中國證監(jiān)會(huì)日前正式公布了《關(guān)于修改<關(guān)于證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定>的決定》(以下簡(jiǎn)稱《決定》),，降低證券公司部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的計(jì)算比例,。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家認(rèn)為,，此舉旨在放大券商的業(yè)務(wù)空間,。
《決定》適當(dāng)降低了證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例要求,，如將自營(yíng)權(quán)益類證券、固定收益類證券的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)計(jì)算比例從20%,、10%降低到15%,、8%；將專項(xiàng),、集合,、限額特定、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)計(jì)算比例從8%,、5%,、5%、5%降低到4%,、3%,、2%、2%,；將以客戶交易結(jié)算資金為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)計(jì)算比例從3%降低到2%,；將證券營(yíng)業(yè)部的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例從每家500萬元降低到300萬元。同時(shí),，《決定》進(jìn)一步降低了連續(xù)三年為A類的公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例,，從目前基準(zhǔn)比例的0.6倍降低到基準(zhǔn)比例的0.4倍。
據(jù)測(cè)算,，適用新標(biāo)準(zhǔn)后,，全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備規(guī)模將在原標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上縮減1/3，即證券行業(yè)可釋放400億元到500億元用于開展創(chuàng)新業(yè)務(wù),。“去年券商過得比較艱難,�,！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)記者表示，《決定》明顯加大了杠桿率,，放松管制,，將對(duì)券商的發(fā)展起到促進(jìn)作用。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至4月15日,，已有包括中信、宏源等在內(nèi)的10家券商公布了2011年年報(bào),，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，受2011年A股惡劣環(huán)境的影響,，2011年全年，上述10家券商營(yíng)業(yè)總收入為488.6億元,，同比下降16%,。10家券商營(yíng)業(yè)收入全部下降，其中,，東北證券,、西南證券和方正證券的下滑幅度分別達(dá)到了52%、46%和45%,。10家券商的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)則從2010年的229億元下滑17%至191億元,。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成上來看，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在構(gòu)成券商主要收入來源的四項(xiàng)業(yè)務(wù)(經(jīng)紀(jì),、投行、自營(yíng)與資管)中,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入遭遇了普遍的大滑坡,。10家券商中，滑坡最為厲害的中信證券,，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入減少了50.21%,，西南證券、東北證券,、國元證券,、宏源證券、光大證券和方正證券的經(jīng)紀(jì)收入下滑幅度也在30%以上,。整體來看,，10家券商2011年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入為164.70億元，較2010年減少了99.47億元,。
在自營(yíng)業(yè)務(wù)上,，券商在2011年更是遭受了重挫。WIND統(tǒng)計(jì)顯示,，在10家券商中除了光大證券外,，自營(yíng)業(yè)務(wù)均遭重創(chuàng)。其中,，西南證券,、東北證券、國海證券和方正證券甚至報(bào)虧,，其虧損額分別達(dá)到2.92億元,、1.85億元、1.47億元和2.93億元。中信證券的自營(yíng)收入則銳減91%至44.3億元,。中信證券表示,，2011年惡劣的資本市場(chǎng)環(huán)境對(duì)公司股票自營(yíng)產(chǎn)生了巨大的影響。第三季度公司在市場(chǎng)快速大幅調(diào)整中沒有及時(shí)控制倉位,，導(dǎo)致了損失,。
“我國證券公司杠桿率水平與美國相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)年報(bào)披露,，摩根士丹利2011年底的杠桿率為12.5倍,，而這一水平的杠桿率在摩根士丹利近十多年發(fā)展中還是較低的。但我國同口徑的杠桿率不足2倍,�,！苯鹪C券分析師曾強(qiáng)表示，我國證券公司的盈利模式較大程度依賴于行情的爆發(fā),。
實(shí)際上,，即將于4月中下旬在北京召開的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)，已經(jīng)成為了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn),。東興證券分析師王明德認(rèn)為,，2011年市場(chǎng)下跌對(duì)證券行業(yè)的沖擊，是證券公司的改革成為一個(gè)迫切的議題,。新型營(yíng)業(yè)部的建立,、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的松綁以及自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍的擴(kuò)大等,，都將擴(kuò)大證券公司的盈利來源,。
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