員對(duì)記者分析，“2011年中小光伏企業(yè)基本虧損,，中等規(guī)模以上企業(yè)很難盈利,，更別說(shuō)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)�,！�
浙江一位中等規(guī)模光伏企業(yè)董事長(zhǎng)對(duì)記者無(wú)奈表示,，“企業(yè)作為縣里儲(chǔ)備上市企業(yè)后，擴(kuò)大光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模卻遭遇這種行情,，目前處于停產(chǎn)狀態(tài),，上市根本不可能�,！�
2010年上市的光伏企業(yè)超日太陽(yáng)和向日葵在2011年業(yè)績(jī)慘不忍睹,，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅-4984.45萬(wàn)元、-9301.77萬(wàn)元,，較2010年同比下降高達(dá)124.85%和150.76%,。
事實(shí)上，2011年國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)光伏玻璃企業(yè)亦遭遇打擊,。
光伏玻璃生產(chǎn)規(guī)模超過(guò)思可達(dá)的亞瑪頓是2011年光伏產(chǎn)業(yè)的“買(mǎi)單者”之一,，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)各為5.79億元和2.13億元，同比分別下滑2.75%和2.16%,。
受太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)拖累,，2011年南玻A凈利潤(rùn)僅11.78億元，較2010年下滑19.03%。
前述光伏行業(yè)研究員告訴記者,，“光伏企業(yè)目前沒(méi)法上市,，招股書(shū)披露的業(yè)績(jī)雖然不錯(cuò)，但或因業(yè)績(jī)透支,，致其上市后變臉,。”
2012年一季度報(bào)顯示,，超日太陽(yáng),、向日葵、亞瑪頓及南玻A4家涉足光伏產(chǎn)業(yè)的上市公司均未能走出困境,，凈利潤(rùn)下滑幅度分別達(dá)4.68%,、90.65%、34.86%和70.80%,。
頻現(xiàn)關(guān)聯(lián)疑云
事實(shí)上，思可達(dá)不僅逆行業(yè)增長(zhǎng),，而且其錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方背后隱藏頗多蹊蹺,，或?yàn)殡[瞞關(guān)聯(lián)收購(gòu)、或?yàn)槔孑斔汀?BR> 招股書(shū)顯示,，李彪,、吳麗霞夫婦分別持有公司1.67%和0.67%的股份，同時(shí)分別持有公司控股股東沁陽(yáng)市思可達(dá)投資管理有限責(zé)任公司(下稱(chēng)思可達(dá)投資)51%和29%的股權(quán),，二人合計(jì)持股54.98%,，系實(shí)際控制人。
思可達(dá)投資前身為沁陽(yáng)市思可達(dá)玻璃有限責(zé)任公司(下稱(chēng)思可達(dá)玻璃),，旗下亦有玻璃產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),。
為消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)障礙，2010年12月,，李彪?yún)躯愊挤驄D將思可達(dá)玻璃擁有的彩玻生產(chǎn)線(xiàn),、土地使用權(quán)等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)給無(wú)關(guān)聯(lián)的沁陽(yáng)市華盛鏡業(yè)有限公司(下稱(chēng)華盛鏡業(yè))，轉(zhuǎn)讓價(jià)4354萬(wàn)元,，其中土地,、建筑物、機(jī)器設(shè)備分別為870萬(wàn)元,、1279萬(wàn)元和2205萬(wàn)元,。
華盛鏡業(yè)成立于2010年11月，系專(zhuān)門(mén)為受讓思可達(dá)玻璃相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)而設(shè)立,，其實(shí)際控制人為周德貼,、周素蘋(píng)夫婦。
但華盛鏡業(yè)卻出現(xiàn)在招股書(shū)“關(guān)聯(lián)方為公司提供擔(dān)保”名單中,。
2011年7月29日和2011年8月18日,，思可達(dá)向民生銀行鄭州支行借款2000萬(wàn)元和1000萬(wàn)元，均有華盛鏡業(yè)身影,，且第二次借款華盛鏡業(yè)為唯一擔(dān)保方,。
讓人實(shí)在疑惑的是，與思可達(dá)無(wú)關(guān)的華盛鏡業(yè),，兩度援手擔(dān)保頗顯“大方”,。
上海一位券商投行保代告訴記者，“具有多個(gè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)上市前需處理,，要么合并要么剝離,，合并較多見(jiàn)；剝離可能找表面無(wú)關(guān)的人代持,�,！�
與思可達(dá)玻璃一樣，沁陽(yáng)市思可達(dá)運(yùn)輸有限公司(下稱(chēng)思可達(dá)運(yùn)輸)亦為李彪?yún)躯愊挤驄D100%掌控的關(guān)聯(lián)方,。
2011年3月,，李彪?yún)躯愊紝⑺伎蛇_(dá)運(yùn)輸股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)的自然人徐建軍和衛(wèi)京。
值得注意的是,，2011年占銷(xiāo)售費(fèi)用比例最大的運(yùn)輸費(fèi)為853.74萬(wàn)元,，較2010年的運(yùn)輸費(fèi)1228.38萬(wàn)元下降30.50%，而2010年運(yùn)輸費(fèi)卻較2009年增長(zhǎng)73.50%,。
緣何2011年思可達(dá)營(yíng)收增長(zhǎng)24.74%,，運(yùn)輸費(fèi)反而減少三成？
前述保薦代表人認(rèn)為,，“矛盾數(shù)據(jù)應(yīng)與關(guān)聯(lián)運(yùn)輸公司被轉(zhuǎn)讓有關(guān),，轉(zhuǎn)讓后運(yùn)輸費(fèi)明顯下降，不排除轉(zhuǎn)讓前運(yùn)輸費(fèi)虛高的可能,，控制人向關(guān)聯(lián)運(yùn)輸公司存在利益輸送,，影響發(fā)行主體利潤(rùn)�,！�
對(duì)此,，招股書(shū)解釋為，客戶(hù)承擔(dān)運(yùn)輸費(fèi)和近距離客戶(hù)增加所致,。