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天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(下稱“天津城投”)今年發(fā)行的第一期短期融資券遭市場(chǎng)空看,。截至27日,，該債券收益率已升至4.8991%。分析人士認(rèn)為,，由于市場(chǎng)需求總體較弱，預(yù)計(jì)未來(lái)城投債市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)兩極分化行情,。
天津城投本月20日發(fā)行了30億元365天期債券,，票面利率為4.36%,，并于22日上市流通。在上市首日,，盡管多筆賣出指令委托報(bào)價(jià)為4.60%,，但其中一筆買入委托報(bào)價(jià)為4.80%，并以該收益率成交,。截至27日,，該債券收益率已升至4.8991%。
國(guó)海證券分析師范小陽(yáng)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，天津城投債遭看空,，主要是因?yàn)楣矩?fù)債率高。同時(shí),，盡管主體評(píng)級(jí)為AAA,，但不被市場(chǎng)認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示,，截至2011年9月末,，天津城投合并資產(chǎn)總額4428.20億元，負(fù)債合計(jì)則達(dá)3053.38億元,，資產(chǎn)負(fù)債率68.95%,，而近五年投資性凈現(xiàn)金流一直為負(fù)。
據(jù)了解,，天津城投此次募集資金中60%即18億元將用于補(bǔ)充天津站,、天津西站運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目及天津高速公路養(yǎng)護(hù)項(xiàng)目等的營(yíng)運(yùn)資金；40%即12億元用于償還現(xiàn)有銀行貸款,。
記者了解到,，上周城投債密集發(fā)行，且多只債券票面利率高于8%,。如10年期“12汕頭城開(kāi)債”于3月23日發(fā)行,，票面利率達(dá)8.57%，而同一日發(fā)行的7年期“12渝黔江債”利率為8.40%,。同時(shí),，前一日發(fā)行的“12撫順城投債”票面利率則為8.53%。
“利率高于8%也屬正常,，前段時(shí)間城投債二級(jí)市場(chǎng)收益率在8.5%以上,，目前市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，但整體需求比較弱,�,！比A龍證券固定收益研究員尹曉光告訴記者。
尹曉光認(rèn)為，未來(lái)城投債市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)兩極分化,，一些財(cái)政實(shí)力強(qiáng),，有土地質(zhì)押和資源支撐，或有其他公司擔(dān)保的城投債將見(jiàn)底回暖,。但其他低資質(zhì)城投債投資風(fēng)險(xiǎn)仍然很大,，尤其是經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)城投公司業(yè)績(jī)帶來(lái)利空因素。同時(shí),，盡管資金面有放松預(yù)期,，但在通脹壓力下放松力度有限，對(duì)城投債的利好也會(huì)有限,。
對(duì)于未來(lái)城投債兩極分化行情,，范小陽(yáng)也持相同看法。在他看來(lái),，在地級(jí)市發(fā)債企業(yè)中,，排名在前二分之一，且當(dāng)?shù)刂挥幸患移髽I(yè)發(fā)債的,，償付風(fēng)險(xiǎn)不大,。個(gè)別發(fā)債較多、財(cái)政實(shí)力較弱的地方城投債存在償付風(fēng)險(xiǎn),。
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