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2012-04-09 作者：崇大海 來源：經(jīng)濟參考報
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歐洲央行在4月4日的月度貨幣政策會議后宣布：將維持現(xiàn)行各項利率標準不變,。而此前也有消息說歐洲央行正受到德國等“核心國家”央行的壓力,，要求其退出抗擊債務(wù)危機的非常規(guī)政策。對此歐洲央行行長德拉吉表示：現(xiàn)在討論非常規(guī)措施的“退出機制”還為時過早,。
德拉吉此言一出,，歐洲股市與匯市立即出現(xiàn)下跌。歐洲央行的政策無疑向市場傳達了這樣一個信號：歐債危機的“最壞時候”雖然已經(jīng)過去,，但危機遠沒有結(jié)束,。特別是在歐元區(qū)通脹率連續(xù)數(shù)月超過2%的警戒線后，歐洲央行仍維持現(xiàn)行的低利率,，說明他們對當前局勢的嚴重性有了充分的認識,。
應(yīng)該說歐盟與歐洲央行過去一年的一系列動作,，基本上完成了首要目標：整頓財政紀律,。還通過私人債務(wù)減記拔除了希臘這座最大的火藥桶上的雷管。下一步雖然西班牙,、葡萄牙等問題還會爆發(fā),，但其劇烈程度仍屬于可控范圍，因此不會掀起太大的風浪,。
下一步歐洲領(lǐng)導(dǎo)人要面對的,，則是長期低迷的經(jīng)濟。2011年4季度歐元區(qū)GDP環(huán)比下降0.3%,，正式拉開了經(jīng)濟衰退的序幕,。而近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)更說明，這種衰退或低迷不會很快過去,，甚至會在相當長時期內(nèi)籠罩在歐洲的上空,。
從2011年2季度歐債危機再度升級，到3季度的銀行業(yè),，再到4季度的實體經(jīng)濟,，經(jīng)濟的起伏是環(huán)環(huán)相扣的。另外,，歐洲的財政緊縮也必定會使經(jīng)濟增長減速,，可以預(yù)見，歐元區(qū)的財政緊縮一天不結(jié)束,，經(jīng)濟增長就難以恢復(fù),。
另外，外部環(huán)境也對歐元區(qū)不利,，特別是新興經(jīng)濟體的增長放緩,、高油價等不利因素交織在一起。目前歐洲的通脹，主要成因是輸入性與成本性通脹,，其中能源價格首當其沖,。高油價也使歐洲央行不得不提高歐元的匯率，但同時又抑制了出口,，使得經(jīng)濟恢復(fù)的難度加大,。
“腹背受敵”、“彈藥用光”可以說是歐洲決策者們面臨的窘境,。低增長,、高通脹使得歐洲貨幣政策的空間越來越狹窄，兩輪LTRO后,，歐元區(qū)恐難找到新的抵押品,，再加上現(xiàn)在蟄伏在歐洲央行的近8000億歐元存款，一旦出來,，很可能引發(fā)更嚴重的通脹,。而一些能立竿見影的政策，如發(fā)行歐元債券,、讓歐洲央行直接出面收購國債,，都受到德國等國的反對，只能束之高閣�,，F(xiàn)在歐洲領(lǐng)導(dǎo)人所期望的，就是讓油價盡快降下來,，好讓他們的活動空間更大一些,。
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