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3月31日，中國中鐵發(fā)布了2011年業(yè)績報告：營業(yè)收入4597億，同比微降2.85%,，凈利潤66.9億,，同比減少9.55%。
值得注意的是,，在業(yè)績利潤雙降之余,，其全年經營活動產生的現(xiàn)金流為-134.8億之巨，而在2009年和2010年的該項指標則為186.7億和10億,，下降幅度頗為驚人,。
投資風險加劇
中國中鐵對于經營活動現(xiàn)金流減少給出的理由是：部分項目業(yè)主資金緊張，無法按合同及時支付工程預付款及結算款,；土地購置,、建設投入等房地產開發(fā)占用了較大量資金。
不僅如此,，公司應收賬款上漲18.25%,，預付賬款增加19.14%，由此導致短期借款大幅增加,，截至2011年12月31日,，短期借款余額為510.13億元，同比增長99.24%,。
而在2011年,，中國中鐵除了發(fā)行規(guī)模120億的兩期中期票據(jù)之外，還獲得了中國鐵路工程總公司(下稱中鐵工)的20億委托貸款,，然而,，隨著非公開發(fā)行A股的方案因過期而終止，中國中鐵是不是真的很缺錢,？記者連日來撥打董秘于騰群的電話,，皆無人接聽。
中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠表示：現(xiàn)金流凈額大幅減少主要是因為2011年房地產開發(fā)成本及房地產開發(fā)產品增加129億元,。財務風險確實會因此而增加,，中鐵籌資融資力度不得不加強,，也在一定程度上影響了公司資信。由于投資失誤以及其他因素的存在,，壞賬必然會存在,，但是具體額度則難以估計。主要風險體現(xiàn)在對鐵路市場的依賴依然過高,，一旦鐵建市場發(fā)生動蕩,，將對公司整體發(fā)展造成不利影響。
三季度零訂單
繼2010年突破了7000億元訂單歷史高點之后,，中國中鐵基建板塊中的鐵路業(yè)務在去年三季度沒有訂單,，由于建設業(yè)主資金壓力及付款等原因，當時有約50多個在建項目處于停緩建狀態(tài),，由于停緩建帶來的財務成本,，租賃施工設備的費用等等，三季度的經營性現(xiàn)金流一度達到-242.73億之多,。
記者發(fā)現(xiàn)在建筑工程類公司之中,，經營性現(xiàn)金流的下滑并非孤例：柳工機械2011年該指標為-20億，上海建工為-24.8億,，而中國建筑雖年報未出,，但僅其上半年的現(xiàn)金流凈額就達到了-240億，而給出的理由則是各有不同,。
柳工機械董秘辦黃先生表示：“工程類公司的資金情況都不樂觀,，我們是因為做融資租賃的緣故，并非應收款收不回來,�,！�
中國建筑董秘辦江姓人士告訴記者：“我們和中國中鐵的情況還不一樣，因為他們是做鐵路的,，高收益高風險,，可能一個訂單就是幾百億元，業(yè)績就上去了,，而我們的業(yè)主是遍布各地,，比較分散�,！�
“中國中鐵是因為鐵道部劉志軍案及動車事故后‘兩鐵’業(yè)績都受影響,，這幾年鐵路建設放緩，不會再像以前爆發(fā)式的增長了,�,！�
華沙之殤
年報的另外一個看點是波蘭項目的虧損到底是多少。截至2011 年12月31 日，
中國中鐵因波蘭A2項目已確定發(fā)生的虧損為6.32億元人民幣,，與截至2011年9月30日確定的虧損額相比減少0.12億元人民幣,，主要是第四季度匯率變動所致。
據(jù)悉,，波蘭項目曾因是中國中鐵系統(tǒng)在歐盟首次涉足大型基礎設施且連接柏林和華沙而萬眾矚目,。2011年5月，因拖延支付給轉包商的款項,，項目停工,，此時工程完成了約20%，中海外已投入了1.4億美元,。波蘭方面宣布取消合同,，并要求2.71億美元的賠償，中海外的銀行賬戶以及相關的銀行擔保都被凍結,。
繼中鐵建沙特巨虧40億之后,，央企出海再度折戟沉沙。案子目前交由華沙當?shù)胤ㄔ簩徖�,，將�?月份分四次開審,，事件進展究竟如何？4月5日,，記者致電中海外，前臺人士告訴記者：波蘭項目組已經不在了,，具體進展情況不了解,。
而曾經在前期參與過A2項目的上海建工集團海外事業(yè)部一位陳姓人士則告訴記者：“我們是在前期曾經參與過，后來退出了,，現(xiàn)在是中海外方面成立了工作小組在解決,，而我們是隔段時間會去和他們聯(lián)絡一下，而且當時在成立的聯(lián)合體當中,，我們只有10%,，并不多，至于說為什么合作,，可能是他們看重我們在波蘭當?shù)氐捻椖拷涷�,。�?BR> “我們在波蘭開發(fā)過高檔住宅項目,，做得很成功,，但成立聯(lián)合體后來看并非取長補短，因為有的擅長修路,，有的擅長修橋,，擅長的方面不一樣。而項目后來聽說波蘭方面又找了一個公司在做,，還是做不下來,，所以不能說是單方面是我們的問題,。事情出了之后，其實雙方都在反省,，大環(huán)境存在風險,，也不能說低價拿單子就是錯，這對波蘭方面還是有利的,�,！�
中國建筑江姓人士表示：“除了要大環(huán)境做好風險評估之外，中國企業(yè)自身修煉內功也是非常重要的,，比如說對于合約條款的細化研究,、匯率的波動等都要在可控范圍之內，另外對于國外工程的保險和再保險機制都要做好以降低合同風險,。此外央企‘兩鐵’他們除了工程之外,，也在轉型用兩條腿走路，像中鐵工的房產和中鐵建的水利,，未來也有可能是一個看點,。”
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