央行周四公告，5月3日實施了650億元的7天期逆回購操作,，中標利率為3.53%,。央行上一次進行逆回購，還是在今年1月19日,，當時正處春節(jié)前，市場資金需求巨大,。分析師表示,，雖然央行重啟逆回購超出市場預(yù)期，但主要目的在于壓低資金成本,，存準率未來的下調(diào)只是時點問題,，下半月的可能性較大。
平安證券固定收益部副總石磊表示,，央行此舉可能想要降低資金利率,，最近銀行間7天加權(quán)回購利率偏高,。央行的調(diào)控正在由數(shù)量型框架向價格型框架轉(zhuǎn)型。觀察近期調(diào)控,，央行意圖穩(wěn)定資金利率尤其是7天回購利率在一定區(qū)間,，這個合意區(qū)間可能是3%至3.5%。4月5日以來,，銀行間7天加權(quán)回購利率一直在3.7%以上,。
WIND的數(shù)據(jù)顯示，5月份公開市場到期資金為2360億元,，將較上個月減少1630億元,。尤其是5月后半月明顯減少，5月1日至31日各周公開市場操作到期量依次為520億元,、1020億元,、500億元、120億元,、200億元,，總計2360億元。與此同時,，財政存款依舊存在季節(jié)性增加的動力,，且預(yù)計外匯占款難有明顯增長，銀行體系流動性壓力有增無減,。
“存準率一定會下調(diào),，只是時點問題，下半月的可能性較大,，”石磊分析稱,，信貸增長的恢復(fù)派生了更多的存款，這會增加上繳央行的存款準備金的數(shù)量,，進而減少銀行間的頭寸,，與此同時，外匯占款增長較慢,，上繳的財政存款比較大,。但是，資金需求卻比較旺盛,，尤其是套利需求,。由此,，推動資金利率上升,，這并不為央行所樂見。
中金公司認為,，央行逆回購和央行下調(diào)存準之間并不是互斥關(guān)系,，未來央行可能仍會根據(jù)CPI回落狀況,、外匯占款增量和信貸增量等變量選擇合適時機下調(diào)法定存款準備金率。該機構(gòu)認為,，央行正回購和逆回購的并用,，將能夠避免資金面過于緊張，也防止過于寬松,。而且正回購逆回購利率鎖定的區(qū)間可能是未來7天回購利率的主要波動區(qū)間,，即大約在3.0%至3.5%。
|