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據(jù)新華社報(bào)道，國務(wù)院副總理王岐山27日在北京考察中關(guān)村非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作,。王岐山強(qiáng)調(diào),，場外交易市場是多層次資本市場的重要組成部分。
市場層面的理解是,，新三板推出步伐可能加快。
記者獲悉,，證監(jiān)會等有關(guān)部委最近再度召開部委協(xié)調(diào)會,，對新三板的制度框架作進(jìn)一步的完善。新三板將分“兩步走”,，基本制度建設(shè)包括審核制度,、上市標(biāo)準(zhǔn)、市商制度,、轉(zhuǎn)板機(jī)制,、退市標(biāo)準(zhǔn)等。而新三板的管理架構(gòu)和人事安排也正在醞釀之中,。
據(jù)透露,，三板擴(kuò)大試點(diǎn)工作正在加速啟動，試點(diǎn)范圍將分批擴(kuò)大到全國56個(gè)高新技術(shù)園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū),。
據(jù)透露,，“十二五”期間，新三板建設(shè)將分步推進(jìn)：一是鑒于國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相關(guān)基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作相對成熟,，將首先允許國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)具備條件的未上市股份公司,，進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份公開轉(zhuǎn)讓，進(jìn)一步探索場外交易系統(tǒng)運(yùn)行規(guī)律和管理經(jīng)驗(yàn),；二是在制度體系和工作機(jī)制基本形成并穩(wěn)定運(yùn)行后,，將市場服務(wù)范圍擴(kuò)大到全國具備條件的股份有限公司。目前,，擴(kuò)大試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正在積極穩(wěn)妥推進(jìn),。
記者最新了解到的情況是，多個(gè)監(jiān)管部門對新三板擴(kuò)容方案審核制度,、上市標(biāo)準(zhǔn),、市商制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制,、退市標(biāo)準(zhǔn)等五大制度進(jìn)行協(xié)調(diào)和論證,，目前已進(jìn)一步達(dá)成共識，并準(zhǔn)備再度上報(bào)國務(wù)院,。
深交所有關(guān)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，部委間比較一致地確認(rèn)未來新三板發(fā)行擬采取“注冊制”，其操作將沿襲中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所實(shí)施的備案制做法,。據(jù)透露,，根據(jù)方案,，新三板將由地方政府對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會實(shí)施自律性管理,，經(jīng)由證監(jiān)會有關(guān)部門備案后即可發(fā)行。企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間,，將由主辦券商實(shí)施終身保薦,。
據(jù)了解，有關(guān)部委對新三板上市標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則的門檻設(shè)得較低,。創(chuàng)業(yè)板上市門檻為“最近2年連續(xù)盈利,，凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長”或“最近1年盈利,，且凈利潤不少于500萬元,，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%”,。相比之下,，新三板則僅要求：企業(yè)存續(xù)滿兩年，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司,；主營業(yè)務(wù)突出,；治理結(jié)構(gòu)健全；股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等,。
做市商是未來新三板的又一項(xiàng)基本制度,。據(jù)申銀萬國證券公司統(tǒng)計(jì)，在三板市場上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出,。為改變交易清淡的狀況,，不少券商人士呼吁在三板市場引入做市商制度。
按照海外市場的做法,，場外市場通常實(shí)行做市商制度,，即由證券公司作為特許交易商，同時(shí)向投資者報(bào)出買與賣的雙邊報(bào)價(jià)信息,，并以所報(bào)出的價(jià)格用自有資金和證券與投資者進(jìn)行買賣交易,。
新三板擴(kuò)大試點(diǎn)方案起草小組的一位專家透露，“按照方案稿,，新三板市場將實(shí)行做市商制與連續(xù)競價(jià)交易制二選一的制度安排,，即主辦券商要么選擇做市商制,，要么選擇連續(xù)競價(jià)交易制,。”
對于當(dāng)前市場熱議的轉(zhuǎn)板制度,，中國證券業(yè)協(xié)會有關(guān)人士表示,，“各方面總體認(rèn)為新三板不應(yīng)允許直接轉(zhuǎn)板,，否則會打亂現(xiàn)有審批制度。雖然報(bào)備制度或許是趨勢,，但不可能這么快延伸到需要嚴(yán)格審批的主板和創(chuàng)業(yè)板,。”科技部有關(guān)人士表示,，對于中國市場而言,，可取的辦法可能是先建立和完善各個(gè)層次的市場，再打通市場之間的聯(lián)系,。即使暫時(shí)沒有轉(zhuǎn)板制度,，覆蓋全國并統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉(zhuǎn),，為更高層次的市場培育充足的上市資源,。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，將來的方案或以股票價(jià)格,、成交量,、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標(biāo)準(zhǔn)。中國證券業(yè)協(xié)會的專題報(bào)告稱,，新三板先行實(shí)行嚴(yán)格的退市機(jī)制,，有利于形成對主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市公司的壓力傳導(dǎo)效應(yīng),，樹立優(yōu)勝劣汰的示范效應(yīng)，倒逼以上各板迅速完善退市機(jī)制,。
據(jù)監(jiān)管部門透露,，為完善新三板的退市機(jī)制，將更多地借鑒納斯達(dá)克等國際創(chuàng)業(yè)板的成熟做法,，結(jié)合我國主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn),，并吸取主板退市規(guī)則設(shè)計(jì)缺陷的教訓(xùn),。不應(yīng)再把連續(xù)虧損作為單一退市標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)將監(jiān)管規(guī)范類指標(biāo)和市場交易類指標(biāo)一并引入退市制度,。并且,，與寬松的注冊制上市制度相對應(yīng)，新三板應(yīng)制定嚴(yán)格的持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn),，持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)即退市標(biāo)準(zhǔn),，參照納斯達(dá)克的“一美元退市規(guī)則”，建立維持掛牌地位的最低標(biāo)準(zhǔn),，如成交量,、做市商數(shù)量和最低報(bào)買價(jià)等,。如掛牌公司低于某一最低標(biāo)準(zhǔn)一定期限，即直接退市,、快速退市,，不再實(shí)行長時(shí)間的退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
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