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盡管具體數(shù)據(jù)要到11日才能公布,，但是市場一致預期,，1至4月份累計的固定資產(chǎn)投資同比增幅將延續(xù)從去年1至5月份開始的回落態(tài)勢,，逼近20%的整數(shù)關口,，從而再次創(chuàng)下2003年以來10年新低,�,？紤]到至少在短期,，經(jīng)濟增長的主要動力仍將來自于投資,，市場期待投資增幅的持續(xù)下滑將帶來財政政策在二季度的加碼,，甚至推出弱化版的“4萬億”計劃,。
不過經(jīng)濟學家認為，大規(guī)模的財政刺激政策并不利于中國經(jīng)濟的持續(xù)增長,，穩(wěn)增長的關鍵短期在于減稅,，中長期則在于深化改革。
底線 投資增幅逼近20%關口
考慮到受多種因素影響,，投資的月度數(shù)據(jù)波動較大,，所以統(tǒng)計機構一般采用年度累計數(shù)據(jù)反映投資走勢。據(jù)wind統(tǒng)計,，今年1至3月份,，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長20.9%，已經(jīng)創(chuàng)下了2003年以來的最低值,，但是現(xiàn)在市場預測1至4月份還將更低,。長期以來，20%以上的增長幅度被認為是投資增長的合適水平,，而現(xiàn)在投資數(shù)據(jù)將逼近這一底線,。
“固定資產(chǎn)投資增速一直延續(xù)了去年年中以來的小幅下滑態(tài)勢。近期房地產(chǎn)市場成交量雖有所回暖,，房地產(chǎn)投資仍將繼續(xù)下行,，不過中西部基礎設施建設狀況有所好轉(zhuǎn)，尤其前期停工的鐵路交通建設逐步恢復開工,，預計4月固定資產(chǎn)投資累計同比下行趨勢有所放緩,，上漲20.7%�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級分析師唐建偉說,。
該機構發(fā)布的預測報告稱,，房地產(chǎn)投資增速下滑是帶動3月份固定資產(chǎn)投資增速放緩的主要原因。在3月份商品房銷售面積,、銷售額及土地購置面積持續(xù)同比負增長的情況下,，預計4月份房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)下滑，拖累整體固定資產(chǎn)投資增速在4月繼續(xù)放緩,。從價格指數(shù)看,，3月工業(yè)品出廠價格(PPI)同比已進入通縮區(qū)間，預計4月將繼續(xù)下滑,，對固定資產(chǎn)投資名義增長率有拉低作用,。綜合來看，預計4月固定資產(chǎn)投資累計同比增速從3月份的20.9%回落至20.3%,。
申銀萬國證券則預測的還要再低一些,。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，當前工業(yè)企業(yè)還處于去庫存階段,，所以制造業(yè)投資將繼續(xù)下行,；房地產(chǎn)投資也將繼續(xù)下行；不過受財政政策的支持,，基礎設施投資增速預計繼續(xù)反彈,。預計1至4月份投資回落至20.1%。
對于這樣的預測數(shù)據(jù),，國資委研究中心研究員胡遲認為確實偏低,。他對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從去年中期以來,，我國城鎮(zhèn)投資增速持續(xù)下滑,，這其中固然有國家主動調(diào)控的原因，但是一季度20.9%的增幅還是超出了此前的預期,�,？紤]到今年政府工作報告提出的今年經(jīng)濟增長7.5%的目標，目前投資增速還在正常范圍之內(nèi),。但是如果再考慮到國內(nèi)經(jīng)濟未來還將面對房地產(chǎn)調(diào)控帶來的地產(chǎn)投資增速下滑,、制造業(yè)投資增速趨勢放緩的不利環(huán)境，現(xiàn)在已經(jīng)是時候考慮進行政策的預調(diào)微調(diào)了,。
聲音 市場憧憬財政政策出現(xiàn)驚喜
由于投資增速連續(xù)放緩被市場看做是一季度中國經(jīng)濟增速大幅放緩的主因,，近來市場開始憧憬財政政策可能在二季度出現(xiàn)驚喜，甚至推出類似2008年末“4萬億”那樣的大規(guī)模財政擴張政策,。
數(shù)據(jù)顯示,，一季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速只有8.1%，比去年四季度放緩0.8個百分點,，放緩幅度近13個季度以來最高,。而在這8.1%的GDP增長中,，投資只拉動了2.7個百分點，低于去年全年的5個百分點,，而且是2009年一季度以來的最低值,。“一季度GDP增長明顯減速的背后就是政策放松不力所帶來的投資滑坡,。”光大證券稱,。
在這樣的背景下,，市場上要求加強投資的聲音有所增加�,！皩τ谛枨蠓矫鎭碇v,，無非是三駕馬車——出口、消費,、投資,，從短期來講，出口是難有辦法,，我們是被動的,；擴大消費，大家都愿意講,，但是說實話,，擴大消費的政策我覺得在短期內(nèi)見效的幾率還是比較小的。試圖用刺激消費,，來抵消或者是彌補由于出口下降帶來的風險是不現(xiàn)實的,。所以剩下唯一的領域就是投資�,！眳R豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌對《經(jīng)濟參考報》記者說,。
