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銀行業(yè)去年超萬億的凈利潤,，并沒有成為吸引投資者的理由,，這不能不說與上市銀行尤其是國有大行逐年降低的分紅率有關(guān)。因?yàn)橥顿Y者看到的兩面是；一方面銀行業(yè)高增長,、高利潤,、高薪酬,，另一面則是炒銀行股不掙錢,、拿銀行股分紅少。
從這個(gè)角度講,，上市銀行應(yīng)有明晰穩(wěn)定的紅利政策,，既可以約束銀行過度擴(kuò)張，也可以給股東和市場一個(gè)穩(wěn)定預(yù)期,。
自2009年來,，工行、中行和建行的分紅比例每年下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn),，由上市初期45%的分紅率降低到現(xiàn)在35%的水平,。對于這一做法的官方解釋是，提高大型銀行通過自身積累支持可持續(xù)發(fā)展的能力,。
但是,，上市銀行的這種做法是否妥當(dāng)呢？當(dāng)然,，通過利潤留存支持增長的正確性毋庸置疑,，可作為一家公眾公司，上市銀行的一些重大舉措必須謹(jǐn)慎權(quán)衡大股東,、小股東,、員工以及銀行自身的利益。大股東是公司的控制人,，他們的利益動(dòng)機(jī)與上市銀行趨同,，希望銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下保持?jǐn)U張勢頭，而財(cái)務(wù)投資者,、散戶小股東的利益訴求一方面在于公司高增長進(jìn)而帶動(dòng)股價(jià)的上行,，另一方面也在于能夠分享銀行利潤的高增長，這也正是銀行路演時(shí)對投資者的承諾,。
回顧這些上市銀行的表現(xiàn),，可以說基本滿足了大股東和銀行自身的愿望。統(tǒng)計(jì)顯示,，2007年到2011年我國銀行業(yè)總資產(chǎn)、信貸總量以及凈利潤的年均復(fù)合增長率分別為21.1%,、20.3%和23.6%,。
但是，上市銀行對于中小股東、對于市場的整體回報(bào)又是如何呢,？以今年銀行業(yè)首份年報(bào)的深發(fā)展為例,，2011年，該行實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤102.8億元,，較上年增長65%,。但有統(tǒng)計(jì)顯示，23年來,，深發(fā)展現(xiàn)金分紅僅21億元,，卻通過增發(fā)和配股再融資近400億元。另有統(tǒng)計(jì)顯示,，年內(nèi),，上市銀行未完成股權(quán)融資(含可轉(zhuǎn)債)合計(jì)2138億元，其中A股普通股1166億元,，880億元為定增,。
近年來，中國銀行業(yè)“暴利”的原因在于新增資產(chǎn)擴(kuò)張過猛,，“政府一發(fā)話企業(yè)就發(fā)瘋”的現(xiàn)象在銀行業(yè)同樣存在,。為了配合政府的刺激計(jì)劃，銀行業(yè)一年就無所顧忌地放出10萬億貸款,。這種“順政策”的擴(kuò)張一方面過度消耗了資本金,，另一方面也加大了銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，最近關(guān)于不良周期回歸的聲音也頗多,。
故此,，從銀行內(nèi)部約束而言，如何強(qiáng)化銀行的公司治理機(jī)制,，如何約束銀行業(yè)普遍“順政策”的行為模式,，應(yīng)該是銀行業(yè)繼續(xù)深化改革的重點(diǎn)。其中設(shè)定穩(wěn)定的紅利政策也是可行方法之一,。
從狹義方面來說,，紅利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問題，即股利發(fā)放比率的確定,。一般慣用的有兩種,，一是剩余紅利政策，是以首先滿足公司資金需求為出發(fā)點(diǎn)的股利政策,。另一是穩(wěn)定紅利額政策,，以確定的現(xiàn)金分配額作為利潤分配的首要目標(biāo)優(yōu)先予以考慮，一般不隨資金需求的波動(dòng)而波動(dòng),。
在國內(nèi)銀行整體財(cái)務(wù)軟約束的情況下,，堅(jiān)持選擇穩(wěn)定的分紅比例,，也可以算是上市銀行的一種自我約束吧。
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