本周接連出爐的CPI與信貸數(shù)據(jù)均打破了市場(chǎng)預(yù)期,，原本濃厚的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)預(yù)期因此受挫,。不過(guò),，分析人士指出,，由于外匯占款流入可能維持低位，加上財(cái)政繳款高峰來(lái)臨,，本月貨幣市場(chǎng)壓力較大,，不排除貨幣當(dāng)局為舒緩流動(dòng)性而被動(dòng)降準(zhǔn),。
降準(zhǔn)預(yù)期受挫
央行昨日公布，經(jīng)歷了今年前兩月的信貸“不振”后,，3月份人民幣新增貸款達(dá)到1.01萬(wàn)億,，同比多增3320億；一季度累計(jì)新增信貸2.46萬(wàn)億,，達(dá)到全年30%的目標(biāo),。
周一，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布3月份CPI同比上漲3.6%,，較2月份反彈0.4個(gè)百分點(diǎn),；自去年7月份見(jiàn)頂回落后,，CPI同比漲幅今年1月和3月兩度反彈,，且反彈力度超出市場(chǎng)預(yù)期。
新增信貸走強(qiáng)顯示流動(dòng)性得到好轉(zhuǎn),，令降準(zhǔn)必要性降低,；而CPI意外反彈則限制了貨幣寬松的空間，二者均對(duì)近期以來(lái)的降準(zhǔn)預(yù)期形成了阻遏,。
一位市場(chǎng)人士指出,，“在沒(méi)有下調(diào)存準(zhǔn)率的情況下，資金市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)寬松,，信貸如期釋放,，目的已經(jīng)達(dá)到，何必再降,？”
平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊稱,，3月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款并無(wú)明顯增長(zhǎng)，依然是1700億左右,，比去年同期還低600億,，貸款久期繼續(xù)在縮短，顯示信貸依然疲軟,。
流動(dòng)性隱憂難解
在公開(kāi)市場(chǎng)上,，本周到期資金高達(dá)1310億元，故央行維持了較大的資金回籠力度,，周二,、周四分別進(jìn)行了520億元、270億元的正回購(gòu)操作,，累計(jì)回籠資金790億元,，全周凈投放資金量為520億元，連續(xù)三周實(shí)現(xiàn)凈投放,。
統(tǒng)計(jì)顯示,，4月到6月,，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金分別為3940億元、1420億元和990億元,，顯示本月過(guò)后到期資金匱乏,；未來(lái)4周到期資金量較大，分別為1310億元,、1050億元,、730億元和520億元。
“由于當(dāng)前到期量較大,，央行仍通過(guò)正回購(gòu)操作平滑流動(dòng)性,；央行在公開(kāi)市場(chǎng)態(tài)度依然保持中性，未有明顯寬松跡象,�,！币晃蝗探灰讍T說(shuō)。
“信貸超預(yù)期不表示就沒(méi)有理由降準(zhǔn)了,，如果外匯占款流入偏少的話,，還是有降準(zhǔn)必要�,！焙暝醋C券高級(jí)分析師何一峰向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,。目前來(lái)看，主動(dòng)型降準(zhǔn),，即在回購(gòu)利率較低的位置,，為促進(jìn)信貸投放而降準(zhǔn)的必要性大幅下降；但被動(dòng)型降準(zhǔn),，即在資金面緊張的情形下,，為維持流動(dòng)性實(shí)施的降準(zhǔn)可能性還是存在的。