國家信息中心預測部主任范劍平則表示，基建投資之所以將成為穩(wěn)增長的著力點,，首先是有客觀需要,，我國必須在高儲蓄率結(jié)束、資金成本大幅上升之前,，加快交通,、水利、能源以及與民生相關的市政,、水務等基礎設施建設,。其次，當前物價回落為基建投資加快上馬提供了條件�,，F(xiàn)在已是“十二五”的第二年,，要抓住物價相對走低的階段,，確保“十二五”重大項目抓緊開工,。
金融機構更是呼吁有關部門盡快推出刺激投資計劃,。
“考慮到3月份工業(yè)產(chǎn)生活動有所回暖和房地產(chǎn)投資的繼續(xù)下行，我們認為年內(nèi)放松基建投資和民生福利投資的可能性顯著上升,�,！北本⿴煼洞髮W金融研究中心主任、平安證券首席經(jīng)濟學家鐘偉說,。
西部證券也表示,，今年我國公共財政支出目標增速由11.5%上升至14.1%，財政預算赤字從去年實際的3690億元上升至今年的8000億元,，說明今年我國財政政策的實施力度將大于去年,。而當前政府投資受過往緊縮政策影響，正處于歷史低位,，尤其是中央投資增速已持續(xù)數(shù)月出現(xiàn)負增長,。所以未來政府投資，尤其是基建投資的環(huán)比改善極為確定,。
國信證券甚至直接發(fā)布名為《新一輪大規(guī)�,；A設施投資有望啟動》的分析報告稱：“據(jù)了解，相關部委正在研究并制定基礎設施投資建設的相關規(guī)劃,。繼2008年‘4萬億’投資之后,，新一輪大規(guī)模基礎設施投資建設有望重啟,�,！�
手段 學者推崇減稅和改革
但是經(jīng)濟學家對再次推出大規(guī)模財政擴張政策表示反對。北京大學校長助理黃桂田對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，國際金融危機給我國經(jīng)濟帶來了較大的沖擊,，結(jié)果在2008年末，調(diào)控政策取向一下子從之前的緊縮轉(zhuǎn)向了保增長,。在保增長的政策促進下,，2009年中國經(jīng)濟增長速度較快，但是政策過猛的負效應也開始顯現(xiàn),。國際金融危機爆發(fā)以來,，世界各國的宏觀調(diào)控政策都是以保增長為主，中國也不應該例外,。今年政策基調(diào)定的就很符合這一情況,，關鍵在于注意不要大動，要適度,。調(diào)控政策要保持延續(xù)性,，盡可能地發(fā)揮市場機制的自我調(diào)節(jié)作用,，頻繁波動只會導致日后的經(jīng)濟波動增加。
基于上述認識,，減稅的政策效果盡管比擴大投資起效時間要更長,，但仍然被認為是更合適的手段。北京大學中國國民經(jīng)濟核算與經(jīng)濟增長研究中心副主任蔡志洲對記者說,，當前經(jīng)濟的主要問題在于企業(yè)利潤的負增長,，這主要是源于成本的上漲。由于成本上升的問題很難在短期消除,，所以在未來一段時間內(nèi),，預計工業(yè)企業(yè)利潤都將處于較低水平，甚至再次出現(xiàn)負增長,。幫助企業(yè)渡過經(jīng)營難關的關鍵還是要推動結(jié)構性減稅工作的展開。多年來中國稅收增長速度一直快于經(jīng)濟增速,，營業(yè)稅和消費稅漲幅更是偏大,。營業(yè)稅和消費稅主要由企業(yè)負擔，減稅有助于企業(yè)降低成本,，維持經(jīng)營利潤,。
當然，穩(wěn)增長更有力的手段是加速改革,。中國社會科學院經(jīng)濟學部主任陳佳貴表示,，投資驅(qū)動是我國經(jīng)濟發(fā)展方式的主要特征，這帶來了許多問題,，是不可持續(xù)的,。因此，必須深化改革,，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,，增強消費對經(jīng)濟的拉動力，增強消費,、投資,、出口對我國經(jīng)濟的協(xié)調(diào)拉動力，促進我國經(jīng)濟平穩(wěn),、協(xié)調(diào)和持續(xù)發(fā)展,。
中國社會科學院數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究所副所長李雪松也對記者說：“目前制約我國經(jīng)濟增長的長期因素主要是結(jié)構失衡問題。從根本上說,，這些失衡是改革滯后于發(fā)展的反映,。由此造成了需求不足，特別是居民消費需求不足,。只有通過調(diào)整結(jié)構,、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,、大力推動改革攻堅、消除各種制約經(jīng)濟發(fā)展的體制機制障礙,，才能實現(xiàn)經(jīng)濟的長期平穩(wěn)較快發(fā)展,。因此，當前特別要加快推進財稅,、金融,、價格、企業(yè),、收入分配制度等方面的改革,。”
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