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基金管理公司“旱澇保收”的收費模式或?qū)⒃谖磥碇鸩礁淖�,。�?quán)威人士日前透露，證監(jiān)會正在研究建立基金業(yè)績比較基準約束機制,，擬鼓勵基金將基金業(yè)績相對其業(yè)績比較基準的波動水平與基金管理費的提取掛鉤,。
業(yè)績比較基準是衡量基金業(yè)績相對回報的重要指標之一，是基金為自己設(shè)定的,、可實現(xiàn)的預(yù)期目標,。據(jù)介紹,，國外市場對基金業(yè)績比較基準十分看重，并將其作為基金經(jīng)營好壞,、基金經(jīng)理履職情況的主要參照,。近年來我國基金行業(yè)普遍采用了業(yè)績比較基準指標，但市場對其關(guān)注度遠不及對基金業(yè)績相對排名的關(guān)注度,。統(tǒng)計顯示，近5年國內(nèi)跑輸業(yè)績比較基準的基金占比一直較高,。
權(quán)威人士透露,，基金公司“旱澇保收”收費模式的合理性值得重視，建立基金業(yè)績比較基準約束機制的基本思路,，就在于鼓勵基金公司合理制定基金業(yè)績比較基準,，鼓勵基金將業(yè)績相對比較基準的波動水平與其管理費的提取掛鉤，即“波動水平處于合理范圍內(nèi)的可以提取管理費,，波動水平超標的管理費要打折扣甚至不提”,，并將其寫入契約。
該類條款寫入契約后,，在信息披露的基礎(chǔ)上,，托管行、監(jiān)管部門,、投資人可共同對其履約情況進行監(jiān)督,，督促基金公司誠信經(jīng)營，保護基金持有人的利益,，并通過市場化手段實現(xiàn)基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰,。
證監(jiān)會2003年發(fā)布的《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第2號—基金凈值表現(xiàn)的編制與披露》對基金業(yè)績比較基準做出了原則性規(guī)定。按照該規(guī)則,，將基金凈值表現(xiàn)與同期業(yè)績比較基準進行比較的,，業(yè)績比較基準的選擇應(yīng)符合基金契約、基金招募說明書規(guī)定,；采用自定義業(yè)績比較基準的須說明基準的構(gòu)建及再平衡過程,；未能按要求列示業(yè)績比較基準的須說明原因。
目前,，有關(guān)規(guī)則對于基金業(yè)績未能達到業(yè)績比較基準的情況并未作出明確規(guī)定,，可實際上，我國已有部分基金公司開始主動踐行在凈值增長率低于業(yè)績比較基準時,，劃撥業(yè)績風(fēng)險準備金彌補投資人損失的做法,。如大成優(yōu)選股票型基金就因2011年度業(yè)績表現(xiàn)相對業(yè)績基準波動“超標”而劃撥2323.48萬元進入基金財產(chǎn)，成為首只自掏腰包補償投資者的基金,。
前述人士表示,，擬建立的基金業(yè)績比較基準約束機制并非監(jiān)管強制性手段,，而是運用市場之手對基金公司、基金經(jīng)理形成約束,，即在充分信息披露的基礎(chǔ)上,，將投資的決定權(quán)交予投資人和市場，“在一個做出了如未達到業(yè)績比較基準即不提取管理費的基金,，和一個不表態(tài)業(yè)績比較基準會與管理費提取掛鉤的基金之間,，相信投資者是很好作出選擇的�,！�
業(yè)內(nèi)人士分析,，該約束機制的建立，對改善部分基金的短期行為也將起到重要作用,�,！笆袌錾嫌幸恍┗鸩⒉蛔⒅鼗久嫜芯浚嬖诔醋鳠狳c,、打探消息等短期行為,，在凈值相對比較基準波動不受約束的情況下，部分基金存在做高凈值以提取管理費的沖動,，這對投資人利益的損害是顯而易見的,。”某基金經(jīng)理說,，鼓勵基金將業(yè)績相對基準的波動與管理費掛鉤,，將在一定程度上約束基金經(jīng)理行為，督促其回歸基本面研究,，而非快進快出追漲殺跌,。
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