截至3月31日，滬深兩市143家上市房企有74家發(fā)布了2011年財報,，其中69家實現(xiàn)凈利潤391億元,，但同期負債超過8000億元，比上年增長31%,；存貨達7230億元,，比上年同期增長43%。
業(yè)績分化加劇
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭稱,，因為房地產(chǎn)行業(yè)采用預售方式和交付后才計入結算收入法人會計政策,，房地產(chǎn)公司的當期銷售收入和當期營業(yè)收入并不完全一致，2011年財報更多體現(xiàn)的是2010年的銷售收入,。上市房企受調(diào)控政策影響有多大,，要在明年財報中才能反映出來。
據(jù)易居房地產(chǎn)研究院統(tǒng)計,，去年30個典型城市新建商品住宅成交面積為13739萬平方米,，較2010年大幅下降26%。一、二線城市的開發(fā)商主動打破僵局,，降價促銷,。特別是部分城市的外圍區(qū)域，房價下跌幅度甚至達30%左右,�,！霸谶@種情況下，房地產(chǎn)企業(yè)的真實業(yè)績不可能像年報說的增長這么多,�,！睏罴t旭說。
盡管年報數(shù)據(jù)有些“失真”,，但仍然反映出上市房企業(yè)績分化加劇的事實,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，21家公司去年凈利潤負增長,，而同期一線房企凈利潤增速大都在30%左右,。
中信建投房地產(chǎn)分析師蘇雪晶認為，房地產(chǎn)公司強者恒強的格局越來越明顯,。在多家券商的評級報告中,，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)也因業(yè)績保障度高、財務安全,、盈利能力及成長性好于其他企業(yè)而備受推崇,。
進入去庫存時代
年報披露的數(shù)據(jù)顯示，69家公司中庫存同比減少的只有9家,，而增幅超過50%的有25家,，不少公司的存貨絕對量達到了歷史新高，存貨增幅明顯超過營業(yè)收入增幅,。龍頭企業(yè)萬科的存貨量也達到了2083.35億元,。按照其2011年銷售額1215.4億元推算，需要21個月才能消化完,。
中國房地產(chǎn)研究會近日發(fā)布的“500強測評研究報告”顯示,，2011年，500強房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)存貨均值同比增加50.34%,，增幅較2010年進一步攀升6.47個百分點,，500強房企的平均存貨已達到99.89億元，創(chuàng)歷史新高,。在政策高壓,、存貨高企和景氣下行的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)進入去庫存時代已成為不爭的事實,。
據(jù)北京師范大學金融研究中心主任鐘偉測算，到2012年底，在最悲觀的情況下(新開工下降5%,，銷售面積增速為0),，全國商品房屋庫存量為47.3億平方米；在最樂觀的情景下(新開工下降15%,，銷售面積增速為10%),，2012年底商品房屋庫存量44.8億平方米。從在建面積看,，去庫存可能需要至少3年時間,。據(jù)測算，2012年開發(fā)商因房屋庫存需要支付的資金成本約為3450億元,，而2011年房地產(chǎn)全行業(yè)贏利也不過5000億元左右,。如果2012年銷售額再下降，則房地產(chǎn)行業(yè)整體上接近盈虧平衡的邊緣,。
資金緊張導致開發(fā)放緩
從69家公司的負債來看,，占總資產(chǎn)比例超過70%的有23家，超過50%的有57家,，負債同比增加有46家,。中國房地產(chǎn)測評中心近日一項報告顯示，去年500強房企凈負債率已由2010年的50.07%上升到66.59%,。
開發(fā)商利息支出額度和增長幅度也居高不下,，萬科利息支出額度達到12.52億元,，同比增幅為11.26%，華麗家族利息支出增長率達772.67%,。
申銀萬國發(fā)布的一份房地產(chǎn)信托研報顯示,，2012年集合類房地產(chǎn)信托本息共到期2037億元,，加上單一委托人認購的單一類房地產(chǎn)信托,，則共有約3062億本息到期,，從3月起進入償付高峰,。
上海易居房地產(chǎn)研究院近日發(fā)布研究報告稱,，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金狀況已從2011年的“偏緊”步入“緊張”區(qū)間,，“可能接近甚至低于2008年水平”,。報告稱，今年前兩個月,，全國商品房銷售額4145億元,，同比下降20.9%，參照去年12.1%的增幅,，預示著今年銷售額有可能出現(xiàn)負增長,。在外部融資環(huán)境難以改善的情況下，房企依靠銷售回籠資金成為主流,，前兩個月,，房企自籌資金5995億元,，同比增長43.3%，在所有資金來源中占比42.3%,，比去年提高了1.4個百分點，預計今年還將保持較高增速,。
中國房產(chǎn)信息集團研究總監(jiān)薛建雄稱,，開發(fā)商一般會“市場不好時拿地，市場好時賣房”,，但從各大房企近期公布的計劃來看,，今年的土地儲備計劃與去年相比,，也呈下降趨勢，保利今年的開工,、拿地計劃相比去年縮水一半,，而遠洋地產(chǎn)的新開工面積也減少了4成。由于開發(fā)商慎重拿地或無力拿地,，也導致土地價格不斷走低，底價出讓,、流拍頻頻出現(xiàn)。