本周接連出爐的CPI與信貸數據均打破了市場預期,，原本濃厚的存款準備金率下調預期因此受挫,。不過，分析人士指出,，由于外匯占款流入可能維持低位,，加上財政繳款高峰來臨，本月貨幣市場壓力較大,，不排除貨幣當局為舒緩流動性而被動降準,。
降準預期受挫
央行昨日公布，經歷了今年前兩月的信貸“不振”后,，3月份人民幣新增貸款達到1.01萬億,，同比多增3320億；一季度累計新增信貸2.46萬億,，達到全年30%的目標,。
周一，國家統(tǒng)計局公布3月份CPI同比上漲3.6%,，較2月份反彈0.4個百分點,；自去年7月份見頂回落后，CPI同比漲幅今年1月和3月兩度反彈,，且反彈力度超出市場預期,。
新增信貸走強顯示流動性得到好轉，令降準必要性降低,；而CPI意外反彈則限制了貨幣寬松的空間,，二者均對近期以來的降準預期形成了阻遏。
一位市場人士指出,，“在沒有下調存準率的情況下,，資金市場已經相對寬松，信貸如期釋放,，目的已經達到,，何必再降？”
平安證券固定收益部副總經理石磊稱,，3月份企業(yè)中長期貸款并無明顯增長，依然是1700億左右,，比去年同期還低600億,，貸款久期繼續(xù)在縮短,，顯示信貸依然疲軟。
流動性隱憂難解
在公開市場上,，本周到期資金高達1310億元,，故央行維持了較大的資金回籠力度，周二,、周四分別進行了520億元,、270億元的正回購操作，累計回籠資金790億元,，全周凈投放資金量為520億元,，連續(xù)三周實現凈投放。
統(tǒng)計顯示,，4月到6月,，公開市場到期資金分別為3940億元、1420億元和990億元,，顯示本月過后到期資金匱乏；未來4周到期資金量較大,，分別為1310億元,、1050億元、730億元和520億元,。
“由于當前到期量較大,，央行仍通過正回購操作平滑流動性；央行在公開市場態(tài)度依然保持中性,，未有明顯寬松跡象,。”一位券商交易員說,。
“信貸超預期不表示就沒有理由降準了,，如果外匯占款流入偏少的話，還是有降準必要,�,！焙暝醋C券高級分析師何一峰向《第一財經日報》記者表示。目前來看,，主動型降準,，即在回購利率較低的位置，為促進信貸投放而降準的必要性大幅下降,；但被動型降準,，即在資金面緊張的情形下，為維持流動性實施的降準可能性還是存在的。