養(yǎng)老金保值增值的話題一直是社會關(guān)注的熱點,。如今,，國家層面上的養(yǎng)老金投資運營總體方案仍議而不決，如何保證養(yǎng)老金安全仍是待解難題,。
3月19日,，廣東省千億養(yǎng)老金委托全國社保基金理事會運營,，一時間被當(dāng)做“養(yǎng)老金入市”大門開啟的試點,。
3月26日，財政部通知要求,，地方社�,；鸾Y(jié)余不能用于自主投資運營，必須存于財政專戶或者購買特種國債,。該消息隨即又被解讀為,，財政部為養(yǎng)老金投資運營“降溫”。
事實上,，財政部這個通知發(fā)布日期是2月15日,。和廣東省試點并無直接關(guān)聯(lián),。此前多年，財政部對于社�,；鸬囊笠惨恢笔谴嬗谪斦䦟�,、不能隨便進(jìn)行投資運營。
但種種跡象表明,，養(yǎng)老金“入市”似乎已箭在弦上,，已進(jìn)入日程投資運營方案更成為各方期待的目標(biāo)。
已有內(nèi)部方案
據(jù)內(nèi)部人士透露,，養(yǎng)老金全國投資運營方案已經(jīng)有了內(nèi)部方案,，但始終議而不決。
一位參與方案設(shè)計討論的人士透露,，養(yǎng)老金投資運營方案在2011年就有了實質(zhì)性的突破,。
去年8月17日，國務(wù)院總理溫家寶召開國務(wù)院常務(wù)會議時,，曾專門討論過社�,；鸬耐顿Y運營問題。會議提出要“適當(dāng)拓寬”基本養(yǎng)老保險基金投資渠道,，實現(xiàn)保值增值。這次會議在明確投資運營的同時,，也推動了方案的制定,。
去年12月20日，社科院社會保障國際論壇舉行,，社科院社保研究中心主任鄭秉文發(fā)布了《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2011》,。這次會議上，全國社�,；鹄硎聲䲡L戴相龍,、全國人大常委會副委員長華建敏以及人社部和財政部相關(guān)負(fù)責(zé)人均不同程度地發(fā)出了“養(yǎng)老金投資運營”的聲音。
“這次會開得還是比較成功的,�,！编嵄�27日向記者介紹。
在養(yǎng)老金投資運營的呼聲之下,，人社部作為主管部門態(tài)度相對謹(jǐn)慎,。
2011年人社部三次季度新聞發(fā)布會，對于養(yǎng)老金入市問題,，前兩次新聞發(fā)言人尹成基的表態(tài),，都是“正在研究投資運營辦法”。
不過,，2011年10月25日,，人社部第三季度新聞發(fā)布會,，尹成基的說法有了突破，將借鑒全國社�,；饡约捌髽I(yè)年金的成功經(jīng)驗和做法,。
真正的突破性表態(tài)是在今年兩會時期。溫家寶總理作政府工作報告首提社�,；鹜顿Y監(jiān)管,、保值增值。
3月5日,，人社部部長尹蔚民,、副部長胡曉義也明確表示，投資運營方向已經(jīng)明確,，投資運營會采取組合投資方式,，而不是單一的模式。但是談及具體方案,，仍然表示還在研究論證,。
關(guān)鍵是意見不統(tǒng)一
實際上，國家早在2008年就開始社�,；鹜顿Y監(jiān)管的立法工作,。
2011年7月1日，《社會保險法》正式實施,，按照慣例,，作為我國社保領(lǐng)域的根本大法，其相關(guān)配套法規(guī)也應(yīng)同步出臺,。
去年,，社保法配套的關(guān)于“基金先行支付”、“外國人參�,！狈矫娴囊�(guī)章都已出臺,，但是最為重要的投資監(jiān)管方面的配套規(guī)章卻一直遲遲未見動靜。
曾承擔(dān)社�,；鸨O(jiān)管條例相關(guān)草案起草的專家介紹,，相關(guān)辦法未能出臺，與政府各部門意見不一有關(guān),。
分歧主要在投資主體方面,，其中，全國社�,；鹄硎聲䲟碛袑I(yè)團(tuán)隊,，此前的相關(guān)收益率達(dá)到9.17%；人社部作為主管部門,，協(xié)調(diào)成本最低,；而地方政府則傾向于自主決定養(yǎng)老金投資運營,。
上述人士表示，我國養(yǎng)老金還處于地方政府統(tǒng)籌占主體的階段,，即養(yǎng)老金的征繳管理由省級政府負(fù)責(zé),。
