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歐洲央行3日在貨幣政策會議后宣布，將主導(dǎo)利率仍然維持在1%的水平,。盡管歐元區(qū)經(jīng)濟前景暗淡,，多國先后陷入衰退，鑒于距歐洲央行釋放大量流動性不足三個月,，其暫時不調(diào)整貨幣政策的做法符合市場普遍預(yù)期。
通脹壓力束縛寬松動作
歐洲央行沒有改變利率的決定很大程度源于通脹壓力,。歐盟統(tǒng)計局4月30日公布最新數(shù)據(jù)稱,，4月份，歐元區(qū)17國消費者物價指數(shù)(CPI)環(huán)比增2.6%,，低于3月份的2.7%,，但仍高于市場預(yù)期值2.5%以及歐洲央行設(shè)定的通脹目標2%。
分析人士表示,，從目前來看,，歐元區(qū)CPI在2012年內(nèi)降至2%這一水平的可能性不大，不足以使歐洲央行很快做出改變當前1%利率的決策,。并且預(yù)計,，這一利率水平還將維持相當長一段時間。
歐洲央行此前表示,，由于當前歐元區(qū)通脹壓力猶存,，且這種高通脹態(tài)勢持續(xù)下去的可能性較大，該行管理委員會的大部分委員擔(dān)憂大量的流動性將給歐元區(qū)造成長期的通脹影響,，似乎不愿進一步下調(diào)利率,。
市場樂觀者認為經(jīng)濟環(huán)境還沒有惡化到采取進一步寬松貨幣的措施。丹麥丹斯克銀行分析師說,，近來歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)還沒有疲軟到要降息的地步,。
荷蘭國際集團(ING)資深經(jīng)濟學(xué)家布札斯基認為，若歐洲金融緊張局勢更加嚴重,，歐洲央行將再度干預(yù)市場,，但隨著歐洲央行收購國債救市的能力減弱，新一輪長期再融資操作(LTRO)可能是最有效的工具,。
就業(yè)生產(chǎn)雙雙惡化
進一步寬松貨幣措施未見,，但歐洲經(jīng)濟惡化的現(xiàn)實正在上演。歐洲最新發(fā)布的衡量就業(yè)和生產(chǎn)活躍程度的數(shù)據(jù)極為疲弱。歐元區(qū)制造業(yè)景氣連續(xù)第9個月萎縮,，顯示經(jīng)濟正日益惡化,。歐洲最大經(jīng)濟體德國的制造業(yè)萎縮幅度接近3年來最大，能否持續(xù)帶動歐元區(qū)成長,，引發(fā)外界質(zhì)疑,。Markit經(jīng)濟公司2日公布，歐元區(qū)4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下滑至45.9,，低于3月的47.7和經(jīng)濟學(xué)家預(yù)估的46,，并創(chuàng)下2009年6月來最低。
野村國際公司經(jīng)濟學(xué)家桑德加爾德說：“由于歐元區(qū)邊緣國家仍需克服諸多難題,，我們對歐元區(qū)的制造業(yè)景氣感到憂心,。不過，外部需求回升顯現(xiàn)一絲希望,，而且如果中國和美國經(jīng)濟回暖,，將有益于歐洲未來數(shù)月的經(jīng)濟運行�,！�
歐元區(qū)3月失業(yè)率創(chuàng)15年新高,，德國4月失業(yè)人數(shù)意外增加，顯示歐洲景氣度可能已進一步惡化,。歐盟統(tǒng)計局2日公布,，歐元區(qū)17國3月失業(yè)人口增加16.9萬至1740萬人，使失業(yè)率由前月的10.8%升至10.9%,，創(chuàng)下1997年4月來最高水平,。其中西班牙失業(yè)率為24.1%(25歲以下更達到51.1%)，居歐元區(qū)之冠,；希臘以21.7%居次,。
最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟正步入衰退,。歐元區(qū)17個成員國中,，已陷入經(jīng)濟衰退的國家包括西班牙、比利時,、希臘,、愛爾蘭、意大利,、荷蘭,、葡萄牙和斯洛文尼亞。歐元區(qū)以外,，英國,、丹麥和捷克同樣身處經(jīng)濟衰退,。
降息呼聲雖高 政策效力難料
面對歐洲經(jīng)濟形勢惡化，一些政界和市場人士近期呼吁歐洲央行再次降息,，其中不乏法國總統(tǒng)熱門候選人奧朗德,。后者近日多次表示，歐洲央行應(yīng)再次降息,，以刺激增長,，幫助歐洲解決主權(quán)債務(wù)危機。
巴克萊銀行投行部聯(lián)系主管杰里戴爾表示,，歐洲央行如果降息,，將惠及所有歐元區(qū)成員國�,！盁o論如何,，我認為所有歐洲國家都會受益于歐元的走軟�,！蓖ǔＧ闆r下,，降息會令本幣趨于貶值。
歐洲央行分別于去年12月和今年2月兩次執(zhí)行“三年期再融資操作”,，向銀行發(fā)放了超過1萬億歐元(約合1.32萬億美元)的三年期貸款。歐洲央行行長德拉吉說,，歐洲央行的三年期再融資操作使歐元區(qū)金融市場避免了一次“信貸緊縮”,。
瑞銀經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，在傳導(dǎo)機制遭到嚴重破壞的情況下,，歐洲央行的貨幣政策目前已用到了極致,。單靠流動性注入和降息的貨幣政策無法解決財政緊縮對經(jīng)濟增長的拖累，也無法撬動私人部門需求,，這些都超出了貨幣政策的能力范疇,。進行艱難的結(jié)構(gòu)性改革恐怕才是恢復(fù)經(jīng)濟增長動力、進而改善信貸需求的唯一途徑,。
歐洲理事會主席范龍佩等歐洲官員透露,，歐盟可能在本月底或6月初再次召開峰會，明確應(yīng)將政策重心轉(zhuǎn)向優(yōu)先促進增長和就業(yè),。屆時,，歐洲央行行長德拉吉提及的“增長契約”內(nèi)容可能會被補充進入歐盟旨在解決債務(wù)危機的“財政契約”。
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