中國證監(jiān)會日前正式公布了《關于修改<關于證券公司風險資本準備計算標準的規(guī)定>的決定》(以下簡稱《決定》),，降低證券公司部分業(yè)務風險資本準備的計算比例,。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為，此舉旨在放大券商的業(yè)務空間,。
《決定》適當降低了證券公司自營業(yè)務,、資產(chǎn)管理業(yè)務、經(jīng)紀業(yè)務相關風險資本準備計算比例要求,，如將自營權益類證券,、固定收益類證券的風險資本準備基準計算比例從20%、10%降低到15%,、8%,；將專項、集合,、限額特定、定向資產(chǎn)管理業(yè)務風險資本準備基準計算比例從8%,、5%,、5%、5%降低到4%,、3%,、2%、2%,；將以客戶交易結算資金為基礎的風險資本準備基準計算比例從3%降低到2%,；將證券營業(yè)部的風險資本準備計算比例從每家500萬元降低到300萬元。同時,，《決定》進一步降低了連續(xù)三年為A類的公司風險資本準備計算比例,，從目前基準比例的0.6倍降低到基準比例的0.4倍。
據(jù)測算,，適用新標準后,，全行業(yè)風險資本準備規(guī)模將在原標準基礎上縮減1/3，即證券行業(yè)可釋放400億元到500億元用于開展創(chuàng)新業(yè)務,�,！叭ツ耆踢^得比較艱難,。”英大證券研究所所長李大霄對記者表示,，《決定》明顯加大了杠桿率,，放松管制，將對券商的發(fā)展起到促進作用,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至4月15日，已有包括中信,、宏源等在內的10家券商公布了2011年年報,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受2011年A股惡劣環(huán)境的影響,，2011年全年,，上述10家券商營業(yè)總收入為488.6億元，同比下降16%,。10家券商營業(yè)收入全部下降,，其中，東北證券,、西南證券和方正證券的下滑幅度分別達到了52%,、46%和45%。10家券商的歸屬于母公司股東的凈利潤則從2010年的229億元下滑17%至191億元,。
從業(yè)務構成上來看,，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在構成券商主要收入來源的四項業(yè)務(經(jīng)紀,、投行,、自營與資管)中，經(jīng)紀業(yè)務收入遭遇了普遍的大滑坡,。10家券商中,，滑坡最為厲害的中信證券，其經(jīng)紀業(yè)務的收入減少了50.21%,，西南證券,、東北證券、國元證券,、宏源證券,、光大證券和方正證券的經(jīng)紀收入下滑幅度也在30%以上。整體來看,，10家券商2011年的經(jīng)紀業(yè)務總收入為164.70億元,，較2010年減少了99.47億元。
在自營業(yè)務上,，券商在2011年更是遭受了重挫,。WIND統(tǒng)計顯示,，在10家券商中除了光大證券外，自營業(yè)務均遭重創(chuàng),。其中,，西南證券、東北證券,、國海證券和方正證券甚至報虧,，其虧損額分別達到2.92億元、1.85億元,、1.47億元和2.93億元,。中信證券的自營收入則銳減91%至44.3億元。中信證券表示,，2011年惡劣的資本市場環(huán)境對公司股票自營產(chǎn)生了巨大的影響,。第三季度公司在市場快速大幅調整中沒有及時控制倉位，導致了損失,。
“我國證券公司杠桿率水平與美國相差甚遠,。根據(jù)年報披露，摩根士丹利2011年底的杠桿率為12.5倍,，而這一水平的杠桿率在摩根士丹利近十多年發(fā)展中還是較低的,。但我國同口徑的杠桿率不足2倍�,！苯鹪C券分析師曾強表示,，我國證券公司的盈利模式較大程度依賴于行情的爆發(fā)。
實際上,，即將于4月中下旬在北京召開的券商創(chuàng)新業(yè)務大會,，已經(jīng)成為了業(yè)內關注的焦點。東興證券分析師王明德認為,，2011年市場下跌對證券行業(yè)的沖擊，是證券公司的改革成為一個迫切的議題,。新型營業(yè)部的建立,、經(jīng)紀業(yè)務的轉型、資產(chǎn)管理業(yè)務的松綁以及自營業(yè)務投資范圍的擴大等,，都將擴大證券公司的盈利來源,。
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