由地方政府自主運營，可能是現(xiàn)實中最便于操作的方案,。
“但地方運營養(yǎng)老金是最先被否定的方案,，風(fēng)險太大，不敢放開,�,！痹撊耸拷榻B。
中央財經(jīng)大學(xué)社會保障研究中心主任褚福靈提出,，養(yǎng)老保險當(dāng)務(wù)之急是實現(xiàn)全國統(tǒng)籌,，這樣才能解決目前基金存儲分散，貶值嚴(yán)重,，規(guī)模效應(yīng)低的問題,。
“把基金統(tǒng)籌層次提高，由全國統(tǒng)一管理,，這是一個前提,。”鄭秉文認(rèn)為,，目前許多地方養(yǎng)老金統(tǒng)籌還停留在縣市一級,，這樣造成全國的養(yǎng)老金統(tǒng)籌主體預(yù)計達(dá)到2000多個。對這2000多個資金池,，要想由國家一個部門來投資運營，顯然不現(xiàn)實,。但提高統(tǒng)籌層級動作太大,，短時期難以實現(xiàn)。
入市繞不開“風(fēng)險”
涉及養(yǎng)老金運營的所有顧慮,，最終都?xì)w結(jié)為“安全”二字,。但是，養(yǎng)老金因CPI的增長而貶值,，是亟待解決的困境,。
養(yǎng)老金是否該“入市”目前已不是爭議焦點。關(guān)鍵在于該如何入市,，投多少資金入市,？入市后賠了該怎么辦？擔(dān)憂的論調(diào)不絕于耳,。
“養(yǎng)老金短期內(nèi)不會大量入市,�,！编嵄恼f，官方無論內(nèi)部還是對外公開都已明確態(tài)度,，“其根本原因就是考慮基金安全,。”
鄭秉文說,，即使入股市,，其所占資金比例最多也不會超過40%。鄭秉文預(yù)計比例應(yīng)該在30%以下,，剩下70%可以持有政府債券,、企業(yè)債券、股權(quán)投資,、實業(yè)投資等,。“實現(xiàn)多元化的投資,，風(fēng)險就可以分散化,。”
西南財經(jīng)大學(xué)保險與社會保障研究中心主任林義說,，控制風(fēng)險的主要手段就是限制“入市”基金比例,，保證基金投資債券等固定收益產(chǎn)品。同時,，還需要完善投資風(fēng)險補償機制,，唯有這樣才能解決投資風(fēng)險的后顧之憂。
各省難以統(tǒng)一
廣東養(yǎng)老金托管運營,，若看作全國養(yǎng)老金委托投資的開啟,，似乎還為時尚早。
實際上,，在廣東此次“試水”之前,，已有部分省市“變相”進(jìn)行了養(yǎng)老金的投資運營。
由于養(yǎng)老保險制度建立以前沒有基金積累,，個人賬戶本來應(yīng)該用于未來積累的錢,，也拿去支付上一代人的養(yǎng)老金了，由此帶來空賬,。
鄭秉文預(yù)計,，這個數(shù)字目前預(yù)計達(dá)到1.9萬億。養(yǎng)老金運營首要解決的一個問題就是要把這些個人賬戶的空賬做實,。
2006年,，黑龍江、吉林、天津等省市在做實賬戶時,，中央財政為其補貼部分資金,。而這部分資金則直接委托社保基金理事會投資運營,。
“名義上補貼地方的,，錢是中央財政直接就打到社保基金理事會委托運營了,�,！编嵄恼f。從這個意義上講,，此前的這些委托運營和廣東此次試點明顯不同,。“前者的錢是中央給的,，后者是地方自收自管的真金白銀,。”
記者從北京市人力社保局了解到,，北京市養(yǎng)老金近幾年收支狀況良好,。但是，北京市養(yǎng)老金最先啟動的是做實個人賬戶,，而非投資運營,。
“各地養(yǎng)老金貧富分化很嚴(yán)重�,！编嵄慕榻B,，因為統(tǒng)籌層次太低，現(xiàn)在是富的地方富,、窮的地方窮,。“大量年輕勞動力在外省工作,，養(yǎng)老金交到了外地,，而剩下的老年人卻要在本省養(yǎng)活�,！�
一個明顯的特點就是，像廣東,、北京這樣的人口輸入地,，養(yǎng)老金結(jié)余量大，但是像河南這樣的人口輸出地,，基金規(guī)模就小,。
鄭秉文說，在這種現(xiàn)實背景下，養(yǎng)老金富裕的省份可以首先解決空賬的問題,，然后騰出手來考慮投資運營,，而“窮省”卻需要為養(yǎng)老金空賬如何做實，收支能否平衡作難,。從這個角度可以解釋,，為何廣東養(yǎng)老金投入運營能開先河，而不是其他內(nèi)地省份,。